于学军：融资难融资贵原因复杂

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中国银监会国有重点金融机构监事会主席于学军在16日举行的第八届财新峰会上表示，资金不能或不愿流向实体企业，有更深、更广、更复杂的原因，尤其是中小企业融资难、融资成本高。

于学军表示，自2008年国际金融危机以来，由于人民币汇率在中国贬值，劳动力成本大幅上升，环境成本持续上升，中国制造业的比较成本优势明显下降，制造业投资收益率大幅收窄。"基金是盈利的，因此实体会自动转向投资回报更高的领域."

受国际金融危机和经济持续下行压力的影响，中国出台了两轮刺激政策，大规模扩大货币信贷和资产泡沫。“越来越多的资金流向房地产、金融等行业，出现了‘去现实化’和‘货币投机’的现象。”于学军认为，这一现象也与宏观经济政策调控结构有关。大量中期贷款(mlf)、补充抵押贷款(psl)和反向回购被用于扩大货币规模，与地方政府的“债券互换”和“专项重点建设资金”相匹配。这些资金的政策导向最初是给地方政府用于固定资产投资，其中相当一部分流向了土地开发和房地产市场。