资本市场强监管保持高压态势

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我们的记者赵阳

11月13日晚，上市公司金亚科技宣布，金亚科技及其董事长周旭辉已收到中国证监会发布的《行政处罚和市场禁入预先通知》，中国证监会计划对金亚科技和周旭辉在2014年度报告中虚报财务数据的行为实施最严厉的行政处罚。

这只是中国证监会实施的一系列监管处罚的缩影。过去，监管部门坚持依法严格监管，不断提高监管能力，坚决打击敢于触及法律底线、挑战法律权威的违法行为。

中国证监会此前已明确指出，转移资本大鳄利益、操纵市场、内幕交易等违法行为。受到严厉的惩罚，而永葆的检查和执法的高压局面是，违法行为一旦被揭露，就会受到打击；一旦被发现，就会受到调查；决不手软，决不姑息。

加强利润监管

近年来，新股发行核准率持续下降，成为各方关注的焦点。从最近几天几家被拒绝的公司来看，可持续盈利能力的问题已经成为独立选举委员会关注的焦点。据业内专家称，新的国际电工委员会更擅长从逻辑和大数据中推断审计材料中反映的数据的真实性。

关注财务一致性和可持续盈利能力也是监管机构对上市公司监管的重要组成部分。事实上，上市公司财务欺诈事件屡禁不止。有两个典型的例子。一是首次公开发行企业申请材料中的财务舞弊；二是上市公司披露定期报告中的财务舞弊。

特别是每年年底，一些上市公司往往会进行突然重组、资产出售、会计调整，甚至出售房地产，以避免戴帽子或保护自己的生命，从而迅速改善其报表，以通过海关检查。对此，证监会新闻发言人常德鹏近日表示，下一步，证监会将在年底加强对上市公司利润调整行为的监管。此外，交易所正在研究完善退市的财务指标，优化退市制度，推动上市公司关注主营业务，充分发挥资本市场的功能。

事实上，近几年来，中国证监会每年都会发布上市公司年度会计监管报告，向市场传达这些方面的监管标准，引导上市公司提高财务信息披露质量，并根据相关监管安排对违反会计准则和内部控制准则要求的上市公司进行处理。与此同时，对上市公司财务欺诈的处罚也有所增加。例如，新泰电气成为第一家退市a股欺诈发行的公司。

值得注意的是，利润调整往往发生在亏损多年、管理不善的公司，能否加强退市和监管也值得关注。对此，上交所董事长轻舞日前在接受媒体采访时表示，为进一步完善现有退市制度，将进一步明确对僵尸企业的财务指标要求，并根据不同行业的特点，提高运营收入、资产规模和员工数量等最低可持续经营条件。

提高信息披露质量

最近，中国证监会发布了行政处罚和市场禁入的预告，将赵薇和他的妻子推到了风口浪尖。针对赵薇夫妇控制的卫龙传媒收购万佳文化股权一事，中国证监会在通知中表示，卫龙传媒注册资本为200万元，计划在成立一个多月内收购国内市值100亿元的上市公司29.135%的股份。在收购计划中，其自有资金为6000万元，其余为借入资金，杠杆率高达51倍。

对此，分析人士表示，纵观整个事件的发展，卫龙媒体在许多环节发布了误导性信息，影响了市场秩序。可见，信息披露仍然是监管的关键环节。分析指出，卫龙媒体在本土资本准备不足，相关金融机构的融资尚未获批。在不确定性很大的情况下，它与空壳牌公司一起收购了上市公司，并贸然对外宣布，严重误导了市场和投资者。此后，在关于筹资计划和安排等热点问题的调查中，未及时披露与金融机构缺乏融资合作的情况。

资本市场是一个以规则为导向的市场，商业规则是市场主体的行为准则，也是在监管方面构筑市场稳定防线的基石。近年来，包括交易所在内的监管层面积极应对市场新问题新情况，坚持以信息披露监管为核心，以投资者需求为导向，通过不断完善上市规则规范信息披露，不断提高市场运行质量，促进多层次市场健康发展。

近日，上交所上市公司天华园因未能及时披露信息等诸多违规行为被发出警告信。对于重大信息的非法披露，监管部门严格执行了退市制度，发现一人退市。例如，2016年，袁波投资上海证券交易所成为沪深两市首个因非法披露重大信息而被摘牌的案例。这是法律监管、综合监管和严格监管的具体实施和体现，对于促进市场优胜劣汰、优化市场生态环境具有象征意义。

整顿内幕交易重拳出击

打击内幕交易是监管的方向。

众所周知，内幕交易严重侵蚀了资本市场的公开、公平和公正原则，严重损害了大多数中小投资者的利益。以泄露和查询内幕信息为主要特征的传导型内幕交易，进一步延伸了内幕交易的非法利润链，通过内幕信息掩盖了股票交易的非法性，助长了信息查询和投机的不良风气，这一直是各国证券市场监管执法的重点。

根据中央决策，中国证监会始终将内幕交易视为审计和执法的主要目标。根据中国证监会9月29日发布的数据，自2016年以来，中国证监会对内幕交易进行了386起初步调查，立案117起，对122起内幕交易案件进行了行政处罚，并移交公安机关23起。在检查和执法压力不断加大的情况下，内幕交易在立案总数中所占比例从51%下降到24%，内幕交易的总体发生率得到一定程度的抑制。

从公开案件来看，近年来内幕交易呈现出内幕信息类型日益复杂、涉案主体类型多样化、内幕信息传播范围更广、“窝案”、“连环案”频发等多重特征。据统计，自2016年以来，在正式调查的涉及内幕交易的主体中，约有30%的内幕信息合法知情人直接从事内幕交易，近70%的知情人通过亲属、朋友、同学和业务伙伴从事内幕交易。

对此，中国证监会明确表示，将进一步加大对内幕交易的查处力度，做好专项执法行动与日常案件调查的“组合拳”工作，特别是针对传播型内幕交易的隐蔽性和复杂性特点，将加强与刑事司法机关的有效联系和密切配合，从源头上减少内幕交易的发生，从重打击、加强协调、综合防控、预警和宣传。