萌芽篇：期权那些事

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郁金香的传说

在荷兰，有一个关于郁金香的美丽传说:从前，有一个非常美丽的女孩，三个勇敢的男人同时爱上了她。为了表达她的爱，一个战士给了她一顶王冠，另一个给了她一把剑，最后一个给了她一块金子。然而，她不能爱任何人，所以她去向花神祈祷。花神觉得爱情是不可强迫的，于是他把王冠变成了花朵，把剑变成了绿叶，把金子变成了茎和根，于是第一朵郁金香诞生了。

谈到郁金香，17世纪荷兰的郁金香狂热值得回忆。

郁金香和期权的故事

17世纪，欧洲盛行崇尚奢侈和贪婪虚荣的趋势。郁金香因其优雅明亮的外表和优雅的姿态而受到当时人们的喜爱。拥有一朵郁金香已经成为财富和地位的象征，也象征着它主人的荣誉。一段时间以来，郁金香的价值翻了一番。因为用球茎培育的郁金香不仅可以在一年内开花(用种子培育需要7到12年)，而且可以通过花叶病毒培育成奇异的花和植物，所以新品种的球茎往往价格昂贵。根据盖贝尔的记录，1637年1月，重达1.5磅的威特克隆宁灯泡的市场价格为64荷兰盾。到2月初，它的价格迅速上涨到1668荷兰盾，比当时荷兰人的平均年收入高出26倍。

郁金香带来的巨大财富效应吸引了各行各业和国家的投机者。当时，荷兰到处都是郁金香交易。除了阿姆斯特丹证券交易所，世界上第一个证券交易所，一个稍微大一点的酒吧也可以成为郁金香的交易场所。因为郁金香球茎每年9月种在苗床上，它们在次年的4月和5月开花，然后在6月被移走。因此，具有创新意识的荷兰人发明了郁金香期货和期权合约，并提前交易未收获的郁金香球茎。

1636年，大量投机者涌入郁金香市场，这些“新人”以完全非传统的方式做生意。首先，他们基本上不签书面合同，也没有公证人；其次，签约双方不需要支付定金，只需要支付1-3荷兰盾的酒钱)；每份订单；最后，对于这些交易，当地法院不提供履约法律服务。

1637年2月，郁金香价格突然暴跌。价格下跌始于哈勒姆，人们第一次不再参加常规的郁金香球根拍卖，这可能与哈勒姆爆发黑死病有关。一夜之间，郁金香球茎价格暴跌，人们开始恐慌性抛售。仅在一周内，郁金香的价格就下跌了90%，普通品种的郁金香球茎甚至连一个洋葱都卖不出去，大量合同被违反。根据记录，最初同意以一定价格出售郁金香的投机者和卖家要求购买者以商定价格的3%至10%购买郁金香，但他们中的大多数人被忽视了。人们成群结队地来到法庭，以挽回他们的损失。1637年4月，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机性的郁金香交易，于是郁金香热潮结束了。

期权的郁金香花蕾

对于17世纪刚刚形成的郁金香期权市场，各种规则并不完善，没有规范的保证金制度，也没有强有力的市场组织者来保证交易行为的公平和有效性。投机者哄抬市场价格，最后郁金香价格泡沫破裂，期权合约成了空的一篇论文。但这个故事让我们意识到期权的保证金制度非常重要，在交易所交易的市场期权将大大提高投资的安全性。

郁金香热潮逐渐消退，但在此期间，人们对衍生品市场的探索仍在继续，美丽的郁金香带着期权进入了萌芽阶段。虽然早期的郁金香期权存在各种缺陷，但它无疑是人们在期权方面的有益探索，也为后人留下了宝贵的经验和财富。