7月M2增速或止跌甚至反弹 新增信贷大幅下滑

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每个机构的预测价值

凤凰财经8月2日报道称，继5月份创纪录的10%之后，6月份m2增长率再次降至9.4%。然而，根据该组织预测的数据，7月份m2的增长率可能不会下降，甚至不会反弹。

与此同时，6月份信贷增幅明显超出预期的类似情况不会再次出现，新增信贷也会因地方债券发行和居民中长期贷款等因素而下降。

M2的增长率可能会停止下降甚至反弹

根据央行发布的数据，6月末的m2余额增长率延续了5月份的下降趋势，降至9.4%。央行在新闻发布会上再次解释称，6月份m2增速创下历史新低，增速放缓可能是新常态，因此市场不必对此过度解读。

然而，对于即将到来的7月m2平衡数据，许多机构的预测值显示，增长率可能不会下降甚至反弹。包括北京大学经济研究所、洪光华泰、郭进宏、交通银行(601328)、工业证券(601377)和中国证券。

其中，中行的预测值最高，为10.1%。根据中行的宏观解释，考虑到季节性因素，7月份的纳税压力通常小于4月份，央行本月的净投资应该能够对冲金融的季节性负面影响。据估计，m2同比增长率将反弹至10.1%。

北京大学经济研究所的数据显示，尽管7月份的公司债券发行量低于去年同期，金融监管仍在继续，但7月份的地方债券发行量可能接近1万亿元，远高于去年同期的4000亿元。发行地方债券获得的部分资金将成为企业存款，这将提高m2的增长率。

上月华创宏观和深湾宏观的预测持平。沈万宏表示，在严格监管下，表内信贷下降，且存在季节性因素叠加。

根据工业研究和投资促进局的宏观预测，m2将继续下降。据招商局宏观数据显示，从m2的结构变化和趋势来看，非金融板块持有的m2同比增长率的持续下降决定了m2年内的走势，反映了货币衍生能力的下降。但从基本面来看，m2可能在第三季度末略有反弹。

新的信贷急剧下降

6月，在金融去杠杆化的压力下，银行间存款下降。虽然m2增速继续下降，但人民币贷款增加15400亿元，明显超过5月份和去年同期数据。

在严格的金融监管下，银行债务方面的成本压力正转移到资产方面，下半年信贷额度普遍吃紧。华创宏表示，各地银行按揭利率相继上调，贷款审批周期延长。然而，考虑到消费贷款的高增长，预计7月份居民中长期贷款将稳步下降，而企业贷款将保持较高增长。结合季节规律，预计7月份新增贷款将达到8000亿元左右。

北京大学经济研究所估计，7月份新增贷款将达到7000亿元。降低信贷有三个主要因素:首先，银行将受益于提前放贷，下半年的信贷将弱于上半年。第二，房地产调控仍在进行，居民信贷将略有萎缩。第三，7月金融监管放松，货币环境放松，地方债券发行增加。据估计，7月份地方债券的发行量将接近1万亿元，远高于6月份的5131亿元。

中国银行宏观预测值最高，达到9500亿元。7月份的新增信贷应该低于6月份。中行宏观解释称，考虑到从表外向表内转移的影响以及基础设施投资需求，空的信贷压缩空间有限。