弘宇股份：借资本撬动结构性转型

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■黄敏

即将上市的山东宏宇农业机械有限公司(宏宇公司，002890)引起了市场的广泛关注。

在农机行业洗牌和调整的背景下，作为国内拖拉机企业的龙头，宏宇股份的上市为行业的未来提供了借鉴。

广阔的市场和激烈的竞争

拖拉机液压举升机是拖拉机与配套农具协调工作的重要部件，是拖拉机行业的核心部件之一。因此，提升机行业的发展与下游拖拉机行业的发展密切相关。

根据《中国制造2025》，预计2020年和2025年农机工业总产值将分别达到6000亿元和8000亿元。目前，国际拖拉机液压升降机市场主要由意大利的塔米和德国的博世力士乐主导。这两家公司历史悠久，技术先进，都有30多年的产品应用经验。

然而，国内拖拉机液压提升器企业众多，规模小，产品主要集中在技术水平较低的低马力拖拉机液压提升器上；在这个行业中，很少有生产企业拥有大规模和先进的设备，能够生产大中型马力升降机。

宏宇公司是中国最大的龙头企业，集R&D、制造、销售、服务于一体，专业生产大中型马力拖拉机液压挺杆及各种液压元件。2016年8月，公司被中国农机制造商协会授予“中国农机配件龙头企业”称号。

近年来，农机市场的内外部环境正在发生深刻的变化。特别是2015年和2016年，农机市场的萧条和排放升级影响了制造商的运营，提高了竞争门槛。因此，在新形势下，我国农业机械化发展呈现出一系列新特点:新科技创新促进发展；大型复合机械推广的“主力军”；上涨-原材料的上涨导致成本增加。

从宏宇股份的财务状况，我们可以窥见市场变化的影响。2014年至2016年，公司营业收入同比分别下降16.40%、3.48%和18.87%，主要是由于国家机动车排放标准提高和下游拖拉机市场产量下降，导致公司升降机产品销量下降。

积极应对产业产品结构的调整

拖拉机液压举升机作为拖拉机的四大核心部件之一，是宏宇公司的主要产品，是拖拉机与配套农具配合的必备部件，每台拖拉机都需要配备一台具有相应功率的举升机。

从骨干企业拖拉机产量来看，中高马力拖拉机比重稳步上升，从2013年的15.50%上升到2016年的16.12%。同时，小马力拖拉机产量同比进一步下降，市场需求结构调整继续进行。

值得注意的是，宏宇公司始终顺应或引领着市场的变化。

目前，公司主要为国内主机厂生产的120马力以下的拖拉机提供液压升降机。近年来，开始大规模生产和销售130马力及以上的拖拉机举升机。相关信息显示，公司在国内大马力升降机市场没有重要竞争对手。

根据中国农业机械制造商协会发布的重点企业大型拖拉机生产数据和公司升降机年销售数据，近年来宏宇在大型拖拉机中的市场份额一直保持在75%左右的高水平。

利用资本刺激产品结构转型

随着土地流转和收购政策的引导，以及合作社、大型家庭农场等终端客户的兴起，下游拖拉机市场的需求结构发生了很大变化，整个行业升级趋势明显，对公司提升机产品的升级和下游主机厂的配套能力提出了更高的要求。

宏宇公司计划此次发行1667万股，募集资金主要用于大马力拖拉机液压提升装置的精细化生产建设项目。该项目计划为生产能力约为158，000台的大马力拖拉机建造液压提升装置，并致力于成为世界领先的大马力拖拉机液压提升装置制造基地。

宏宇公司表示，公司筹集的投资项目投产后，大马力拖拉机液压升降器的生产能力将进一步扩大。一方面，有助于充分发挥公司的技术优势、品牌优势和综合产业优势，另一方面，将进一步改善公司的产品结构，增强企业的核心竞争力，创造更高的经营效益。