犀利财经:市场信心足以支撑第一季度经济稳定运行

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中国人民银行最近发布了一季度和三月份的金融统计数据。数据显示，3月份新增人民币贷款1690亿元，社会金融规模增加2860亿元，较上年有明显反弹。广义货币(M2)的供应比率为8.6%，为13个月来的最高水平。分析师指出，3月份主要财务数据超出预期，表明前期“宽信贷”效应正在显现，下一阶段经济平稳运行是可以预期的。

信贷的数量和结构都有所改善。

第一季度信贷总量和结构有所改善。

1-3月，人民币贷款增加5.81万亿元，同比增加9526亿元。分行业、家庭贷款增加1.81万亿元，其中短期贷款增加4292亿元，中长期贷款增加1.38万亿元。非金融企业和组织贷款增加4.48万亿元，其中短期贷款增加1.05万亿元，中长期贷款增加2.57万亿元，票据融资增加7833亿元。非银行金融机构贷款减少4879亿元。3月份，人民币贷款增加1.69万亿元，同比增加5777亿元。截至3月底，本外币贷款余额为147.77万亿元，同比增长13.3%。月末人民币贷款余额142.11万亿元，同比分别增长13.7%、0.3%和0.9%。

你如何看待第一季度的信贷超出预期，尤其是在3月份？

交通银行首席经济学家连平表示，在2月份的春节假期中，3月份不受季节因素的影响。假期过后，企业复工，贷款需求增加。3月份通常也是转移财政存款的月份，再加上此前几次有针对性的降息，使得银行体系的流动性相对宽松，为信贷反弹超出预期提供了肥沃的土壤。

中国银行国际金融研究所副所长宗亮对记者进行了分析。3月份信贷意外增加，表明流动性仍然相当充足。在外部需求存在一定不确定性的背景下，适度增加投资、保持信贷总量稳定增长是必然的发展趋势，有利于支持经济稳定运行

M1和M2反弹，交易需求活跃。

3月底，广义货币(M2)余额为188.94万亿元，同比分别增长8.6%、0.6%和0.4%。狭义货币(M1)余额为54.76万亿元，同比增长4.6%，比去年底高2.6个百分点，比去年同期低2.5个百分点。M0流通货币余额为7.49万亿元，同比增长3.1%。第一季度净现金为1733亿元。

M2的增长速度已经加快，表明“广泛信贷”正在逐步发挥作用。中国民生银行(Minsheng Bank of China)首席研究员文彬表示，3月份外汇储备规模继续“五次上升”，这有利于流动性的释放。财政存款较去年同期减少2126亿元，间接支撑了M2经济增长的反弹。信贷增长的加速导致衍生产品能力的增加。因此，M2 3月份的经济增长创下2018年3月以来的新高。

至于M1，3月份的增长率延续了2月份的上升趋势，反映了个人活期存款和现金的增加，以及整体交易需求的活跃。

专家指出，M2和M1的反弹表明实体经济的流动性正在逐步恢复，这有利于提振企业信心，稳定预期。此外，M0 3月份同比增长3.1%，没有超出预期，证明货币政策并没有比预期更宽松。

社会金融增速加快，对实体经济给予了大力支持。

截至3月底，社会融资存量为208.41万亿元，同比增长10.7%。其中，人民币对实体经济贷款余额140.98万亿元，同比增长13.8%。一季度，社会融资总额增长8.18万亿元，比去年同期增长2.34万亿元。

从结构上看，人民币贷款和地方专项债券的比重有所上升。3月底，人民币对实体经济贷款余额占同期社会融资存量的67.6%，同比增长1.8个百分点。地方政府专项债券余额占3.7%，比上年增长0.7个百分点。此外，企业债券融资稳步增长，信托贷款和票据融资反弹，表外融资由负转正。

社会金融增速稳定并明显回升，表明实体经济的融资环境正在改善。

宗亮的分析表明，无论是信贷的增长还是社会金融的增长，都表明相关政策在早期阶段取得了显著的成效。“如果只是信贷增长，那么融资结构是不合理的。信贷和社会融资都在增长，这表明当前的融资结构越来越合理。资金正流向需要它们的地方，即支持实体经济的发展。”

宗亮认为，随着政策的不断发展，企业的合理融资需求将得到更好的满足，未来信贷的总量和结构有望进一步优化，这也将为经济的稳定发展提供良好的支撑。(许佩榆)

《人民日报海外版》(第三版，2019年4月15日)

(原标题:足以稳定经济运行的市场信心(夏普金融))

责任人:王瑞静