追随美联储？ 欧洲和日本央行面临选择题

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从本月开始，美联储将在金融危机爆发后采取第一个行动来缩减资产负债表规模。另一方面，欧洲央行和日本央行面临着多重选择的问题:你想为“退出”还是继续“扔钱”设定一个时间表？

据海外媒体报道，到今年年底，欧洲央行的资产购买规模将达到2.28万亿欧元，因此目前讨论的重点是如何分配剩余配额。在目前的框架下，一些欧洲央行政策制定者计划将量化宽松计划的上限设定为略高于2.5万亿欧元。然而，欧洲央行在是否设定结束量化宽松的时间点上仍存在分歧。

此前，市场报道称，欧洲央行考虑从2018年1月起将量化宽松的规模减半至每月300亿欧元，这一举措将至少持续到明年9月，如有必要，可能会延长购买期限。然而，一些分析师指出，这种“走漏”消息一般是为了测试市场反应，但从外汇市场的反应来看，市场并不相信欧洲央行降低量化宽松规模的决心。更多的分析师预测，欧洲央行将在10月26日的政策会议上退出量化宽松政策，从而为市场“通风”。

目前，欧元区的经济复苏势头强劲，但通货膨胀率并未上升，这让一些人担心现在结束量化宽松还为时过早。欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)最近表示，欧元区的工资增长和通胀低于预期，欧洲央行有信心经济将继续改善，通胀将逐渐收敛，但除了信心之外，还必须有耐心。德拉吉还表示，由于欧洲央行未能提高通胀率，欧元区需要继续大规模的货币刺激措施。

欧洲央行(ECB)常务董事维斯科(Visco)表示，他不希望有退出宽松政策的具体日期和期限，欧洲央行需要保持政策的灵活性，但负利率不可能永远维持下去。

谈到宽松政策，日本央行不遗余力。日本银行行长黑田东彦一再强调，日本银行将继续实施强有力的政策，以尽快实现通胀目标。如果名义利率上升，日本央行未来将有更大的政策空空间。最近，黑田东彦在出席20国集团(G20)金融与经济领导人会议时再次表示，物价和工资缓慢上涨已成为包括日本在内的发达经济体的普遍现象，但他认为，加快经济增长、缩小产出差距和改善就业市场最终将推高日本的通胀率，这只是时间问题。

在昨日亚洲股市的交易阶段，摩根士丹利资本国际亚太指数(msci Asia-Pacific Index)连续第五天上涨，达到2007年底以来的最高水平，而日本股市则连续21年创下新高。火热的市场表现似乎表明，投资者认为央行的宽松政策将“暂时搁置”。与此同时，黑田东彦迅速否认了任何有关政策变化的传言。

然而，真的是这样吗？

根据摩根大通(JP Morgan Chase)发布的数据，日本央行9月份仅购买了7.7万亿日元(688亿美元)的日本政府债券，9月份日本政府债券的购买量是自2014年10月以来的最低月度直接购买量。这一数据不包括到期的政府债券。摩根大通预测，日本银行今年将购买约60万亿日元的日本政府债券，考虑到约40万亿日元的日本政府债券的到期日，尽管日本银行仍承诺每年购买80万亿日元的日本政府债券。

据国际货币基金组织(IMF)称，许多央行的火力有限，一些央行还试图撤回危机期间推出的刺激措施。既然经济危机最糟糕的阶段已经过去，财政政策和结构改革应该在加强经济复苏方面承担更大的责任。