稀土价格一夜涨数万，稀有金属市场风险与机会并存

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自2017年4月以来，稀土价格大幅上涨，脱离了重力:

经过五年的低迷，中国稀土行业在2017年实现了全面复苏。自2017年以来，标志性稀土产品氧化镨钕的平均价格上涨了约54%，尤其是自6月以来，氧化镨钕的价格在最近两个月上涨了逾36%。

随着稀土市场价格持续上涨，六大稀土集团宣布的上市价格也随之上涨。自4月份以来，氧化镨的月上市价格上涨了53%，从4月份的29.3万元/吨上涨到8月份的42万元/吨，8月份环比上涨了27.3%(与上月相比)。金属光谱中的钕不太多，8月份价格已经达到53.5万元/吨。

图表:2017年4月以来氧化镨价格情况(单位:元/吨，%)

资料来源:未来工业研究所

图表:2017年4月以来金属光谱钕的价格(单位:元/吨，%)

资料来源:未来工业研究所

供应方改革政策的实施是稀土价格飙升的主要因素；

2017年稀土价格飙升，主要是由于政府打击非法采购和储存逐渐正常化导致供应萎缩，以及供应商囤积房产，因此报价持续上升。此前，非法开采稀土和通过回收渠道粉饰黑色稀土等问题十分突出。本轮打击非法活动已经通过技术、金融、质检等手段对相关企业进行了验证。，并通过更加专业化的手段有效遏制了猖獗的黑色稀土。这一次，稀土价格的持续上涨与国家的打黑政策、正常化和验证政策以及每隔一个月采购和储存有关。

数据显示，去年稀土氧化物月平均产量为23940吨，今年为21900吨，明显低于去年的平均水平。2017年6月，稀土氧化物月产量仅为17530吨，为近年来最低，甚至低于春节期间的月产量。目前，下游询盘不断增加，商家不发货，供应再次下降，因此供需继续吃紧。业内人士预计，稀土价格将继续上涨，短期内供应方将处于下降状态，需求方将因库存补充而继续上涨。

图表:2016-2017年稀土月平均产量(单位:元/吨)

资料来源:未来工业研究所

稀土价格的上涨并不是独一无二的，煤炭、钢铁、有色金属和其他大宗商品价格飙升。这些商品价格上涨的内在逻辑基本相同。供给方改革后，大量小型非标准企业被迫关闭，供给减少导致供需失衡。此外，一些企业利用这种情况囤积货物，在这些商品长期下跌后，下游企业被迫补充库存。这些因素导致各种商品的价格迅速而急剧地上涨。

随着这一轮稀土整顿的逐步制度化和规范化，稀土供求格局将明显改善，稀土价格将进一步上涨。目前，稀土供应紧张，稀土价格已进入快速上涨阶段，这将直接有利于上游资源公司和下游NdFeB公司。

需求状况决定了稀土的长期趋势，短期内没有继续大幅上升的基础:

作为稀土永磁材料的高端应用领域，新能源汽车电机要求高磁性能和耐腐蚀性。烧结钕铁硼是驱动电机的首选材料，约占驱动电机总成本的15~30%。

中国有170多家烧结钕铁硼企业，其中只有10多家能为新能源汽车驱动电机提供材料。然而，为了满足高效率、10年以上寿命和复杂使用环境的高要求，需要对产品进行分级筛选，一次合格率低于80%。随着我国新能源汽车的快速发展，预计到2020年，新能源汽车驱动电机领域高性能稀土永磁材料的年消耗量将超过2万吨。

图表:钕铁硼产品在整个稀土永磁材料市场的结构(单位:%)

资料来源:未来工业研究所

8月8日，六大稀土集团(中铝、北方稀土(600111，诊断股)、厦门钨业(600549，诊断股)、中国五矿、广东稀土、南方稀土)收到国家稀土办公室文件:针对目前稀土市场存在的乱报价、乱货现象，要求六大稀土集团加强行业自律，维护行业生产经营秩序，严格按照

我们对稀土中长期价格走势仍持乐观态度，但短期内，因供应不足和补货导致的稀土价格大幅上涨可能会结束。宴会结束后，谁来付账？