本周重点关注两件大事：一件在中国 一件在欧洲

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未来一周，全球市场将聚焦两大事件:中国2月份外汇储备数据成为关注焦点；欧洲的焦点是欧洲央行。通胀预期下调和需求前景略微疲软，要求欧洲央行放松货币政策。

中国外汇储备的快速下降预计将在2月份显著放缓。分析人士认为，本月人民币汇率升值、之前的外流控制措施逐步生效、监管部门加强政策沟通以及美元走强预期降温，都有利于外汇储备消费放缓。

第一件大事

中国人民银行将于2月底(3月7日)发布外汇储备数据，当月人民币在岸汇率将升值0.34%。

分析师的估计中值为3.19万亿美元，比2月底的3.2309万亿美元和1月份的995亿美元下降了400多亿美元；估计范围为3.1亿至3.23亿美元。

新加坡华侨银行(OCBC)经济学家谢东明预测，2月份外汇储备的下降趋势可能会保持稳定。由于春节假期的影响，工作日减少，外汇需求在长假前的1月份提前释放。

2月份，中国人民币对美元市场整体成交量下降，汇率形势也保持稳定。从估值效应来看，外国股市和外汇市场也在企稳，预计估值不会对外汇储备造成很大拖累。当月人民币外汇市场情绪略有好转，前期的资本外流防控措施发挥了一定作用，对美元的看法也发生了变化，后期对美元走强的预期不再那么强烈。监管当局领导人逐渐明确的政策和讲话将有助于降低因政策不明确而导致的贬值预期。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示，人民币汇率保持稳定，2月份略有升值，政策制定者不断释放保持稳定的信号，预计这将有助于稳定资本外流。当月，美元在国际市场先是下跌，然后上涨，总体变化不大。预计外汇储备的估值波动相对较小。在此期间，央行没有过多干预，因此外汇储备的消耗较少，预计未来外汇储备将保持缓慢下降的趋势。

瑞银(UBS)经济学家张宁在接受采访时表示，人民币汇率企稳后，资本外流可能已经放缓，这反映在本月在岸市场现货交易额较1月份大幅下降。外汇市场的变化也可能对中国外汇储备产生超过150亿美元的正估值效应。春节期间，海外旅游大幅增加，这也可能减少外汇储备的压力。

第二件大事

经过多年的危机，欧元区正在与超低通胀作斗争。欧洲央行几乎肯定会在周四放松政策，但细节中隐藏着魔鬼。

已经为负的存款利率几乎肯定会进一步下调10个基点；与此同时，1.5万亿欧元的资产购买计划几乎肯定会做出一些调整。

然而，任何正在讨论的替代方案都有其副作用和功能限制。由于货币政策已经渗透到非传统领域，很难兼顾19个国家的利益并让25名决策官员达成一致，因此不太可能出现任何令人惊讶的决策。

负利率政策最近似乎在央行圈子里很流行。摩根士丹利在一份客户报告中指出，这些政策并没有真正帮助银行放贷。

投资者担心存款负利率会削弱欧洲央行量化宽松的有效性。摩根士丹利补充道。这是因为这相当于对银行超额准备金征税，换句话说，实际上是对量化宽松本身征税。

稍多数分析师还预计，欧洲央行每月资产购买规模预计将增加100亿欧元；一些分析师预计，量化宽松将扩展到其他新的资产类别，或促进新的有针对性的长期再融资业务(tltro)。

欧洲央行最初规定，不应购买收益率低于央行存款利率的公共债务，但这一有争议的措施也可能被取消；同时，可能会提出一系列技术调整。

在数据发布方面，欧洲主要经济体将在1月份发布工业生产数据，欧元区第四季度gdp的第二次预测将公布更多支出细节。

下周的全球金融事件

3月7日(星期一)

德国工厂订单启动了一周的数据发布计划。这些数据总是很不稳定，所以不要过度解读

欧元区sentix经济信心调查将于当天晚些时候发布，这对市场参与者来说意义不大

欧盟领导人将于周一下午就难民危机召开紧急会议；欧元区财长还将开会讨论希腊和塞浦路斯的经济调整计划

3月8日(星期二)

周二有一系列工业产出数据，德国和西班牙公布了1月份的数据；这两个国家代表着欧元区运气的逆转，德国的工业产出在2015年底下降，而西班牙的产出则上升了。对德国而言，月度增长率预计将适度反弹，反映出12月份能源生产异常疲弱后的追赶效应。但总的趋势是疲软

欧元区还将发布2015年第四季度第二次国内生产总值(gdp)估计，这将提供更多支出细节。与整体增长率相比，市场参与者对需求构成兴趣不大，并注意修正

英格兰银行行长马克·卡尼和副行长乔恩·库利夫将在英国议会就6月公投相关问题作证

欧盟财长也将开会讨论税收、财政可持续性、银行联盟和预算政策协调

3月9日(星期三)

本周的焦点是英国1月份的工业产出。采矿业会使整体数据波动，所以最好孤立地看待制造业数据。自2014年年中以来，该行业经历了疲软的增长，没有迹象表明这一趋势已经结束。

3月10日(星期四)

早期的法国工业产值和德国贸易数据可能被欧洲央行的货币政策所掩盖

欧洲央行行长马里奥·德拉吉的生活很艰难。当内部预测发布时，通胀预期无疑会降低，欧元区经济也显示出失去动力的初步迹象。他想刺激经济，但面临两个限制:管理委员会的一些成员可能反对增加资产的购买力，而银行业反对进一步降低存款利率

彭博行业研究的基线预测是，存款利率将下调10个基点；与此同时，可能会引入像日本这样的分级利率体系，超过一定水平的储备可能会再削减10个基点

当问题出现时，为减少对银行盈利能力的影响而采取的措施将阻碍低利率向更广泛的经济领域的传递，因此这不是改变这种情况的政策

彭博行业研究预测，每月资产购买规模不会有大的变化，但也不排除小的变化

基本预期是，周四的政策声明将聚焦于利率，而非资产购买计划

3月11日(星期五)

德国和西班牙的通胀数据结束了本周。总体通胀率的下降可以用油价来解释。去年年初欧元石油价格的上涨今年没有重现，导致同比数据下降

意大利将在1月份公布工业产出，英国将公布贸易和建筑数据

央行新闻:3月8日(星期二)

英国央行行长马克·卡尼(Mark carney)和副行长乔恩·库利夫(jon cunliffe)在议会就英国加入欧盟带来的经济和金融优势及劣势作证

欧洲中央银行管理委员会成员维塔斯·瓦西里奥斯卡斯在立陶宛发表了讲话

3月10日(星期四)

欧洲央行会议结束45分钟后，德拉吉总统出席了新闻发布会

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