水泥上市公司业绩不乐观 供给侧改革严控新增产能

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专家表示，水泥行业的供需关系有望在2016年得到改善，下半年旺季价格上涨的弹性将会显现

据悉，随着钢铁和煤炭产能削减相关文件的发布，工业和信息化部及相关部门目前正在制定关于淘汰水泥行业落后产能的相关意见。

根据深湾宏远的统计(报价000166，BUY)，2016年由于房地产的下滑，水泥需求面临压力。在十三五规划中保持增长仍然是一个重要目标。预计在稳定增长的情况下，水泥需求将慢慢见底。从供应方面来看，新产能继续下降。据估计，2016年新熟料产能将达到2300万吨，占1.3%。在基础设施和房地产投资下降的背景下，水泥的供需将保持弱平衡，利润仅次于2005年的第二低点，低于2008年的水平。

根据Flush(300033，BUY)的数据，截至目前，已有17家水泥上市公司公布了2015年业绩预测，其中2家预增，8家预减，6家首亏，只有1家亏损，整体行业不容乐观。据国家统计局统计，2015年水泥行业亏损达到35%，行业销售利润率达到近10年来的新低。

沈万红源的分析师王思雨表示，水泥行业的供应方改革主要集中在三个方面。一是严格控制新增产能，完全关闭新生产线的大门，包括同等淘汰、异地置换和新增产能的技术改造。二是加大产能淘汰力度，优化产业供给结构。第三，大型企业的并购整合有望加强。未来，行业兼并与整合仍将是提升集中度、进一步解决区域重叠无效产能、提高行业运营效率的重要手段。

“假设后一项政策将设立200亿元的专项基金，并给予30元/吨-50元/吨的淘汰补贴，中性计算将淘汰约4亿吨熟料产能，占2015年产能的21%，预计产能将初步清理。”王思雨说。

广发证券(GF Securities)研究员邹戈表示，目前水泥价格处于历史最低点，行业供求关系预计将在2016年得到改善，下半年旺季价格上涨的弹性将显现。这主要是因为需求方得到了稳定的政策增长的支持，而供应方改革政策加速了产能削减，但政策的实施和传导需要时间。此外，从过去8年的水泥价格走势来看，今年上半年价格涨幅不大，而下半年旺季的弹性更为明显。主要原因是，一方面，9月是全年的需求高峰期，另一方面，接近年底时，企业之间的协同效应更好。