可转债迎来信用申购时代

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记者仲孙编辑陈郁

中国证监会调整可转换债券购买方式后，首批信用购买的可转换债券正式推出。由于购买方式的改变，散户有望成为此次监管调整的最大受益者。

东方宇宏(002271)昨日发布可转换债券发行公告，下周一将通过信用发行方式发行18.4亿元人民币的宇宏可转换债券。宇宏可转换债券成为中国第一个实施信用认购的可转换债券。

以前，可转换债券是用资金购买的，每次购买都需要冻结大量资金。因此，在季末等关键时间点，购买可转换债券将不同程度地扰乱市场资本价格。

为解决可转换债券发行过程中出现的大规模资金冻结问题，中国证监会将此前的资金认购改为信用认购，并在公开征求意见后修订了《证券发行与承销管理办法》的部分条款，于9月8日颁布实施。与此同时，上海和深圳证券交易所也发布了可转换债券的发行细则。

根据招股说明书，宇宏可转换债券于22日开始旧股东优先配售股权登记，并于25日正式开始网上信用认购。每个账户的最低认购数量为10 (1000元)，每10为一个认购单位。10以上的认购数量必须是10的整数倍，每个账户的认购上限为10万(1000万元)，超出部分无效。

“此次发行的最大吸引力在于信用认购。由于信用认购不需要使用资金，投资者可以按照流程完成操作后参与可转换债券和新贷款。只有在中标后才需要付款。因此，这也是散户投资者的一个制度优势。”一位机构消息人士称。

换句话说，所有a股投资者都可以在下周一参与宇宏可转换债券，并在中标后支付。“没有中标就不会有亏损，一旦中标，它将分享可转换债券的上市溢价。”上述机构消息人士称。

在采用信用认购之前，可转换债券发行计划对网上认购投资者(主要是散户投资者)相当苛刻。此前，此次发行采用资本购买模式，投资者在网上购买时需要将全额购买资金冻结几天。线下机构投资者只需要支付一定比例的保证金，他们可以使用十倍以上的杠杆进行创新。

根据兴业、国鑫等多家券商的估计，根据目前的市场环境，宇宏可转换债券的上市价格预计在115元左右。