证券期货投资者有了“娘家人”和“信息阀”

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“二胎政策的实施对公司的奶粉业务有什么影响？”日前，在上海证券交易所和内蒙古证监局联合举办的“我是股东”活动中，一位来自呼和浩特的投资者询问了伊利股份(600887，股票咨询)。

这一幕是上海证券交易所乃至整个证券监管体系开展投资者保护工作的“截图”。近年来，中国证监会坚持依法严格监管，密切关注投资者需求，围绕知情权、参与权、收益权和索赔权等基本权利，全面落实制度建设和日常监管中的投资者保护要求，推出了一系列创新措施。在投资者保护工作达到新水平的同时，也凸显了“中国特色”。

“全链”保险体系形成

我国中小投资者数量众多，专业知识水平和风险承受能力相对较弱。如何维护他们的参与权和收益权等合法权益，如何提高他们识别风险和防范风险的能力，是监管者必须面对的现实问题。

经过多年的努力，特别是2016年3月以来的不断工作，相关制度建设日趋完善，形成了“全链”的投资者保护体系。

“市场监管和投资者保护就像是‘一枚硬币的两面’，是不可分割的。有效保护投资者的合法权益是中国证监会监管工作的出发点和落脚点。”中国证监会投资者保护局相关负责人表示，中国证监会在制度建设和日常监管中全面落实投资者保护要求，实现了从发行到退市的投资者保护全覆盖。

其中之一是严格审查股票融资，并为投资者“关闭产品”的市场。具体来说，包括严格依法审计，严格控制股票发行质量，防止企业欺诈上市和侵犯投资者权益；在新股发行制度改革中，应纳入特殊的投资者保护机制，建立稀释立即回报补偿机制和保荐机构预付款制度。

大通证券首席投资顾问郑宏近日在接受《证券日报》采访时表示，新股发行的规范化以及上市公司和发行质量的提高，必将对上市公司和中介机构提出更严格的要求，这是实施投资者保护的关键。同时，也有助于发挥资本市场的投融资作用，增加优质股票在股市中的比重，进而提振市场信心。

完善信用监管机制，加大对失信行为的惩罚力度，也是投资者保护的重要内容。

日前，中国证监会就《证券期货市场信用监督管理办法》公开征求意见。业内人士认为，这对于增强资本市场各方的诚信意识，提高诚信水平，保持资本市场持续、稳定、健康发展具有重要意义。

郑宏表示，建设高度诚信的资本市场关系到资本市场的健康发展和投资者的切身利益。信任的缺失、信任的缺失和信用的缺失必然会破坏市场运行的基础，动摇市场信心，破坏资本市场的“土壤”。

可以预见，随着一系列创新措施的推进，投资者保护工作将进入一个新的阶段。

中小投资者有一个“家庭”

“投资中心将密切关注本次招标的后续发展，维护中小投资者的合法权益。”鉴于杭州浙闽投资田弘投资合伙(有限合伙)拟通过部分要约收购，以每股36元的价格收购st生化(000403)27.49%的股权，并取得上市公司的控制权，投资服务中心日前发表公开声明。

“作为国家证券金融公益机构，投资中心的宗旨和目的是为中小投资者服务，保护中小投资者的合法权益。”服务中心的负责人说。

12月5日，服务中心成立三周年。目前，投资服务中心建立的中小投资者行使权利、维护权利的新方式、新机制已经得到市场各方的一致认可和充分肯定。一整套“事前持股、纠纷调解、事后支持诉讼”的工作机制被称为保护中小投资者的“投资服务模式”。

上述负责人表示，投资服务中心主要通过出席股东大会、发送股东建议函、质询函、出席重大资产重组简报、投资者简报、现场检查、公开发言、提起诉讼等方式行使股东权利。一些专家说，投资中心就像投资者的“家庭”。

对此，他举例说明:鉴于圣邱慧公司治理混乱(600556，股票咨询)，投资服务中心发表了四次公开声明，并两次参加股东大会，推动公司治理回归正轨。

“从行使效果来看，股权行使纠正了上市公司的一些违法行为，改善了上市公司的公司治理，规范了上市公司的运作，保护了中小投资者的合法权益。”该负责人表示，因此，上市公司是支持的，投资者是支持的，公众意见是认可的，监管当局是积极的，这起到了很好的示范和引导作用。

11月3日，投资服务中心股权专家委员会在北京成立。投资服务中心总经理徐明向《证券日报》表示:作为一种创新的投资者保护机制，股权是中国投资者保护体系的重要组成部分。专家委员会的成立将为股权的全面发展提供有力支持。

他还表示，作为资本市场的一项重要制度创新，投资服务中心将坚持保护中小投资者合法权益的根本使命，以市场的重点、热点和难点为指标，全面深化持股工作。

“投资中心买入股票不是为了赚钱，而是为了规范和提高上市公司的治理水平，以有效保护中小股东。”徐明说道。

专家表示，投资服务中心及其各种工作机制的建设，进一步弥补了中小投资者法律保护和市场保护的不足。满足中小投资者的救助需求是中国资本市场的现实选择和重要举措，也是中国资本市场法制化和市场化改革的重要标志。

放置正确的产品

给合适的投资者

"听了专家们的解释后，我松了口气。"黑龙江股东刘奶奶已近70岁，脸上挂着满意的笑容，一个劲儿地感谢她。

原来，作为一个老股东，刘奶奶在6月份听到了一个消息，打破了她的平静生活——《证券期货投资者适格管理办法》即将实施，全国股票交易的时代结束了。

刘奶奶焦急地给监察部的领导写了一封信。黑龙江证监局的工作人员得知情况后，立即搜查了刘奶奶所在的营业部，赶到交易大厅，用通俗易懂的语言向营业部负责人解释了《办法》的有关规定，消除了刘奶奶的疑虑。

今年7月1日，《证券期货投资者适宜性管理办法》正式实施。这是中国证券期货市场第一部投资者保护的专门法规，也是指导资本市场投资者适格管理制度“母法”性质的法律文件。为避免成为无约束力的“豆腐立法”和“无牙立法”，《办法》还强化了监督职责和法律责任，并对违反各项义务的行为制定了相应的处罚措施，以确保付诸行动的适当性。

中国证监会保监局负责人向《证券日报》记者表示，《办法》坚持在证券市场全面落实“了解客户”原则的立法取向，以落实证券、基金、期货经营机构的适当性管理义务为主线，以投资者分类和产品分级为基础，旨在向投资者充分揭示市场风险，实现向适当的投资者销售适当的产品。专家认为，投资者适宜性管理的重点是解决投融资双方的信息对称问题，就像“信息阀”一样。

值得注意的是，自实施投资者适宜性管理以来，监管部门已经发出了第一次处罚:中信证券营业部因违反投资者适宜性管理要求被江苏证监局发出“出具警示函”的处罚。

根据罚款情况，在中国证券股份有限公司南京龙源西路证券营业部证券账户开立业务中，客户风险容忍度结果不准确、缺失，客户风险容忍度理解不全面、不准确，违反了《办法》第三条的相关规定。

北京大学金融学教授曹凤岐表示，投资者适宜性管理是现代金融服务的基本原则和要求，也是成熟市场保护投资者权益、控制创新风险的普遍做法。保护中小投资者的合法权益一直是监管部门的重要任务之一。在适当的管理制度下，普通投资者应该学会根据自己的风险承受能力来保护自己。