格力电器否认入股一汽夏利 业内称董明珠抄底就是“跳坑”

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编者按:近日，市场传言格力借用一汽李霞(000927)制造汽车，昨日被格力否认。在所有这些谣言的背后，有什么可能性？一汽李霞是什么样的企业？今天，本报继续关注这一话题，希望能提供有益的参考价值。

■我们的见习记者龚孟泽

一汽李霞与格力电器(000651)陷入亏损的婚姻以格力电器的澄清声明而告终。

9月18日晚，格力电气发布澄清公告，称经核实，公司及其高管团队从未与天津一汽李霞就持股问题进行过谈判，公司及其高管团队及其员工也未前往天津一汽李霞落户，也未就持股问题与天津一汽李霞达成任何共识。

事实上，对于陷入亏损泥潭、无望翻身的一汽李霞来说，外部力量的介入尤为重要。对于一汽李霞的普通投资者来说，他们现在最关心的不是公司的业绩，而是未来如何发展。

据业内人士称，当资产重组时，不良资产将被剥离。然而，一汽李霞连续两次剥离一汽丰田的优质资产，扭亏为盈，留下一片狼藉，这将大大增加收购方的财务负担和积极性。

一汽李霞的优质资产已经支付给了空

数据显示，一汽旗下共有四家上市公司，即一汽汽车(000800)、一汽李霞、一汽付伟(600742)和祁鸣信息(002232)，其中一汽汽车和一汽李霞均为汽车制造商。

据《证券日报》记者介绍，一汽李霞主要从事整车和动力总成的开发、制造和销售。其中，汽车制造和销售占总收入的80%以上，因此汽车业务的毛利率几乎决定了一汽李霞的整体业绩。

然而，近十年来，一汽李霞始终赶不上中国汽车工业的发展步伐，公司整车毛利率一直在下降。尤其是在过去的四年里，毛利率已经下降到负值范围，这相当于每生产一辆车损失就更大。

数据显示，一汽李霞2013年和2014年分别亏损4.79亿元和16.59亿元，2015年扣除非经常性损益后的净利润为-11.82亿元，2016年扣除非经常性损益后的净利润为-16.76亿元，同比下降41.86%。

此外，根据公司历年财务报告，除2003年和2005年外，一汽李霞扣除投资收益后的营业利润一直处于亏损状态，亏损规模越来越大。或许正是因为正常运营的持续崩溃，才激发了一汽李霞摆脱困境的决心。从那以后，出售汽车而不是出售股票成了一汽李霞的救命秘诀。

事实上，自2003年以来，一汽李霞从一汽丰田获得的投资收入一直在填补该公司的运营缺口。2015年，一汽李霞前三季度亏损8.54亿元，难以自救，但通过转让一汽丰田的资产和投资收益，获得了15.8亿元的营业外收入，最终起死回生，实现了净利润亏损。

同样的止损方法将在2016年实施。2016年前三季度，一汽李霞的亏损已达8.25亿元，一汽丰田将15%的股权转让给控股股东一汽后，本期的损益堆积如山。

然而，由于一汽李霞的流动负债比流动资产高3.34亿元，瑞华会计师事务所于2016年向一汽李霞出具了重点关注事项的无保留审计报告。

最新财务报告显示，一汽李霞2017年上半年收入为6.23亿元，同比下降37.9%；上市公司股东应占净利润为-6.86亿元；报告期内，汽车销量仅为1.15万辆，同比下降39.4%。

董明珠是捡便宜还是跳坑

《证券日报》记者注意到，在过去两年中，一汽李霞的筹资活动产生的净现金流已经转为负值，并一直在扩大。去年一汽李霞因资金不足出现两笔未清账款，累计金额近9000万元。

事实上，对于陷入亏损泥潭、无望翻身的一汽李霞来说，外部力量的介入尤为重要。

此前，一汽李霞总经理田聪明在接受采访时表示，一汽李霞一直在积极自救，但外援也至关重要。此前，一汽李霞一直向一汽大众提供变速箱，一汽集团迫切需要帮助公司转型升级和产品结构调整。

董明珠持股的传言再次将一汽李霞推到了风口浪尖。在空蓬勃发展的格力，曾经被质疑其单一的商业结构。这也使得格力在过去的两年里逐渐向多元化发展，涉足了许多家用电器，同时提出了制造汽车的梦想。

今年8月，格力和银龙投资150亿元在洛阳制造新能源汽车。9月，董明珠又斥资150亿元建造机器人(300024，诊断股)、智能机床、精密模具、小家电等。在洛阳，还投资洛阳轴承参与国有企业改革。

有业内人士表示，如果董明珠有足够的资金、先进的管理和明确的目标市场，这将是一汽李霞的一条出路；但对董明珠本人来说，财政负担太重了。与空相比，制造汽车的难度和对资本的需求不在同一水平。同时，由于新能源汽车产业已经成为蓝色海洋中的红色，这将对董明珠的最终选择产生巨大影响。

(龚孟泽)