上半年CPI保持温和上涨态势 物价形势或将继续保持稳定

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随着投资放缓，对工业产品的需求可能减弱，工业产品价格没有大幅上涨的基础。由于去年下半年生产者价格指数继续上升，形成一个高基数，未来生产者价格指数的增长可能会因价格上涨而下降。然而，生产者价格指数的趋势是稳定的，下降不会太大。下半年生产者价格指数的增幅可能低于5%，但年平均增幅预计将高于5%。

根据国家统计局8月9日发布的数据，7月份cpi同比上涨0.1%，同比上涨1.4%；Ppi环比上涨0.2%，同比上涨5.5%。据行业分析师称，由于涨幅回落，cpi在7月份略有下降，并继续保持适度通胀；生产者价格指数的稳定有助于工业经济的平稳运行。预计未来价格形势将保持稳定。

受物价上涨下降的影响，消费物价指数的上升幅度略有下降

7月份，cpi同比增长1.4%，比上个月低0.1个百分点。其中，食品价格下降了1.1%。非食品价格上涨了2.0%。此外，据估计，7月份同比增长1.4%中，去年物价涨幅约为1.0个百分点，新的物价涨幅系数约为0.4个百分点。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智(601328)表示，cpi略有下降，新的价格上涨因素较弱。由于夏季是猪肉消费的淡季，肉类价格持续下跌，这使得食品价格难以大幅上涨。非食品价格的下降主要是由于运输和通讯价格的下降。核心cpi增长率降至2.1%，这是过去6个月来的首次下降，表明终端需求可能减弱。

Cpi环比上涨0.1%，比上个月高0.3个百分点，趋势基本稳定。其中，食品价格下降了0.1%。非食品价格上涨了0.2%。对此，国家统计局城市统计司高级统计师盛国庆解释说，由于持续高温天气和区域性强降水，新鲜蔬菜价格在连续五个月下跌后上涨了7.0%；高温导致产蛋率下降，储运成本增加，蛋价上涨4.0%。大量时令水果上市，新鲜水果价格下降9.2%；猪肉消费进入淡季，价格下降了0.7%。夏季游客数量增加，机票价格和旅行社价格分别上涨10.5%和6.1%，这两个因素共同影响cpi上涨约0.13个百分点。

Ppi从下降到上升有利于工业经济的平稳运行

7月份，生产者价格指数从下降上升，上升了0.2%。盛国庆认为，这主要是受钢材、有色金属等产品价格上涨的影响。黑色金属采选业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业价格分别上涨0.8%、2.7%和1.5%。

Ppi同比增长5.5%，连续三个月持平。煤炭采选业、有色金属冶炼及压延加工业和石油加工业同比增速分别下降32.3%、12.7%和10.9%；黑色金属冶炼及压延加工业和非金属矿产工业分别增长27.5%和8.5%。此外，化工原料和化工产品制造业价格同比上涨7.6%，与上月持平。上述六个主要行业加在一起影响了生产者价格指数增长约4.4个百分点，占总增长的80.0%。

在刘学智看来，ppi增速已经连续三个月持平，这有利于工业经济的平稳运行。自5月份以来，生产者价格指数已连续三个月上涨5.5%，没有更剧烈的波动。较小的价格波动将有助于稳定市场运行，降低工业企业的经营风险和不确定性，使利润增长和生产活动更加稳定。

Cpi可能会适度上涨，价格形势将保持稳定

专家预测，今年实现cpi预期目标应该没有悬念，价格形势有望保持稳定。从整体价格变化来看，工业品仍处于供过于求的局面。在政府的控制下，食品价格将保持相对稳定的增长，cpi将继续保持适度的上升趋势。

民生银行首席研究员文彬(600016)预测，随着中秋节和国庆节的到来，在需求的推动下，食品价格有望扭转下降趋势，从而推高cpi。尽管服务价格持续上涨，但相对稳定。预计消费物价指数将在下一阶段回升，年增长率约为2%。

招商证券(600999)宏观分析师严玲表示，cpi波动的上升趋势仍未结束，人均可支配收入的提高是消费增长的有力保障。尽管猪肉价格仍处于长期熊市，但环境约束和散户投资者的退出，使得今年下半年猪肉价格出现阶段性反弹的可能性很高。预计cpi将明显低于去年的同比水平。

刘学智认为，随着投资放缓，对工业品的需求可能会减弱，工业品价格没有大幅上涨的基础。由于去年下半年生产者价格指数继续上升，形成一个高基数，未来生产者价格指数的增长可能会因价格上涨而下降。然而，生产者价格指数的趋势是稳定的，下降不会太大。下半年生产者价格指数的增幅可能低于5%，但年平均增幅预计将高于5%。