煤电业绩再现冰火两重天：煤炭行业利润大增6倍

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煤炭和电力行业再次陷入冰与火的境地。

日前，国家统计局公布，1-10月，煤炭采选行业主营业务收入23496.3亿元，同比增长32.9%；利润总额2506.3亿元，同比增长628.8%。

不久前，中国煤炭协会会长王显政表示，在煤炭产量增加、价格回升的基础上，今年前9个月，规模以上煤炭企业主营业务收入为2.01万亿元；90家大型煤炭企业(含非煤炭企业)利润总额为1041亿元。

中国华电集团公司副总法律顾问、企业管理与法律事务部主任陈宗发在2017年上海能源创新论坛(600508)上指出，在2015年利润总额超过1000亿元后，占中国发电装机容量一半的五大发电集团，目前正面临全行业业绩下滑的局面。

数据显示，截至今年第三季度，五大发电集团的总利润只有258亿元。

自去年下半年以来，煤炭价格开始停止逐年下降，并强劲反弹。2016年11月，秦皇岛5500千卡热煤价格超过600元/吨，此后一直处于高位。

由于煤炭成本占火电行业运营成本的70%以上，煤炭价格的大幅上涨使得火电行业的运营成本持续上升。自2016年10月以来，五大发电集团的煤炭和电力行业开始出现整体亏损，亏损持续扩大。

陈宗发还指出，五大发电集团的运营业绩在2015年达到峰值，2016年减半，今年将很快下降。目前，约有2/3的燃煤发电行业亏损，其中山西亏损88%。从2018年到2020年，发电企业面临的形势不容乐观。

中国电力委员会发布《2017年上半年全国电力供需形势分析预测报告》时指出，下半年全国电力供应能力将呈现整体过剩和部分地区相对过剩的趋势。煤炭价格继续保持高位运行，市场交易中的电价大幅降低，规模继续扩大。很难有效地转移发电成本。预计燃煤发电企业将继续亏损，发电企业的生产经营将继续面临严峻的困难和挑战。

由于煤电矛盾日益尖锐，NDRC等相关部门不断采取相关措施控制煤炭价格。包括控制煤炭企业价格过快上涨，要求煤炭企业签订中长期合同，打击哄抬煤炭价格等行为，尽一切努力抑制过高的煤炭价格。

11月29日，《证券报》记者了解到，国家发改委发布了《关于推进2018年中长期煤炭合同签订和履行工作的通知》，旨在引导煤炭生产和运输三方做好2018年中长期合同签订和履行工作，促进煤炭稳定供应和上下游产业健康发展。

通知指出，支持企业自主签订合同。各地有关部门要减少对微观事务的干预，充分尊重企业的市场主体地位，支持煤炭企业和依法生产经营的用户企业自主签约。鼓励供需双方购买直销。在签订中长期合同时，鼓励和支持煤炭供需双方签订更多的直购直销合同，减少中间环节，降低交易成本。

其中，中央政府、省、自治区、直辖市及其他规模以上煤炭、发电企业集团签订的中长期合同数量应达到其自身资源或采购量的75%以上，铁路、港口、航运企业在能力上应优先履行中长期合同。

国家发改委副主任连近日表示，目前市场煤炭价格处于较高水平，有必要引导煤炭价格回落，保持在合理区间。高煤价不利于落后产能的退出，也不利于全社会能耗成本的降低，更不利于上下游的协调。

随着煤炭价格逐步回落到合理区间，火电行业的盈利能力可能会有所提高。

根据工业证券(601377)的研究报告，由于电力总体过剩，火电行业正面临深度结构调整。火电运营主要受煤炭价格、市场电价政策和电力消费需求等多维因素的影响。

值得一提的是，NDRC等部门正试图通过煤电合资的方式解决煤电矛盾。

中宇信息分析师徐士南向《证券日报》表示，现阶段，一方面，当前煤炭价格长期处于高位运行，另一方面，国家“降本”政策使电价难以调整，煤电企业只能通过不断博弈，缓慢推进供方改革之路。由于中国煤电行业市场化程度存在较大差异，煤电矛盾长期无法彻底解决。

他还指出，未来煤电合资是行业发展的大趋势，内部结构的优化和调整可以提高公司的整体经营效率。同时，煤炭企业参与火电业务的趋势也在加强。