上半年VC投资案件数创2年新低 大批项目将被市场淘汰

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“(vc市场投资)今后，我比较谨慎的看法是，单个项目的融资量会越来越大，项目投资总额会越来越大，但项目投资的数量会越来越精。”

近日，在由中国投资信息网和中国投资基金主办、中国投资网协办的第11届中国投资年度有限合伙人峰会上，汇金风险投资首席执行官邓焕向《国家商报》记者发表了上述声明。

今年上半年，vc (Venture Capital)市场的投资案例数量和投资规模持续下降，其中案例数量甚至达到近两年来的新低。

对此，邓焕认为，经过2016年的市场改革和洗礼，投资者今年变得更加严谨和谨慎，筹资也比以前更加困难。与此同时，真正具有内生价值的投资项目比以前少了。街上仍有许多项目，但这些项目仍很难找到投资，它们在大浪淘沙的过程中被慢慢淘汰和消化。

风险投资案例的数量今年已经达到了最低点

在经历了2014年和2015年的快速增长后，2016年的增长率大幅下降，2017年风险投资市场甚至变得相对平静，一些市场数据甚至在过去两年创下新低。

中国投资研究院发布的《中国风险投资/私募股权市场2017年8月数据报告》显示，2017年8月风险投资市场披露的案例有213起，投资规模为26.87亿美元，8月风险投资市场的投资案例数量和金额基本持平。

8月份，风险投资市场的案例数量和金额增长乏力。事实上，这也延续了今年上半年投资案例数量和金额的下降趋势。根据中国投资研究院披露的数据，2017年上半年，风险投资市场披露的案例只有1351起，总投资额为204.91亿美元。投资案例的数量和金额持续下降，案例数量达到近两年来的最低值。

事实上，根据近年来的年度数据，增长率有明显的下降趋势。2013年，共披露风险投资案例683起，投资额47.34亿美元；2014年共披露案件1360件，投资金额127.06亿美元；2015年共披露案件4967件，投资金额444.4亿美元；2016年，国内风险投资市场共披露3386起案例，总投资额为449.01亿美元。

对此，邓焕表示，在国家提出大众创业和创新后，就掀起了创业热潮。这个国家有许多创业项目。同时，风险投资机构拥有雄厚的资金。在2014年和2015年，他们投资了许多项目，比如o2o项目，可以说是翘首以待。基本上，每个机构，尤其是主流机构，都进行了投资。到2016年，经过市场的改革和洗礼，许多投资者逐渐发现，许多项目实际上是被所谓的大张旗鼓所吹捧，真正符合事实的项目比例很低。后来，70%或80%或甚至80%或90%的项目“死亡”。

“2017年，投资者也清醒了，更加严谨和谨慎，筹资也比以前更加困难。与此同时，真正具有内生价值的投资项目却比以前少得多，仍然有许多项目满大街跑。但在这类项目中，仍很难找到投资机会。”邓焕说道。

与此同时，先通资本的执行合伙人刘木龙告诉《国家商报》记者，这一方面是一个短期的大起大落，另一方面也与金融市场的整顿政策有关，这将影响资本风险偏好，可能会影响资本在特定领域投资的决策速度，但总体而言，这只是一个短期现象。

未来风险投资市场的投资将更加精确

风险投资市场正在发生新的变化。从上半年风险投资市场的投资情况来看，虽然投资案例的数量和金额持续下降，但平均单笔投资规模大幅上升，达到近两年来的最高水平，为1517万美元，远远超过2015年和2016年的半年数据。

邓焕认为，未来单个项目的融资量会越来越大，项目投资总额也会越来越大，但项目投资的数量会越来越精，因为整个市场上不会有很多真正有价值的项目，这是一个很正常的现象。

邓焕说:“我觉得现在单个项目投资的项目数量多了一点。”如果明年变成1000或800，我会越来越开心。我希望能筹集到更多的资金。单个项目，特色项目，而不是把钱分散到几个不同的项目。”

这意味着风险投资市场投资正从广泛投资转向精确投资。如何找到真正有价值的项目变得尤为关键。谁能发现未来的“独角兽”公司？毫无疑问，这将对投资机构的专业水平和投资判断能力提出更高的要求，一些专业水平不足的投资机构可能会面临越来越多的困难。

在这方面，澳大利亚首都熊钢主席告诉国家商业日报，这是一个分化的过程。大型投资机构越来越大越来越强，那些应该被淘汰的机构将被慢慢淘汰，因为规模不会上升，管理费不会收取，如果融资不到位，公司就无法运营。因此，在过去的一两年里，一些新机构将被淘汰。

即便如此，业界对风险投资市场的未来发展仍然充满信心。丁鑫资本的合伙人邓宁在接受《国家商报》采访时表示，在经历了去年所谓的资本市场寒冬后，许多初创企业对自己的项目有了全面而理性的了解。双方都是理性的回归过程，未来可能会逐渐回升，他们对中国资本市场非常乐观。