TDI与环氧丙烷价格再度拉涨

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根据百川信息的数据，8月14日环氧丙烷价格上涨1000元/吨，比上周五上涨8.8%，并继续大幅上涨。Tdi，其价格在早期已经降低，最近也再次上升。总体而言，环境保护因素导致的供应不稳定和市场投机是这两种产品价格大幅上涨的主要原因。

高价很难长期维持

8月14日，tdi价格上涨了3000元/吨，比前一个交易日上涨了近9%。从具体价格来看，华南tdi国内商品的不含税谈判价格约为36000-36500元/吨，上海商品的不含税谈判价格约为37000-38000元/吨。华东tdi国内含税商品的谈判价格约为36500-37500元/吨，上海含税商品的谈判价格约为38000-39000元/吨。华北地区国内含税货物的谈判价格约为36000-37000元/吨，上海含税货物的谈判价格约为37000-38000元/吨。

据百川信息，国内tdi市场最近持续大幅上涨。本周初，主流制造商普遍提价，市场投机氛围发酵，中间商囤积房产，零星报价扩大，现货供应继续吃紧，下游需求跟进缓慢，补货迫在眉睫。预计短期内tdi市场将会处于高位。

自去年下半年以来，国内tdi价格经历了大幅上涨。根据行业数据，2016年上半年，国内tdi含税价格从11，300元/吨波动至16，600元/吨，而2017年同期，国内TDI含税价格从22，900元/吨波动至32，200元/吨，几乎翻了一番。

这也反映在相关上市公司的业绩上。沧州大华(600230)预计今年上半年实现净利润约6.56亿元，实现扭亏为盈。公司表示，业绩的大幅提升主要是由于主要产品tdi的平均单价高于去年同期，2017年1月至6月tdi产品平均每吨价格约为23，200元(不含税)，因此公司主要产品的盈利能力较去年同期有较大提高。

然而，一些业内人士认为，目前tdi的高价格是不可持续的。根据中国塑料加工工业协会的计算，甲苯是tdi的主要原料，包括生产、财务和销售费用，总生产成本约为12000-14000元/吨。据一些业内人士称，如果价格超过3万元/吨，利润率显然是不可持续的。另一方面，尽管tdi价格大幅上涨，下游海绵工厂和其他需求方对高价格持抵制态度，实际交易并不活跃。此外，本轮tdi热潮是由于产能下降初期部分产能退出造成的供需改善、近期部分制造商设备维修和事故造成的暂时供应缺口以及经销商的炒作。据不完全统计，2018年，烟台巨力和万华化工(600309，诊断单元)将分别拥有15万吨/年和30万吨/年的工厂，供应缺口有望得到改善。

环境压力或主要原因

8月14日，华东地区环氧丙烷当地主流汇款价格为12400-12500元/吨；山东现货交易所主流交易的议价为12300-12600元/吨；华南地区的主流谈判价格约为12100-12300元/吨。

环境保护是刺激产品价格上涨的原因之一。据了解，在环境保护的压力下，山东等主要产区的相关工厂处于不稳定状态，现场供应紧张，继续发酵。大多数工厂主要面向核心用户，市场价格不断刷新运营商的预期。下游聚醚也积极跟进，给予反向支持。在市场上购买的热情是可以接受的，散户投资者很难找到单一产品。

环氧丙烷是一种重要的丙烯衍生物。主要生产工艺有氯醇化、共氧化(也称为间接氧化)和直接氧化。目前，氯醇化在国内产能中的比例仍高达60%，但这种生产工艺会导致更多的废水和废渣，难以在后续环节进行处理。因此，一旦主管部门加大环保压力，环氧丙烷的生产能力将受到影响。

百川信息认为，原料丙烯价格继续小幅下跌，成本有利有弊。虽然中石化长岭产品将很快出口，但中国北方主要工厂的大修仍在继续，市场供应仍然紧张，碳-碳整体库存仍供不应求。下游聚醚有强烈的追赶心态，终端积极购买，仍然形成市场的强大支撑。在有利的市场支持下，预计短期内国内环氧丙烷市场仍将上涨。

目前，中国生产环氧丙烷的主要上市公司包括华斌股份有限公司(601678)和万华化工等。