同行纳闷：同工同价同材，雅百特毛利率咋高我一倍多

本篇文章2439字，读完约6分钟

每个彭飞记者都有更多的编辑文本

“这个行业的正常利润超过10%。怎么可能超过30%？”在虚假海外工程项目、虚假国际贸易等谎言被中国证监会曝光后，亚巴特(002323，深交所)(002323，深交所)仍遭到同行的冷遇。除了已核实的虚构项目外，亚巴特披露的毛利率是同行的两倍多，是“同行的陪衬”？同事们不这么认为。他们大喊“不可能”，认为这是Yabate自身的问题。

即使有这样的毛利润，雅巴特仍需要在今年剩余时间里“加倍”努力。毕竟，4.76亿元的业绩承诺很高，公司需要在下半年实现的业绩大约是上半年利润的“两倍”。这样，我们就可以保证性能承诺不会第二次下降/0/了。

披露毛利率是同行的两倍多

2015年8月，随着中联电气证券简称的正式变更，亚巴特实现了借壳上市。正是在2015年，亚巴特递交的第一份成绩单非常漂亮。根据财务数据，Yabate 2015年收入约为9.26亿元，同比增长86.77%，同期上市公司股东应占净利润约为2.66亿元，同比增长151.37%。

然而，这张看似光彩照人的成绩单来自于亚巴特编造的谎言。今年5月12日，中国证监会公布了一起违反亚博特信披露的案件。据调查，2015年至2016年9月，通过虚拟海外工程项目、虚拟国际贸易和虚拟国内贸易，Yabate累计虚增营业收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元，其中2015年虚增利润约占当期利润总额的73%，2016年虚增利润约占当期利润总额的11%。

一位业内人士告诉《国家商报》记者，作为一家上市公司，这样一个虚构的项目实在令同行不敢想象，其影响尤为恶劣。

通过梳理2015年年报及相关公告，可以发现海外木尔坦项目在其2015年的辉煌业绩中有着不可忽视的关系。

2016年5月，在回复神湾宏源(000166)证券非公开发行的公告中，亚巴特表示，木尔坦公交及地铁站项目已于2015年完成，帮助公司实现当期收入2.01亿元。受外汇风险较高、当地技术水平较低等因素影响，本项目毛利率为74.16%。

在毛利率超过70%的基础上，亚巴特木尔坦项目的毛利率为1.49亿元。2015年，上市公司股东应占净利润为2.66亿元，木尔坦项目贡献显著。

根据最新的2017年半年度报告，雅巴特目前海外项目的毛利率仅为22.62%。在中国，雅巴特的毛利率为33.99%。如上述回复深湾宏源证券的公告所述，扣除木尔坦项目的影响后，雅巴特2015年的毛利率为34.90%，2013年为32.35%，2014年为38.74%。

对于这种超过30%的长期毛利率，同行公司有不同的看法。“这个行业的正常利润超过10%。怎么可能超过30%？”与亚巴特合作的上海亚泽新屋面系统有限公司(以下简称“上海亚泽”)董事长钟俊豪认为，亚巴特公布的毛利率至今存在问题。钟俊豪表示，2013年，亚巴特和上海亚泽联合中标福州奥林匹克中心体育场项目，双方各负责一半。当时，项目的总承包商钟健钢结构公司给了双方相同的价格和相同的材料。亚泽在该项目中的毛利率为15%，但亚巴特报告当年的毛利率为38%。

2014年借壳前，与同行业上市公司的毛利率相比，耀邦38.74%的毛利率也远高于嘉鱼股份(300117)的15.77%和何江创造的15.03%。

绩效承诺的实现带有一个大问号

在钟俊豪看来，借壳后，雅巴特继续美化自己的表现，目的是完成赌博。

2015年7月，山东亚贝特科技有限公司通过中联电气上市时，承诺亚贝特2015年、2016年和2017年的净利润分别为2.55亿元、3.61亿元和4.76亿元。

《国家商报》记者发现，2015年Yabate的净利润为2.66亿元，但2016年下降，最终达到2.41亿元。时间已经进入2017年。根据Yabate 2017年半年度报告，公司在此期间实现了归属于上市公司股东的净利润1.17亿元。据估计，2017年1月至9月，上市公司股东应占净利润将在1.74亿元至2.6亿元之间，即第四季度至少将实现2.16亿元的承诺。

从Yabate近两年的运营情况来看，第四季度能否兑现这一承诺，是需要质疑的。

9月7日上午，国家商报记者试图联系Yabate，被告知董事会秘书张明必须回答这个问题，但他不在办公室，并要求记者留下他的联系方式。然而，截至9月13日，记者尚未收到任何回复。

目前所知的是，耀邦在8月8日的公告中表示，如果涉及非法信息披露，公司股票交易将被警告存在退市风险，之后将暂停交易，直至深交所决定是否暂停公司股票上市。

中间人可能有牵连

一位证券消息人士告诉《国家商报》，当亚邦借中联电气时，这相当于ipo，因为这涉及虚假项目和合同，而亚邦借壳牌时的中介机构将不可避免地受到惩罚。

一位最近刚刚披露重组意向的上市公司工作人员表示，在资本市场，借壳重组相当于ipo，这就要求中介机构做尽职调查，否则，如何发现存在欺诈行为。然而，当一些投资者要求披露上述“第三方机构”的名称时，Yabate董事长陆永给出了一个相当模糊的回答，只是表达了对第三方机构的疑问，“欢迎有疑问的股东来公司了解情况。”

《全国商报》记者注意到，在中联电气2015年初发布的公告中，“金源证券”在《独立财务顾问关于本次交易产业政策和交易类型的验证意见》等相关公告中三次以上出现主角。

9月13日上午，《国家商报》记者致电金源证券总部，询问其在雅巴特后门是否尽职。但是前台转来的电话显示“这个号码不存在”，然后告诉记者公司宣传部没有人。

据《全国商报》记者调查，在雅巴特的后门，中华会计师事务所(特殊普通合伙)被任命为资产审计师，孙勇为执行合伙人。

为此，记者于9月13日试图联系孙勇，但被该研究所的工作人员告知，孙勇正在开会。值得注意的是，中华会计师事务所此前曾被中国证监会责令改正。8月21日，中国证监会深圳证监局公布，中华会计师事务所(特殊普通合伙)在对深圳远望谷(002161)的审计中存在诸多违规行为，并出具了警示函。

编辑朱昱