私募FOF业绩提升 三大行业痛点仍待解决

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记者朱妍编辑于勇

随着下半年股票、债券等基础资产逐渐回暖，市场结构性机会增加，民间f of产品的发行和销售也得到支持，资金的关注度再次提高。然而，子投资的选择和调整困难，数据“清理”的需要，中长期稳定资金的缺乏，仍然是私募基金管理行业发展中必须面对的问题。

私募基金今年的表现有所改善

私募股权基金近年来发展迅速。根据中国基金业协会的数据，截至今年8月底，中国基金业协会已注册私募股权基金管理人20652人，注册私募股权基金60688只，托管基金规模达到1021亿元，超过10000亿大关。

随着私募产品的增加，投资者的选择越来越困难。据云通私募不完全统计，截至7月31日，私募基金数量已达1433家。虽然比例不高，但fof产品在过去两年里发展迅速。不仅私募公司独立发行自己的产品，经纪人和其他机构也纷纷加入FOF军队，推出自己的产品。对于个人来说，私募行业的不透明数据无疑是一个障碍，而私募基金相当于一只“打包基金”，在一定程度上解决了这个问题。

从业绩来看，今年私募基金的业绩明显好于去年。今年前八个月，超过70%的产品实现了正回报，而在2016年，只有不到60%。今年以来，私募基金的平均累计收益率达到了5.3%，高于去年的1.05%。同时，这类产品的夏普比率约为0.28，T值小于2，也体现了资产配置和二次风险分散的特点。

私人股本云通总经理冯美云表示，前8个月私人股本fof的收入有所增加，这是因为市场的好转，更重要的是，随着私人股本基金管理能力的提高，外部资金给予了更多的支持，逐渐体现了私人股本fof产品的优势。

一家大型第三方基金销售机构市场部的一位人士表示，由于市场复苏等因素，此类产品的销售自今年下半年以来已经回暖。一家上市银行上海分行的一位相关人士也透露，大型券商最近也来推销fof产品，这在以前并不常见。

私募基金的三大难点

近年来，fof机构如雨后春笋般涌现，但许多公司没有足够的生存能力。即使是那些较早进入行业并表现良好的人，通常也有三个主要的痛点。

首先，私募基金选择和调整私募基金。冯美云认为，一方面，市场上有很多私募股权基金，而且数量增长迅速，因此选择高质量的目标越来越困难。另一方面，私募股权基金的业绩难以维持，收益表可谓“日新月异”，生存偏差效应明显，而fof管理机构缺乏对投资评价标准的闭环检验。同时，很难及时发现私募股权基金的风格漂移，因此管理者应该时刻关注市场变化是否会导致私募股权基金投资逻辑的变化，从而决定是否调整配置。

邢正资产管理公司fof投资部的辛认为，fof管理机构在选择私募股权基金时可以运用“冰山理论”。也就是说，私募股权基金的净值只是冰山的一小部分，而重要的部分隐藏在水下。选择应基于冰山上方的信息，并尝试恢复冰山下方的内容。首先要分析行业内的收益风险指标和同类产品，然后对产品的收益进行属性分析，然后判断收益的稳定性和可持续性，评估团队整合策略的研发是否完善，最后关注策略的有效性。

其次，行业数据令人困惑。Fof管理机构根据投资前、投资中和投资后的数据和定量分析筛选私募产品，因此数据的真实性和确定性非常重要。冯美云认为，由于私募股权基金的信息披露缺陷，fof母公司缺乏稳定、可靠、干净、全面的数据来源，“数据清理”仍是一个问题。

第三，私人fof投资者关注短期收益。鑫认为，缺乏长期稳定的资金是许多fof管理机构不得不面对的问题。如果银行和保险等长期资金能够在未来得到分配，这个行业将会发展得更快。

据业内人士透露，私募基金的市场仍然非常广阔。随着越来越多的机构进入这一领域，它们各自的管理能力也在不断提高。未来，该行业将面临洗牌，缺乏完美数据、系统和研究能力的公司将被淘汰。谁能尽快解决私募基金的共同痛点，并获得新生，谁就能更快地占领市场。