美联储宣布利率上调25个基点 机构解读一览

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证券时报网络。12月14日，

北京时间12月14日，美联储13日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，至1.25%-1.5%，符合市场普遍预期。这是美联储今年第三次加息，也是耶伦执掌美联储以来的第五次加息。

以下是各方的解释:

蒋超:中国人民银行没有必要跟随美国加息

海通证券的蒋超(600837)认为，总体而言，人民币对美元贬值的压力已经大大降低，央行对人民币汇率波动的容忍度正在增加，中美利差也处于历史高位，中国人民银行的货币政策受外部汇率因素的约束也较少。从内部来看，决定今年金融市场和实际利率的关键因素是基础货币供应量，而不是基础货币供应量的价格，如反向回购和mlf利率。随着央行控制基础货币的升值，金融市场的利率大幅上升。如果央行提高反向回购等短期利率，可能只会利用这一趋势，但可能会加剧金融市场的紧张和调整，弊大于利。未来短期内，央行更关注的是基础货币供应量和dr007利率走势，其货币政策信号更有意义。随着去杠杆化的推进，国内金融市场利率大幅上升，实物贷款利率也在缓慢上升。此外，房地产市场降温将对经济造成下行压力，存贷款基准利率上调滞后。然而，提高存贷款基准利率将进一步推高银行负债，加剧金融市场动荡和实体经济下行压力。因此，在短期内，中国央行没有必要跟随美国加息。

天丰证券:美国加息，从央行的后续和非后续行动中了解货币政策取向

天丰证券认为，需要明确的是，继美联储之后，央行需要提高的利率是指短期政策利率；此外，要判断央行是否会跟进，很难达成共识。更重要的是，我们可以从央行的后续和非后续来理解货币政策取向:在当前背景下，这意味着央行对外汇损失压力的容忍度较低。在利率与汇率的二元悖论博弈下，央行更倾向于维持汇率稳定，外部压力仍是货币政策的焦点。如果它不跟进，就表明央行对当前的资本流动压力持乐观态度，这也意味着中美之间由央行同意的利差不是一个数值，而是一个波动范围。

兴业银行(601166，诊断)鲁正伟:中国加息的必要性不强

兴业银行首席经济学家鲁正伟认为，央行跟进美联储加息的必要性正在减弱。首先，去杠杆化已经进入2.0阶段，提高利率以实现去杠杆化的必要性已经下降。其他监管指标也可以指导结构的优化。其次，近期国内市场利率运行平稳，达到参考水平，这削弱了提高反向回购利率的必要性。此外，汇率约束因素不强，反周期因素在贬值方向起作用。鲁正伟表示，2017年第一季度反向回购利率上调了两次，与美元/人民币相对较高相对应，即市场对人民币贬值仍有一定预期。

鲁政委指出，在反周期因素的调控下，近期人民币中间价实际值与拟合值的差值一直保持正值，这意味着反周期因素在此期间继续在贬值方向上发挥作用。这意味着，至少目前的汇率水平和资本外流不会影响央行的运作，央行也没有必要跟随美联储(Federal Reserve)提高反向回购利率。

招商证券(600999，诊断)谢:你不必回应，因为美联储提高了利率

招商证券(China Merchants Securities)首席宏观分析师谢表示，美联储的利率变动往往会产生溢出效应。一般来说，美联储加息会让其他国家的货币政策考虑这一点，但这并不意味着中国央行需要在现有条件下跟随其加息。

谢指出，从汇率角度来看，今年以来，人民币汇率弹性有了明显改善，所以用所谓的利率来保护汇率不是很必要，他说，中国应该效仿美国提高利率。总的来说，中国人民银行考虑是否加息的决定应该考虑更多中国自身经济基本面和政策目标的因素，而不是因为美联储加息而不得不做出回应。

中信证券(600030，诊断)明确表示，央行此次有必要跟进加息

中信证券(CITIC Securities)的明明研究团队认为，美联储12月份的加息举措符合此前的市场预期。尽管今年以来人民币汇率出现了双向波动，但美国税制改革导致了美国企业在华投资的回归，吸引了中国企业到美国投资，这可能会对中国资本流动产生负面影响，增加人民币贬值的压力。考虑到国内经济的强劲弹性，年底汇率波动可能会加剧，所以我们认为这次有必要跟进加息。至于国内货币政策，我们在10月份提前两个月明确指出，中国人民银行将在年底跟随美国加息，我们仍然坚持这一观点。保持10年期政府债券收益率3.8%-4%区间的判断不变。

沈万红元(000166，诊断股票):中国央行跟随美联储加息的可能性很低

沈万红源预测，美联储本周将如期加息，美国国债长期利率和美元指数将保持稳定，缺乏上行势头。因此，美联储12月加息对人民币汇率和中美利差的影响将是有限的。

自2016年5月以来，中国已在本轮隐性加息四次，实体经济融资成本也明显上升。在经济下行压力依然存在、通货膨胀尚未开始、央行货币政策意图仍未松动或收紧的情况下，中国央行跟随美联储加息的可能性较低。

华泰证券(601688，诊断):央行提高政策利率的可能性大幅增加

华泰证券在研究报告中表示，政策利率的调整是定量调整的后验指标，而不是货币政策收紧的前瞻性指标。如果市场反映不大，央行提高政策利率的可能性将明显增加。

(证券时报新闻中心)