投资收益向好上市险企上半年业绩超预期

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2017年上市保险公司半年报陆续发布。据业内人士透露，上半年上市保险公司整体盈利能力超出预期，保险资金投资收益率大幅上升。据估计，年净投资收益率可能会提高到5%。

半年度报告业绩超出预期

目前，中国平安、中国太平和中国人寿已经交出了相当漂亮的中考成绩单。

根据三家上市保险公司的半年度业绩，上半年核心业务增长迅速。数据显示，中国平安人寿和健康保险的新业务价值同比增长46.2%，平安财产保险同比增长23.5%；中国太平人寿原始保费收入同比增长29.1%，高于行业平均增长率3.2个百分点，个人保险新增单笔保费同比增长39.7%；国内财产保险总保费同比增长20.1%；原始保费同比增长17.5%，比行业平均水平高出3.6个百分点。中国人寿实现保费收入3459.67亿元，同比增长18.3%。

今年以来，行业保费整体放缓，中短期产品保费收入大幅下降。上半年，全民保险保费收入同比下降57%。然而，保险业“面临困难”，优化了产业结构。上半年，个人保险费为1.83万亿元，同比增长26%，占原保费的79%；财产保险为0.49万亿元，同比增长13%。虽然其他上市保险公司尚未发布中期报告，但预计上市保险公司的业绩将实现持续稳定增长，保费增长率将好于去年同期。

“虽然上半年行业保费增速略有放缓，但在空保险业全面转型之前，保险公司放弃了理财、快速回报等利润率较低的产品规模，实现了保费增速的同比扩张。未来，行业集中度预计将再次上升。”华泰证券分析师表示。

据券商消息人士透露，预计今年上市保险公司的业绩将推动行业超出预期。与此同时，长期支付在新的保险票据业务中所占比重的增加，有望带动新的保险业务价值快速增长。华泰证券分析师认为，上半年新业务价值增长依然强劲，预计今年新业务价值增长率为35%至45%。中国太平洋保险和平安保险预计将增长40%，新华保险增长30%，中国人寿增长20%。

年净投资收益率可提高至5%

除了保险主营业务的稳步增长和优化外，投资收益的回收也成为保险上市公司表现强劲的原因之一。

一家保险公司的资产经理指出，上半年保险资金投资收入同比增长近800亿元。

其中，股票投资收益增长数倍，这是资本运用收益大幅增长的主要因素。预计推动保险公司半年度业绩的重要因素是投资，预计其他上市保险公司的投资收益将稳步增长。

根据平安、太平和中国人寿公布的业绩，上半年，三家上市保险公司的投资业务稳步发展，经营效率持续提高。

数据显示，中国太平上半年的净投资收入为96.85亿港元，同比增长18%。上半年，中国人寿总投资收益率达到4.62%，综合投资收益率达到4.58%，分别增长0.24和3.05个百分点。

根据中国保监会的数据，今年上半年，保险公司股权投资比例明显上升，投资收益明显增加。一方面，保险公司可以运营的资金大幅增加。截至6月底，保险业资金运用余额144998.87亿元，同比增长8.28%，股票和证券投资基金17899.84亿元，占比12.35%；另一方面，保险公司的投资收益水平有所提高。上半年，资本运用收入5105.12亿元，资本运用收入3717.34亿元，同比增长772.53亿元，增幅26.23%。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱预测，根据上半年行业发展趋势，股市将带动投资收益增长，中长期利率将会上升，这可能会给未来保险资金的投资带来一定的超额收益。年投资回报率可能达到5%左右，甚至更高，长期股权投资和其他投资的比重将保持较高水平，甚至可能进一步增加，接近或超过40%。

“得益于资本市场的复苏，目前保险公司的股权投资表现良好，实现和未实现的亏损都有很大改善。这源于资产配置结构的不断优化，高利润率和高灵活性的债券和非标准投资比重增加。”招商证券(China Merchants Securities)分析师郑继沙认为，此时增加相关资产的配置，将为中长期资产侧收益率奠定坚实基础。

关于保险资产的未来配置，平安养老保险战略资产配置部总经理孔祥合指出，从资产配置的角度来看，股票优于债券。今年以来，保险公司逐步增加了股权资产的配置。今年的宏观经济弹性强劲，企业利润得以恢复，叠加的流动性稳定，政策鼓励人们从虚假走向现实，多种因素支撑着股市。

230只股票闪过保险基金

截至目前，流通股股东名单中共有230只股票。就市值而言，招商银行是保险基金持有市值最高的股票，华夏银行是增持股份最多的股票。

东吴证券(sook securities)分析师丁认为，从目前保险基金持股的情况来看，一向注重价值投资的保险基金从甲仓蓝筹股中受益匪浅。下半年，估值合理、基础质量高的蓝筹股也将受到保险基金的青睐，因为利差收益和公允价值变动损益的明显改善将促进总投资收益率的恢复，而利率拐点将推动保险净投资收益率的上升趋势。

“值得注意的是，在今年的蓝筹股市场中，基本面有所改善、估值较低的保险类股也具有巨大的投资价值。”华创证券的洪进平指出，今年保险类股的基本逻辑是基于业绩和价值的增长，以及利率曲线上移带来的利润改善。保险类股的阶段性调整是增仓的好时机，市场可能会出现另一波表现机会。

民生证券(Minsheng Securities)分析师李锋认为，从长期来看，随着基本面的改善和价值的提升，他对保险业的投资机会持乐观态度。

平安证券分析师文赋超表示，2017年蓝筹股市场有利于保险投资，下半年的政策环境形成了对股市的有利支撑。预计投资回报率将在2017年回升。