杰瑞股份浮亏5成仍减持 特锐德一期浮盈超170%

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◆记者史超在济南报道

随着半年度报告的公布，a股上市公司员工持股计划的现状引起了市场的关注。

10日，杰瑞股份有限公司(002353)发布的半年度报告显示，公司第一个员工持股计划在报告期内减少了公司股份1229800股。

《经济先驱报》记者注意到，该计划购买的公司股票价格高达30.68元/股，而该公司股票年内平均价格仅为18元/股左右。根据这一计算，上述减少造成的损失可能超过1000万元。

然而，根据选择金融终端的统计，目前员工持股可以说是“冰与火”。例如，自2014年以来，山东上市公司共实施了22项员工持股计划，其中包括特瑞德(300001，诊断股票)(一期)、山东黄金(600547，诊断股票)等。该公司还拥有杰瑞50%以上的股份和双塔食品(002481，诊断股票)

对此，中成咨询投资分析师王瑞新等受访者表示，如何使员工持股计划产生激励效应，仍有待各方共同解决。

“奋斗第一”退出了？

杰瑞股份有限公司第一个员工持股计划，名为奋斗一号，于2015年1月实施。当时公告显示，公司实际控制人孙等人以每股30.68元的价格减持1806.44万股。然而，截至本月10日，两年多之后，公司股价已跌破15元/股，员工的计划浮动亏损已超过50%。

数据显示，奋斗一号成立时，持股人包括当时的董事、财务总监李雪峰等高级管理人员和其他核心员工，总计不超过811人，占公司2014年(截至11月30日)注册员工总数的16.95%，即公司近20%的员工被“深度覆盖”。

值得注意的是，该计划已经持续了8年，但自2016年以来，它一直在减持股份。即使该公司的股价一再下跌，它也没有停止下跌。截至今年第二季度末，“奋斗一号”减持了818.58万股，占该计划初始持股的近一半。

《经济先驱报》记者发现，2016年和2017年杰瑞股份的平均股价在18.8元/股左右，最高股价为25.56元/股，与“奋斗一号”30.68元/股的成本相差很大，即上述减持的股份全部被亏本收回。

为什么员工持股计划在超过五年的时间内继续减持？谁将承担因降价而造成的损失？

10日，《经济导报》记者致电杰瑞有限公司秘书长办公室，一名接听电话的工作人员表示，裁员“斗争一号”是按照规定进行的，具体情况需要一份采访提纲来回复。随后，《经济导报》记者按要求提供了采访内容，但截至发稿时，他没有收到相关回复。

一些不愿透露姓名的券商分析师表示，根据已公布的信息，“奋斗一号”购股资金来自控股股东提供的贷款，这也是其股票刚开盘就开始减持的原因之一。“该公司2017年半年度报告显示，订单正在增加，业务正在改善，预计下半年业务将会增加，股价也将受到一定业绩的支撑。如果对资金的提取没有硬性要求，那么员工持股计划选择在第二季度减持的时机就更令人费解了。”

浮动利润有多大

当然，并非所有员工持股计划都会亏损。事实上，许多a股上市公司的员工持股计划已经获得了可观的浮动利润。

据《经济导报》记者选择金融终端的统计，在山东上市公司中，德锐德(一期)、山东黄金、国瓷材料(300285)员工持股计划的浮动利润超过100%，中集设备(300308)等许多上市公司的浮动利润超过50%。

其中，特瑞德(一期)员工持股计划浮动利润最高，10日达到174.20%。数据显示，该计划于2015年10月实施，初始资本规模为4994.9万元，股票购买成本为5.66元/股。然而，该公司目前的股价已经超过了15元/股。此外，CIMC于2015年7月实施了员工持股计划，资本规模超过3000万元，股票购买成本为20.62元/股。目前，该公司的股价超过38元。

“大部分浮动利润的员工持股计划都涉及上市公司的私募。”王瑞新告诉《经济先驱报》记者，由于空的固定折扣相对较高，对股价有较好的影响，员工持股计划的购买成本较低，初始浮动利润相对较大。

不过，王瑞新也表示，自今年证监会修订私募定价制度以来，私募的定价与二级市场的股价密切相关，参与者很难获得超额认购收入。“员工持股计划是否有利可图，更多地与市场趋势和公司的经营状况有关。”

《经济导报》记者注意到，中集设备员工持股计划是通过市场转让获得的，目前已经取得了很大的利润；虽然踏德的第一个员工持股计划获利颇丰，但其后的第二个和第三个员工持股计划都是通过二级市场购买的，目前都处于亏损阶段，亏损幅度超过20%。

对此，王瑞新等受访者表示，面对动荡的a股市场，如何使员工持股成为激励和留住人才的长效机制，仍然是上市公司迫切需要解决的问题。