短期资金充裕 OMO连续停做

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市场人士表示，年底财政支出增加，有助于总体流动性反弹，预计新一年资本供需缺口将逐步缓解，资本水平稳定的新一年不会出现大问题。

25日，央行没有进行公开市场操作(omo)，实现了1200亿元人民币的自然净回购，这是连续第三次净回购。市场人士表示，年底财政支出增加，有助于总体流动性反弹，预计新一年资本供需缺口将逐步缓解，资本水平稳定的新一年不会出现大问题。

Omo继续停止这样做

25日上午，央行没有进行公开市场操作，因此omo连续第二天停止操作。当天，1200亿元人民币的央行反向回购到期，全部被退回。

接近年底时，央行暂停了流动性供应，这正好说明新年的流动性问题不大。

自2017年以来，央行一直坚持稳健中性的货币政策，保持流动性基本稳定和适度中性。在此基础上，央行根据流动性状况进行反向调控，在资金总量较高时削峰填谷。

本月中旬，面对财政税收、政府债券发行和机构准备金支付带来的流动性需求不断增加，央行继续通过公开市场操作实施净投资，以“填平”流动性“低谷”。12月下旬，央行调整公开市场操作方向，表明银行体系流动性总量已恢复到较高水平，金融机构对央行流动性支持的需求下降，omo分阶段转向“削峰”。

央行宣布财政支出将在年底前增加，这可以吸收央行反向回购到期等因素的影响。为了保持银行体系流动性的合理稳定，25日不进行公开市场操作。

中国季度初的财政收入和季度末的巨额支出都很突出。12月是财政投资的重要月份。一般来说，在12月中下旬，财政国库将大规模发放，形成大量的基础货币投资。由于今年12月的财政因素，预计净供应流动性将超过1万亿元。

冰与火的融合

自去年12月以来，市场资金相对稳定，短期资金保持充裕，能够跨越新年的中长期资金仍然存在一定的供需缺口。

“隔夜无处不在，但新年的苦难是需要的”，一位交易员表示，最近，在资金方面出现了“冰与火”的格局，今年到期的短期资金堆积如山，而投资者纷纷降价和抛售商品，但中长期资金在新年特别吃紧，而且没有办法借钱，而且价格继续居高不下。

25日，在银行间市场，7天至2个月期的年间回购利率全面上升。代表性的7天回购利率(dr007)上升了5个基点，达到2.82%，14天和21天的品种分别上升了11个基点和32个基点。目前，21天及更长时间的回购利率已升至5%以上。

交易员表示，25日，银行间回购市场隔夜资金供应充足，减息现象相当普遍。但是，从7天到14天，金融产出不多，银行供给少，主要是由一些非银行机构支持，但价格很高。这种情况一直持续到收盘，整个基金的情况仍然显示出全天的平衡局面。

交易员表示，年末财政支出强劲，总体流动性得到保证，异常波动风险仍然较小。随着组织的除夕夜准备工作的完成，除夕夜的资金供求压力有望逐步缓解。未来几天，金融投资将继续增持。本周，2900亿元人民币的央行反向回购将到期，到期后的回报压力很小。即使央行持续暂停操作，这些资金也有望顺利度过新年。