万亿机构资金配置新动向：基金量化专户受追捧

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得益于上半年市场指数的上升趋势和机构资金配置的需求，专用账户的量化投资越来越受到机构资金的关注。目前，专项资金账户中机构资金的资产配置规模已经超过1万亿元，1万亿元机构资金配置出现新趋势，定量专项账户产品规模显著增加。

量化特殊账户产品

受到机构基金的追捧

北京一家大型基金公司的量化投资部负责人告诉记者，他的公司最近推出了一系列指数量化特别账户产品，这些产品都是以指数为基础的，以满足客户特定的风险回报需求，但相对于指数而言，相对收益在一定程度上有所提高。目前，该机构定制的智能测试版产品主要跟踪沪深300和沪深800指数。

北京一家新基金公司的营销总监也表示，许多银行最近接受了量化投资的概念。银行已经从固定收益和股权中委托了大量资金，而保险、公开发行和私募将与银行讨论合作事宜。公司推出的固定收益+和定量固定收益等新概念受到低风险机构的青睐，他们将有一小部分资金进来寻找利润较低、与同类产品收入相比具有竞争力的特殊账户产品。

量化特别账户的规模

增长是明显的

随着对机构资金的追求，许多机构的量化专用账户规模显著增加，但规模增加的产品主要集中在一般主动量化产品和被动量化产品上，对冲量化专用账户的规模增长相对有限。

上述北京一家大型基金公司的量化投资部负责人表示，该公司特别账户的量化规模今年增加了约90亿元，主要是因为保险等长期投资者更喜欢量化产品。具体到产品选择，组织的主要布局是指数量化的产品，选股因素需要选择成份股，但成份股的权重方法是多种多样的，这些因素可以因得分不同而构建不同的组合。这相当于为客户定制指数，以满足客户的某些特殊风险偏好需求。

海外市场在指数量化方面做得很好，通过跟踪标准指数来提高收益正得到国内投资者的认可。最近，机构对此类产品非常感兴趣。负责人表示，这类机构更喜欢被动量化，而不是主动量化，后者过于灵活，暴露出很多风险。他们喜欢在标准化的被动产品中加入一些增强策略，并希望围绕标准指数增强收益。然而，股指期货受到限制后，套期保值成本很高，绝对回报很难投资。积极降低风险暴露，抑制规模发展。然而，从长远来看，对冲和量化产品规模的潜力仍然很大。毕竟，有市场需求。

上述北京新亚基金公司的营销总监也表示:该基金公司的特别账户客户主要是银行和保险，但我公司只有两个银行客户，总规模超过60亿元人民币，包括银行、券商和信托。其中有两个特殊的定量账户，每个账户的规模都在几亿元左右。这些产品由私人银行向高净值客户发行，主要是债券投资和一些增值收益。虽然现在规模不是很大，但是有不少客户因为他们的历史成就前来洽谈合作。这个市场在未来仍然很有前景，这是我们公司的重点布局领域。

竞争激烈，管理费低

小公司业务很难开展

量化特殊账户的市场需求和规模扩张有利于有历史业绩和管理经验的基金公司，但对于刚刚涉足这个市场的基金公司来说，拓展业务也很困难。

北京一家小型基金公司的营销总监告诉记者，该公司最近也在与银行就一种普通的定量特别账户产品进行沟通，这种产品主要针对银行的高净值客户。但是，由于公司缺乏量化的产品管理经验和历史成就，目前对公司产品的需求不大，经过长时间的谈话也没有什么进展。

董事分析，一方面，上半年蓝筹股指数回报良好，小幅提升实际上比活跃基金的表现更有优势，有利于股票产品的表现；另一方面，大盘蓝筹股的大公司上半年产品回报率较好，而中小股较多的中小公司历史表现不佳，难以受到机构基金的青睐。

由于市场竞争激烈，管理水平低，对于中小企业来说，用专用账户量化的产品就像鸡肋。

基金市场部的一位主管承认，这个领域的市场竞争非常激烈。今年上半年，我们报告的年化收入为5.2%。今年上半年，股票市场和债券市场都不是很好，这个回报率仍然非常有压力。然而，这位客户私下表示，一些私募可以获得12%的年化收入，而私募更敢于增加杠杆。

同时，由于机构委托的资产数额较大，作为专用账户的话语权相对较强，专用账户量化的产品管理费收入也不尽如人意。业内许多人通过后端共享超额回报来提高回报率。