国华人寿原保费大增八成 刘益谦袒露第一方阵野心

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【摘要】11月13日晚，国华人寿控股股东天马集团(000627)宣布，国华人寿2017年前10个月累计原始保费收入为423.62亿元，同比增长87%，同比增长226.18亿元。但就总保费而言，整体增幅只有7%。

《时代周刊》上海记者胡秋实

11月13日晚，国华人寿控股股东天马集团宣布，国华人寿2017年前10个月累计原保费收入为423.62亿元，同比增长87%，同比增长226.18亿元。但就总保费而言，整体增幅只有7%。

国华人寿三季度偿付能力报告显示，今年前三季度，国华人寿保险业务总收入为403.31亿元，净利润为17.34亿元，高于2016年全年净利润。此外，国华人寿的投资连结保险今年继续为负数，是国内唯一一家为负数的寿险公司。不久前，国华人寿刚刚过了10岁生日。国华人寿提出力争在新的十年进入行业的第一方阵。同时，国华人寿董事长刘益谦将担任公司形象代言人。

作为成为第一方阵的重要一步，9月21日，天马集团通过非公开发行股票共募集资金48.45亿元，全部用于国华人寿增资。增资完成后，国华人寿的净资本达到200多亿元。

上海保险公司一家分公司的负责人告诉《泰晤士报》记者，虽然原始保费增长了87%，但投资产品却大幅下降，这应该意味着该公司利用以前用于投资产品的人力和资源扩大了原始保费，但这并不意味着该公司未来仍能保持80%的增长。

保费总额仅增长了7%

数据显示，国华人寿公布的2017年前10个月保费总额仅比2016年同期增长7.2%。根据中国保监会发布的数据，今年前8个月的保费总收入同比增长7%。虽然原始保费同比增长87%，但在过渡期间，万能保险和投资连结保险大幅下降，导致整体保费略有上升。

根据中国保险监督管理委员会的数据，2016年1-10月，国华人寿的原始保费收入、新增保单持有人投资基金支付额和新增投资连结保险独立账户支付额分别为226.18亿元、128.85亿元和39.97亿元，总保费收入为395亿元。

值得一提的是，2017年前8个月，国华人寿的投资连结保险为-6.9亿元。根据中国保监会的数据，在国内寿险公司中，只有国华人寿的投资连结保险业务为负，今年中国寿险公司的投资连结保险总额为2947.963亿元。

《时代周刊》记者发现，国华人寿于2014年开始经营投资连结保险业务，2014年至2016年投资连结保险总额达到83.57亿元。2017年，投资连结保险业务开始呈现负增长。

根据第三季度偿付能力报告，国华人寿第三季度保险业务收入为60.68亿元，净利润为4.5亿元，核心偿付能力充足率为114.27%，综合偿付能力充足率为12.1%。今年第一季度和第二季度的风险分类评级均为a，第三季度实际净现金流量为256.36亿元。

据《时代周刊》记者统计，国华人寿前三季度收入403.31亿元，净利润总计17.34亿元，超过2016年全年净利润16.5亿元。

国华人寿的投资策略一向激进，并在二级市场投入巨资。此前，中国证监会曾质疑国华人寿是否涉嫌在二级市场进行短期股票投机。天马集团在公告中提到，截至今年2月28日，国华人寿最终持仓股票平均持有期超过490天，不存在短期炒股现象。

天马集团也在公告中详细列出了投资目标和资产比例，其中权益性资产达300.46亿元，占29.14%，接近30%的监管上限。关于投资连结保险的问题，国华人寿回答《泰晤士报》记者说，从目前的监管政策来看，投资连结保险账户是一个有限的中短期产品。为响应监管要求，公司正在向以长期储蓄和风险保护为主要业务的方向转变，因此该账户的规模已经缩小。从会计准则来看，投资公司不确认保费收入，上述负保费是由包括账户提款部分在内的资金净流出造成的。

很难进入第一梯队

据公开信息显示，截至2017年9月底，国华人寿的资产为1216亿元，前三季度累计规模保费收入为423亿元，在业内排名第13位。随着国华人寿今年的原始保费增长超过80%，万能保险也完成了转型。

据《时代周刊》统计，国华人寿2013年至2015年的保费规模分别为105.68亿元、184.27亿元和280.81亿元，而全民保险和投资连结保险的比例分别为78%、77.6%和85.7%。到2016年，这一比例已降至46%。2017年前8个月，全民保险为25.87亿元，投资连结保险为-6.9亿元，投资占保费总额的6.5%。

成立10年的国华人寿在10周年庆典上公开表示，将在战略定位、业务结构优化、资产负债匹配、风险管理和品牌影响力等10个方面全面进入寿险市场的第一方阵。

在保费扩张方面，国华人寿也在网上寻找渠道，似乎对网上渠道情有独钟。除京东金融外，国华人寿还参与了支付宝、永安支付、苏宁金融、微信、铜街等合作网络平台。

国华人寿此前向《时代周刊》记者表示，公司各种渠道稳步和谐发展，公司已全面建立了个人代理、银行代理、直销、互联网等销售渠道。

然而，国华人寿严重依赖银行保险渠道。根据半年度报告，国华人寿上半年占银行保险渠道保费的97%以上，而银行保险渠道占2016年同期的70%。就产品类别而言，国华人寿今年上半年实现的保费占原保费总收入的66%。

然而，国华人寿并没有减少银行保险渠道，仍然以银行保险渠道为主。国华人寿公开表示，公司将形成以银行保险和互联网渠道为主体、其他渠道为功能补充的差异化业务模式。

一些上市保险公司的人士分析了《泰晤士报》记者，称国华人寿在投资方面比其他同类保险公司更激进，董事长刘益谦是中国著名的“固定资产大王”。刘益谦涉足资本市场多年，对投资风险更加敏感。然而，市场竞争激烈，仅靠原有的溢价很难达到跻身第一梯队的目标。毕竟，第一梯队也保持着20%-30%的年增长率。

一些分析师向《泰晤士报》记者表示，在转型过程中，大多数国内保险公司将减少银行保险渠道，增强个人保险渠道的实力。由于银行保险渠道的成本相对较高，或许国华人寿认为其投资能力足以覆盖银行保险渠道的成本，因此并不急于改变银行保险渠道的比例。