雅百特用50个公司100多账户走账 分析人士：轻资产模式的海外项目更难查处

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每个记者查道坤，每个编辑杨军，

继今年5月12日中国证监会公开披露虚假收入和利润后，亚巴特(002323，深圳)(002323，深圳)海外欺诈案再次出现。

9月4日，外交部发言人耿爽在例行记者会上表示，2015年至2016年9月，江苏亚巴特科技有限公司通过虚构海外工程项目，夸大了其经营收入和利润。根据中国证监会和巴基斯坦有关部门的调查(记者注:巴基斯坦)，该公司出具的涉及巴基斯坦政界人士的信函是伪造的，没有证据证明该公司与巴基斯坦的公司和个人有任何经济关系和资本往来。中国证监会将在近期对涉案公司进行正式处罚，并依法披露处罚结果。

在接受中央电视台采访时，中国证监会调查人员表示，欺诈的原因是耀邦在借壳上市时的业绩承诺。为了履行绩效承诺，亚巴特采用欺诈和虚增利润的方法来履行绩效承诺。

值得注意的是，对亚巴特商业模式的仔细研究表明，其大部分业务都是轻资产模式。在业内人士看来，轻资产模型公司有很多海外项目，很难找到，这可能会给他们的欺诈行为留下“空空间”。

建筑材料出口？货物转过身又回来了

据外交部报道，今年5月12日，中国证监会发布公告称，从2015年到2016年9月，耀邦累计虚增业务收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元，其中2015年虚增利润约占当期利润总额的73%。

关于亚巴特造假的更多细节，央视7月14日报道称，亚巴特在2015年年报中提到了巴基斯坦的业务，全资子公司山东亚巴特签署了《木尔坦地铁公共交通工程建设项目施工合同》，合同总金额为3250万美元。截至本报告所述期间结束时，上述所有合同项目均已完成。

值得注意的是，木尔坦是巴基斯坦的一个东部城市，其开发机构已投资超过3.5亿美元修建了一条城市快速公交线路。Yabate声称的是建造这个项目的公交车站。然而，经调查人员调查，发现Yabate根本没有参与该项目的建设。它刚刚发现一家海外公司伪造了一份虚假的工程建设合同，但合同根本没有履行。

同时，雅巴特还专门向海外出口了一批建筑材料。名义上，这批材料将被运往巴基斯坦，用于修建木尔坦汽车站，但实际情况是这批建筑材料被一家第三方公司运回。与此同时，在向安哥拉出口建筑材料的项目中，Yabate将建筑材料运到香港，调头，然后将货物进口回内地。

对此，经纪行业分析师江若琳告诉《国家商报》记者，“这是一个典型的左撇子和右撇子欺诈项目。”

中国证监会调查人员表示，从资金链的角度来看，经过调查，亚邦的回报主要来自亚邦本身控制的公司以及中国境内的其他公司，这些公司根本不是从巴基斯坦转移资金的公司。

此外，据央视报道，为了造假，Yabate动用了7个国家和地区的50多家公司进行转账，动用了100多个银行账户进行资金转账，资金转账往往通过银行票据和第三方支付等复杂渠道进行。

轻资产模式更容易出现欺诈

上述欺诈的动机是为了履行绩效承诺。2015年7月，山东亚贝特科技有限公司在中联电气借壳上市，证券简称为亚贝特。当时，耀邦的业绩承诺显示，2015年、2016年和2017年的承诺净利润分别为2.55亿元、3.61亿元和4.76亿元。

然而，2012年至2014年的净利润分别为1287.92万元、2010.15万元和10247.39万元。这种绩效对比上的差异也为随后的欺诈奠定了基础。财务报告显示，雅巴特2015年净利润为2.71亿元，完成了承诺的业绩；2016年为2.58亿元，没有实现承诺的业绩。随后，今年4月28日，耀邦公布了修订后的2016年业绩报告，净利润从2.58亿元降至2.41亿元，比承诺的净利润少1.2亿元。

然而，值得注意的是，作为金属屋(墙)围护系统和光伏屋顶系统的服务提供商，Yabate的主要用户是火车站、机场、会展中心、大型商业设施、城市综合体和其他大跨度建筑。此外，雅巴特一直专注于金属屋(墙)面围护系统和分布式光伏屋顶系统工程的设计方案、定制加工、资源整合和现场施工。

从Yabate的业务中，我们可以看到轻资产模式几乎贯穿了公司的所有业务。在业务总结中，Yabate自我介绍为轻资产公司:Yabate承担的项目主要体现在管理合同模式上；公司采用轻资产运营模式。

在2016年度报告中，Yabate还表示，公司采用轻资产运营模式，公司采用项目原材料定制生产和现场施工人员专业劳务外包的模式。

但是，从Yabate的资产负债表来看，2015年公司存货达到5.6亿元，同比增长65.59%。2016年，库存达到9.58亿元，同比增长74.93%。

对此，江若琳告诉《全国商报》记者，“一家公司采用轻资产模式，大量购买导致库存迅速增加，而且有可能通过虚拟商品购买资金，然后通过其他渠道将资金返还给公司，这就达到了虚增营业收入，达到了虚增利润的目的。”

在海外项目方面，雅巴特在2016年度报告中表示，公司深入中亚和东南亚市场，在哈萨克斯坦和马来西亚的已完成项目得到业主和当地政府的高度认可，并先后参与了哈萨克斯坦世博会展馆、总统航站楼、马来西亚森林城会展中心、酒店等项目的建设。

在这方面，业内人士单涛告诉《国家商报》，对于拥有轻资产的公司来说，如果这些项目都在海外，监管机构很难调查和处理，发现轻资产公司的欺诈行为就更难了。

针对Yabate的相关问题，《国家商报》记者于9月6日向该公司发送了采访提纲，并多次致电，但截至发稿时，尚未收到回复。

编辑朱昱