中信建投：全面降准希望渺茫

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中信建投:RRR全面降价的希望渺茫

“定向RRR减息”并不意味着央行改变了政策。在“有针对性的RRR削减”之后，传统的“RRR削减”的希望更加渺茫。下一阶段，供给侧结构改革和金融去杠杆化将继续深入推进，“强监管+中性货币”的高概率是中国下一阶段最重要的政策组合。在此期间，央行可能会使用“结构性”货币政策工具，同时充分发挥货币政策的总体效应，以满足宏观调控的需要。然而，这只是政策结构的改变，不可能改变稳定和中立的政策基调和强有力监督的政策趋势。

沈万红源(000166，诊断股票)(000166，股票栏):定向RRR减持对基金有利

以前，支持小型和微型企业的有针对性的RRR减排政策已经存在。现在，我们应该进一步努力。考虑到小微企业的融资困难和融资成本上升的压力，预计后期将实施有针对性的RRR减息，银行存款准备金率总体水平有望整体下降，对资本有利。

工业证券(601377，股票)(601377，股票):过度解读是不合适的

“定向RRR减持”有助于市场情绪的恢复，但市场交易情绪并不疲弱，不能被过度解读。这是有针对性的RRR减债政策的具体化，在一定程度上缓解了市场对流动性预期的悲观情绪和流动性的结构性扭曲。2014年第二季度RRR两次定向降息首次在国务院常务会议上被提及，这可以被视为监管当局在看到经济压力时主动放松的信号，这有利于市场交易情绪的恢复。但是，目前的情况与2014年第二季度有很大不同，经济形势、资产价格和金融风险明显不同。在风险防范和去杠杆化的背景下，不能过度理解为放松和政策改变。(王伟整理)

(主编:何一华hn110)