吴晓球：直觉告诉我 全球金融市场有两个大的泡沫

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吴晓求

中国人民大学北美校友会12日在纽约举办了2017北美名人论坛，数百名校友和海外金融投资界人士出席了论坛。论坛当天，中国人民大学副校长、经济学家吴晓求指出，全球经济存在两大泡沫:一是中国房地产泡沫；另一个是美国资产是最大的泡沫。

当谈到全球金融市场是否存在泡沫时，吴晓求说，我的直觉告诉我，全球金融市场存在两大泡沫。其中之一就是中国的房地产泡沫，我一直认为这是一个泡沫。例如，我居住的北京地区的房价大约是每平方米12万元，据说目前价值超过3000万元。我自己也在做梦。因为我花了158万元买它，现在它值3000多万元，这显然是一个泡沫。另一方面，我认为美国资产一直是最大的泡沫。我的直觉告诉我它一定有气泡。稍微紧一点，它总是有一个拐点。如果未来的利益不能抵消当前的成本，那么我认为(临界点)即将到来。现在，如果我们以资本成本借钱，我不知道收入是否能支付成本。至少，我认为已经接近临界点了。如果临界点再次上升，它就没有动力，因为它无法支付成本。这是最简单的财务和会计基础知识，也就是说，未来的收入不能对冲目前的成本。因此，我的直觉告诉我，这是全球经济中最大的两个泡沫。如果你知道这是一个泡沫，再次进入，你可以想象等待的结果。

吴晓求还说，中国已经进入了一个新的时代。中国将在各个领域呈现出一些新的变化。最显著的特点是中国将在未来的世界中发挥主导作用。到2020年，中国将进入全面小康社会，人均国内生产总值将超过1万美元；到2035年，我们将建成一个现代化的国家，预计到那时人均国内生产总值将超过2万美元；到2050年，我们将成为现代强国。据估计，到那时，人均国内生产总值至少将超过3万美元。

吴晓求说，未来五年，中国金融改革将呈现三大特点:

首先，中国的金融结构将发生重大调整，其中最重要的是金融资产结构将发生重大变化。明确的方向是，证券化金融资产的比例将继续增加。这意味着中国金融体系的功能将发生变化，从一个以融资为重点的金融体系转变为一个融资与财富管理并重的金融体系。由于这一变化，整个金融体系的风险结构也将发生重大变化。因此，这也将导致金融监管体系的改革；

第二，中国金融业的科技含量将迅速增加。如果说证券化比例的增加是市场的去中介化力量，那么科技的力量也是去中介化，即支付的去中介化。中国金融业的支付方式正在发生巨大的变化，这也是最典型的弯道超车形式。由于科学技术的广泛发展，整个支付方式发生了很大的变化，整个消费模式也发生了变化。这一变化对中国金融业的影响是革命性的，对整个中国经济结构的调整也是重大的。未来，科技的力量将推动金融业更快地调整，并带来许多金融理论、政策框架和机制的巨大变化。也就是说，我们过去学到的金融理论有50%是无用的，所以我们应该思考一个新的理论框架。

第三，中国金融业的国际化水平将大大提高。中国将逐渐成为全球金融中心。中国金融体系的开放在未来是不可避免的，它将成为仅次于美元资产的全球第二大财富管理中心。总的来说，我认为投资中国市场是值得的。(凤凰网金融北美/孙伟)