中信信托拟清仓中信证券外资放开助推海外布局

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【摘要】中信信托有限责任公司将减持中信证券(600030)有限责任公司1890.7万股，约占中信证券股份总数的0.16%。

《时代周刊》记者罗先贤来自广州

中信信托有限公司(以下简称“中信信托”)将减持中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)1890.7万股，约占中信证券股份总数的0.16%。根据中信证券11月17日的收盘价，即每股18.3元，这部分股票的市值为3.45亿元。

不久前，中信证券宣布减持的原因是“中信信托自身的业务需求”。公告还表示，中信信托将根据市场情况和公司股价决定是否实施减持方案。

中信信托相关人士对《时代周刊》表示，这种行为只是为了买卖公司在自身资产管理中持有的股票，属于正常的二级市场操作。

在2015年资本市场剧烈动荡之时，中国领先券商中信证券(CITIC Securities)的数名高管协助或接受了公安机关的调查，此后陷入动荡。2016年，中信集团旗下的中信信托(CITIC Trust)开始在二级市场购买其股票，外界认为这是对其兄弟单位的一种支持。

今年以来，中信证券的业绩稳步上升。前三季度实现收入284.99亿元，同比增长5.4%，实现净利润79.27亿元。这样的记录让排名第二的国泰君安(咨询股601211)相形见绌，中信证券(CITIC Securities)保住了最赚钱券商的头衔。

然而，外资参股国内金融业即将放开的背景将有利于国际化程度较高的中信证券。高盛(Goldman Sachs)的一份研究报告显示，放松所有权限制也促进了包括做市商在内的资产负债表业务的发展，并鼓励一些一线券商拓展海外业务，甚至获得美国金融牌照。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也持有同样的观点。他告诉《时代周刊》记者:“外资比例的放开是对国际化程度较高的券商的一种激励。通过加强竞争，鼓励国内券商加快国际化进程。”

“兄弟”的支持

中信证券宣布，自2017年11月6日起15个交易日后的6个月内，中信信托将集中竞价减持公司股份至不超过1890.7万股(含1890.7万股)。

此前，中信信托通过集中竞价交易购买了1890.7万股中信证券。从中信信托2016年年报“固有股票投资”一栏可以看出，2016年初中信信托持有股票2.46亿元，2016年底增加到5.07亿元，而同期中信信托对基金和债券的投资有所下降。

根据公开信息，中信信托是中信证券最大股东中信证券有限公司的控股子公司。中信有限公司直接持有中信证券16.66%的股份，中信信托与中信有限公司构成一致行动。在过去12个月中，中信有限公司和中信信托都没有减持中信证券。

此前，2015年下半年，在资本市场动荡期间，“龙头券商”中信证券卷入高管调查，中信证券8人涉嫌非法从事证券交易活动，公安机关请求协助调查。中信证券被严重削弱，券商评级从aa直接下调至bbb。

此外，处于动荡中的中信证券面临着风险控制问题和业绩压力。

2016年8月，国有股转让公司要求中信证券采取自律措施，责令其纠正因新三板合格投资者授权开立的506个不符合要求的账户。

同年，证券公司业绩普遍遭受“腰斩”，证券业收入下降43%，利润下降50%。根据中信证券2016年年报，全年营业收入约380亿元，同比下降32.16%；净利润103.68亿元，同比下降47.64%，基本每股收益0.86元。

一些分析师表示，2016年，中信集团旗下的中信信托开始购买其二级市场股票，这实际上是对其兄弟单位的一种支持。“至少从外界可以查询的数据来看，中信信托并没有从这笔投资中获得多少收益。”

根据上交所的电子互动，中信证券2016年的收盘价为16.06元，当年8月份的每股分红为0.5元。中信信托此次股权投资分红945万元，仅占当年投资收益的2.14%。

国际化布局

根据第三季度报告，虽然净利润较上半年同期略有下降，但中信证券的营业收入和净利润均位居第一，远远超过其老对手国泰君安。以营业收入为例，中信证券今年前三季度实现收入284.99亿元，远超排名第二的海通证券(600837，咨询股)192.55亿元和国泰君安166.15亿元。

值得一提的是，海外业务可能成为中信证券赢得券商间竞争的法宝。早在2007年，中信证券就致力于实施国际化战略；2012年，中信证券国际从法国农业信贷银行收购了CLSA 19.9%的股份，一年后完成了其余80.1%的股份收购；2015年5月，中信证券国际与CLSA联合成立中信证券国际资本市场，被认为是“国内券商国际化的重要一步”。

去年11月，中信证券国际有限公司和中信CLSA二级有限公司进行了业务整合和整合。两家公司的业务由中信CLSA经营，零售经纪业务移交给中信证券经纪(香港)有限公司..至此，中信证券的国际业务已经整合。

近日，财政部副部长朱光耀在国务院办公室新闻发布会上表示，中国将大幅放宽金融业外资比例限制。就证券业而言，外商直接或间接投资比例放宽至51%，实施三年后投资比例不受限制。

高盛在最近的一份研究报告中称，中国放松对证券公司的外国投资限制将有利于中信证券。所有权限制的放松也促使证券公司发展包括做市商在内的资产负债表业务，并鼓励一些一线证券公司拓展海外业务，甚至获得美国金融牌照。

“外资比例的自由化是对高度国际化的经纪人的一种激励。通过加强竞争，鼓励国内券商加快国际化进程。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对《时代周刊》记者表示，完全放开外资比例需要“三年时间”，这相当于给国内券商一个过渡期。三年后，外资独资子公司将会出现，那时的竞争肯定会超过现在。