土耳其央行救市效果不佳

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据彭博社11月22日报道，土耳其里拉兑美元汇率周二跌至0.2532的盘中低点，低于此前0.2537的纪录低点。土耳其央行拯救了市场，表示将从周三起停止用于隔夜交易的银行间货币市场工具，转而以较晚的流动性隔夜拆借利率向银行业注入资本。这将使平均融资成本增加0.25个百分点，至12.25%。土耳其央行还表示，将把银行间限制的规模扩大一倍，以收紧政策，缓解里拉的下行压力。央行政策的实施导致里拉小幅反弹，然后继续下跌，目前已跌至0.2519。

自9月份以来，土耳其里拉已下跌近15%，成为今年表现最差的货币之一，并已连续第五年贬值。蓝湾资产管理公司(bluebay Asset Management)新兴市场高级主权策略师蒂姆阿什(Tim Ashe)表示，土耳其央行周二采取的措施规模太小，也太晚，对市场没有太大影响。市场分析师表示，拉低里拉的主要原因是土耳其和美国之间日益紧张的政治关系。此外，土耳其的经济下滑和高通胀以及高层官员对货币政策的不同看法也对土耳其里拉汇率的下降趋势产生了重要影响。

地缘政治风险正在上升

拉下里拉

市场普遍认为，土耳其和美国之间日益紧张的政治关系拖累了里拉。随着最近的叙利亚战争进入新阶段，美国正在积极调整其在叙利亚的军事部署。一方面，美军仍驻扎在南部边境；另一方面，其代理人库尔德民主军占领了一个大的产油区，其整体实力再次迅速扩张。毫无疑问，这使得土耳其和美国的关系更加紧张。一名土耳其议员公开指责美国，称美国像在越南战争中那样扰乱了叙利亚，最终只会助长恐怖分子的嚣张气焰，无助于“和平”。

此外，据《每日邮报》报道，欧盟周六宣布了一项旨在削减对土耳其援助的2018年预算协议，理由是对安卡拉对民主和人权承诺的怀疑。根据这份报告，欧洲议会成员和成员国已同意将“推广前基金”削减至1.05亿欧元，并冻结此前承诺的另外7000万欧元的援助。成员们在声明中说，“我们认为，与民主、法治和人权有关的局势(在土耳其)正在恶化。”自政变以来，土耳其已经解雇了14万多名官员，并逮捕了另外5万人，包括反对派政治家、学者、记者、活动人士和欧盟公民。欧盟承诺从2014年到2020年向土耳其提供44.5亿欧元的“升级前援助资金”，但迄今为止只拨付了3.6亿欧元。

通货膨胀率很高

总统不同意中央银行

据著名的土耳其经济学家称，土耳其10月份的核心通胀率为11.9%，为2004年以来最高，但城市失业率超过13%，经常账户赤字接近gdp的5%，财政赤字扩大，里拉继续贬值。以石油价格为代表的商品价格上涨增加了土耳其的经济负担。据报道，土耳其主要依靠进口能源，其中原油是“关键事件”，每年进口约2500万吨，相当于其自身产量的10倍。随着过去12个月国际油价上涨48%，今年前10个月中国石油进口支出飙升36.5%，占外贸逆差增幅的一半以上。10月份，交通行业的年化通胀率达到16.8%，高于整体通胀水平。

国际评级机构标准普尔全球评级(Standard & Poor's Global Rating)本月表示，土耳其经济对强有力的财政刺激政策做出了积极回应，但如果它不能抑制通胀和货币贬值压力，它将干扰经济稳定。medley global advisors的高级分析师奈杰尔伦德尔(Nigel Lendl)也表示，金融市场普遍认为，土耳其的利率不够高，其货币政策相对宽松，不利于抑制通胀。因此，土耳其央行此前曾表示，如有必要，将进一步收紧货币政策。

然而，土耳其总统埃尔多安对此显然有不同的看法。埃尔多安认为高利率会带来高通胀。上周五，埃尔多安再次发表讲话，批评土耳其央行“走上了错误的政策道路”，甚至指责土耳其央行前行长额尔德姆巴斯奇哲(erdem basci Zhe)维持高利率是“叛国”。埃尔多安在讲话中说，外界总是说，央行应该独立，政府不应该干预，但正是因为没有干预，目前的利率很高。他认为现状不能再维持下去了，因为一些金融家和游说者故意将土耳其的利率提高，这抑制了投资，拖累了经济增长。即使央行是独立的，政府也有权评估利率政策。尽管埃尔多安没有说他会立即降息，但他暗示借贷成本很高。他说他可能会和一些当地银行官员谈谈。据美国媒体报道，埃尔多安在10月份要求当地银行降低贷款利率以提振经济，但没有收到任何结果。