11月新增信贷料超8000亿 明年信贷增幅市场分歧大

本篇文章1489字，读完约4分钟

根据综合数据，11月新增贷款将超过8000亿元，比10月增长20%以上，与去年同期基本持平。其中，居民中长期贷款占新增贷款的比重可能进一步下降。

在今年前9个月信贷增长超出预期后，10月份新增贷款环比大幅下降至6632亿元，家庭仍是当月信贷结构的主体。结果，前10个月的信贷增量达到11.82万亿元。考虑到市场普遍预期今年的信贷将略高于去年，且年底信贷额度将收紧，新贷款在剩余几个月仍将疲软。

根据综合数据，11月新增贷款将超过8000亿元，比10月增长20%以上，与去年同期基本持平。其中，居民中长期贷款占新增贷款的比重可能进一步下降。

新信用

据估计超过8000亿

受年末额度紧张、国庆假期等因素影响，10月新增贷款规模仅为6632亿元，较上月下降48%，低于市场预期。工业证券(601377)的首席固定收益分析师唐越认为，贷款收缩的高概率是信贷额度的限制，而不是需求的缺乏。“结合央行总信贷额度的调整，许多银行已将抵押贷款排队安排到明年，融资收缩更多的是供应方的收缩，目前正处于‘银根紧、信贷紧’的阶段。”

“我们已经用完了11月份的年度配额。虽然配额仍有一点偏差，但并不多，所以实际上在过去两个月中没有增加，我们必须保留一些将在明年开放的项目。”中部地区城市商业银行战略研究部的一位人士告诉记者。

根据央行的数据，从2012年到2016年的五年间，11月份新增人民币贷款规模比10月份平均增加了1556亿元。根据这一经验，11月新增贷款预计将超过8000亿元。

根据交通银行金融研究中心的研究报告，一方面，在没有国庆假期效应的情况下，11月份新增贷款的概率比10月份有所增加；另一方面，今年以来，地方债券互换的发行速度较去年有所放缓，债券市场利率仍在上升，因此近期债券互换对企业贷款的影响将会减弱。据估计，11月新增贷款将达到8500亿元。

从新增贷款结构来看，市场普遍预测，居民中长期贷款在新增贷款中的比重年底可能会进一步下降，消费贷款监管也会影响居民短期贷款的增长，而企业信贷需求仍相对较强。

明年的信贷

增长预测存在差异

尽管对今年剩余几个月信贷增长的预测相对一致，但市场对明年信贷增长的预测仍有差异。

中信证券(600030)(港股06030)宏观研究团队朱预测，明年新增信贷总额将较今年略有下降，可能为12.5万亿元至13万亿元。该小组认为，从信贷结构来看，抵押贷款和企业贷款仍将是支持信贷的主要组成部分，抵押贷款不会大幅下降，但预计明年抵押贷款的比例将进一步降至35%左右。此外，加强地方政府债务风险监管可能会降低银行未来对基础设施项目的风险偏好，这方面的投资可能会略有下降。

许多银行业分析师预测，明年信贷增量将超过14万亿元。中信证券(CITIC Securities)银行业分析师肖飞飞表示，2018年，该行的资产配置策略可能会转为适度积极，这在报告中有所反映。一方面，零售贷款比重居高不下，消费贷款可能是零售信贷的重点投资；另一方面，公司贷款的好处从资产负债表转移到资产负债表。

“随着四线城市房地产去库存化即将结束，住房抵押贷款继续扩大，空的空间有限，而信用卡、消费贷款、肖伟等普惠金融领域可能是关键方向；宏观经济回暖、地方中长期项目融资持续支持信贷增长、发债利率居高不下，也将促使企业通过信贷来满足融资需求。”萧菲菲说道。

华泰证券(601688)宏观研究团队李超预测，明年信贷增速将基本稳定在13%左右。该小组认为，2018年，经济弹性强劲，贷款需求保持稳定。此外，企业融资由债务向贷款、非标准向贷款的趋势明显，地方政府债券互换步伐将放缓。