券商业绩“爆表” 80%净利救市

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原创标题:券商业绩“破纪录”，80%的净利润拯救市场

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从目前的财务披露情况来看，券商无疑是2015年的领跑者——几乎所有上市券商的业绩增幅都在100%以上，这是值得关注的。这在一定程度上表明，虽然中国股市经历了大起大落，但参与者的数量在不断增加，而作为机构参与者，证券公司无疑从中国证券市场获得了巨大的蛋糕。为了稳定市场，一些经纪人相当愿意。他们甚至用80%以上的净利润来增加自己的股份，以增强投资者的信心。

一方面，业绩是“历史上最好的”，另一方面，股票价格半年没有提高，这是上市券商目前面临的尴尬。

目前，24家券商中有两家已经公布了2015年业绩。光大证券实现了“历史上最好的经营业绩”，净利润为76.47亿元，同比增长269.7%。与去年同期相比，招商证券净利润增长183.29%。

从公布的业绩预测和快报来看，翻倍是最基本的“配置”。难怪春节前，大家都在讨论证券公司的“年终奖”翻了多少倍。

值得注意的是，去年a股市场波动剧烈，证券公司拿出真金白银拯救市场。随着证券公司年度报告的公布，一项拯救市场的法案摆在了公众面前。

总的来说，业绩翻了一番

2月26日晚，券商2015年第一份年报正式发布。全年营业总收入165.71亿元，同比增长151.02%；上市公司股东应占净利润76.47亿元，同比增长269.7%。

值得注意的是，在去年第四季度，虽然a股没有逆转，但光大证券抓住了市场的机会，在温和上涨后横盘波动。本期实现营业收入42.21亿元，同比增长34.43%，环比增长49.17%；实现上市公司股东应占净利润16.47亿元，同比增长40.87%，环比增长46.82%。

从经纪、自营、投资银行、资产管理和信贷等角度来看，自营业务表现非常突出。2015年，公司自营收入39.81亿元，综合收益率13.97%。期末头寸从2014年底的17.003元跃升至434.81亿元，这在2015年不断变化的市场中获得了很大收益。特别是去年第四季度，自营交易收入同比增长307%，占季度总收入的比重上升至27%。

2月29日晚，招商证券发布的2015年年报同样引人注目。归属于母公司的净利润109亿元，同比增长183%；营业收入253亿元，同比增长130%。

中国证券非银行分析师杨蓉表示，招商证券资产管理和投资银行的增长令人惊叹。子公司投资管理规模达到4231亿元，同比增长131%。自2015年1月中国证监会放开对非上市公司发行公司债券的限制后，公司债券规模迅速扩大，报告期内达到2258亿元；在国家鼓励资产证券化的政策陆续出台后，公司以823.66亿元的资产证券化承销金额位居第一。

a股市场有一个传统的“定律”。在盈利季节，表现较好的经纪人会更快披露他们的表现。从24家券商发布的业绩预测和快报来看，光大证券和招商证券在2015年确实排名很高。然而，今年的“法律”很可能被颠覆，发布年度报告的经纪人的表现也不会差。

据风闻消息，除光大和招商局外，发布业绩预测的7家券商的业绩增幅均超过130%。在发布业绩报告的15家券商中，有5家券商，即中信、海通、国泰君安、国鑫和深湾宏远，预计其净利润将超过100亿元。除中信证券外，其他四家券商2014年业绩均不超过100亿元。

尽管其余10家券商的净利润没有超过100亿元，但同比增速翻了一番。

长江证券表示，总体而言，2015年的高经纪业绩基数和2016年的低迷市场成交量给2016年带来了一定压力。从长期来看，传统经纪业务的渠道价值将逐渐下降，而在市场扩张的背景下，投资银行业务有望成为行业新的利润增长点。同时，财富转移背景下的资产管理业务将进一步完善，员工持股和资产证券化将进一步丰富资产管理业务的多样性。

国际商业开始显示出它的优势

从两家券商目前披露的业务情况来看，除了传统业务快速增长外，国际业务也成为一个不容忽视的亮点。

2015年，光大香港子公司以40.87亿港元收购新鸿基金融集团70%的股权。并首次在海外成功发行美元债券。此外，去年12月，光大证券还表示，正在申请境外上市外资股(h股)公开发行并在香港交易所主板上市。本公司于2015年12月7日向香港联交所提交上市申请。

2015年3月，光大证券董事会通过了《关于发行h股并在香港上市的议案》。公司计划发行不超过6.8亿股h股，并计划授予簿记员不超过1亿股的超额配售权。同年7月，据报道，光大证券已委任光大证券(香港)、美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)和瑞银(UBS)投资香港ipo，安排金额高达25亿美元。

招商证券也报道了在香港上市的消息。于2015年5月15日晚，本公司宣布拟发行境外上市外资股(h股)，并申请在香港联合交易所有限公司(「香港联交所」)主板上市。本次发行的h股数量不得超过已发行股本总额的15%。

数据显示，招商证券的总股本为58.08亿股。如果h股占已发行股份总数的15%，已发行的h股数量将达到10.25亿股。如果超额配售权得到充分行使，h股发行数量将达到11.79亿股。但是，最终发行数量必须根据法律规定、监管部门的批准和市场条件来确定。

分析师表示，目前，业内大多数顶级券商都已上市。创新业务和国际业务是这些具有雄厚资本实力和人才储备的券商实现差异化竞争的主流渠道。在香港上市是一个高效便捷的渠道。它不仅可以提高经纪人的国际知名度，拓展他们的国际业务，还可以帮助公司引进高质量的资源。

关于拯救市场的议案

在这两家证券公司的年报中，除了主流业务之外，还有一个数据吸引了人们的注意力，那就是救助基金的账单。

根据光大证券年报，根据本公司与证券公司签订的相关合同，本公司分别于2015年7月6日和2015年9月1日向证券公司设立的专用账户投资43.8亿元和14.76亿元。

从光大证券的两次投资来看，2015年7月6日是第一波下跌的最后阶段，上证综指于2015年7月8日触底，创下3421点的新低。那年的9月1日是市场在第二次下跌后刚刚稳定下来的阶段——2015年8月26日，当市场跌至2850点时，它停止下跌并稳定下来。

对于这两只基金的运作，光大证券表示:“特别账户的投资风险和投资收益将由本公司和其他证券公司按照投资比例共同投资于特别账户，证券公司将进行统一运营和投资管理。2015年12月31日，本公司根据证券公司提供的资产报告确定了年末账面价值。”

由于计入了“可供出售金融资产”，根据会计准则，上述两只投资基金合计为58.568亿元，不影响光大证券2015年的净利润，仅影响净资产。

招商证券表示，自2015年6月中旬以来，已累计两次投资92.87亿元，由中国证券金融有限责任公司专门用于投资蓝筹ETF。

大致来说，上述两家券商投入的救助资金相当于年度利润的70%。

据证券业协会统计，截至2015年12月31日，125家证券公司总资产为6.42万亿元，净资产为1.45万亿元，同比分别增长57%和58%；全行业实现营业收入5752亿元，同比增长121%；净利润为2448亿元，同比增长154%。

此前，有媒体报道称，去年下半年，证券公司提供了约2200亿元的救市资金。根据这一比例，去年下半年证券公司提供的救助资金相当于该行业净利润的80%左右。这与光大证券和招商证券年报中显示的数据相似。

从入市的角度来看，目前证券公司为救市而投入的资金都是浮动损失。这项投资将如何影响证券公司取决于a股的未来趋势。