中银航空租赁递交赴港IPO申请银行子公司分拆上市进入实施阶段

本篇文章1337字，读完约3分钟

王赢/制表翟超/制图学

中国银行空租赁和提交香港ipo申请的银行子公司分拆上市进入实施阶段

证券时报记者王赢

据《证券时报》记者报道，中国银行(报价601988，buy)3月4日晚宣布，计划分拆旗下全资子公司中银航空空租赁私人有限公司，并在香港交易所主板上市。目前，中银航空空租赁已通过其共同发起人中银国际和高盛向证券交易所提交了上市申请。

不打算引入战争投票

据相关知情人士透露，“中行空租赁上市计划不打算引入战略投资者，因为该公司已经是亚洲第一家、全球第四大飞机租赁公司，没有必要引入战略投资者来支持。”

根据公开招股说明书，中银航空空租赁的拟发行规模将不超过已发行股本总额的40%(行使任何超额配售选择权后)。分拆上市后，中国银行仍将在中银航空空租赁中保持绝对控股地位，中银航空租赁将继续作为中国银行的子公司，并以中银航空空租赁公司的名义经营

此外，中银航空空租赁计划在上市后支付股息，股息不超过税后净利润的30%。

业内人士表示，中银空租赁将通过资本市场渠道进一步加快中银空租赁的发展，中银集团的财务业绩也将从中受益。

据悉，2015年中银空租赁的平均资本成本为2%,是飞机租赁公司中最低的之一。自2007年1月1日以来，该公司已通过债务融资筹集了160多亿美元。

在当前低利率环境下，融资成本是中银航空空租赁的第二大运营成本，而最大的运营成本是飞机折旧。中国航空银行空租赁表示，“为了保持具有竞争力的融资成本，公司一直在探索和采用多渠道融资方式。”目前，中银租赁的融资来源主要包括贷款融资、债务资本市场以及美国进出口和欧洲出口信贷机构的担保融资。

去年的净利润为3.43亿美元

中银航空空租赁已成为全球五大飞机运营租赁公司。截至2015年底，中银航空空租赁已与48个国家的120多家空航空公司签约，购买并承诺购买670多架飞机，总购买价格超过320亿美元。

“飞机租赁是全球航空空供应链的重要组成部分，但这一行业的特点不同于飞机制造商和航空空公司运营商。”据业内人士称，飞机租赁公司拥有长期租赁合同组合，现金流定期且可预测。制造商和运营商容易受到短期需求和投入成本大幅波动的影响。此外，由于航空公司/客户的全球多元化，公司的现金流和资产以美元计价。

根据中银航空空租赁年报，截至2015年底，租赁收入为9.75亿美元，占总收入的89.4%，低于2014年的94.8%。然而，其利息和费用收入同比增长了2.5个百分点。

中国银行空分行去年租赁净利润为3.43亿美元，每股收益为0.58美元。总资产124.74亿美元，其中流动资产和非流动资产分别占6.04%和93.96%。

据公开信息显示，中国银行空租赁的税后股本回报率平均为15.1%，在经营飞机租赁的上市公司中保持了最高水平。

分拆上市是一种趋势

据业内人士称，银行拆分子公司并分别上市的做法将变得越来越明显。信用卡、租赁、投资银行和私人银行都可能被拆分。

平安证券在研究报告中表示:“近期中国银行子公司和兴业银行独立金融服务子公司(报价为601166，买入)的ipo上市计划表明，从子公司的混业经营、拆分和上市来看，银行已逐步进入具体实施阶段。尽管仍有许多法律和监管框架需要突破，但长期趋势是不可逆转的。”