任泽平赋诗唱多：在一片悲观中树多头大旗

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证券创始人任泽平今天唱了很多诗，认为股市的风险偏好得到了修复，看涨者的旗帜被打在了悲观主义的旗帜上。“我以同样的步伐站着，为了配合你，在慌乱犹豫的时候，请跟我来。我期待着我的梦想，我无法抑制我的感情。你不注意的时候请跟我来。我们正站在新一轮债券牛市的前夕。流动性改善，监管保持稳定，改革加快，股市风险偏好得到修复。在悲观情绪中，这棵树有一面长长的旗帜。”

金融网站新闻方正证券(601901)任泽平今天唱了很多诗，认为股市风险偏好被修复了，多头的旗帜被打在了悲观主义的旗帜上。

“我以同样的速度站着

这是为了配合你的到来

当你慌乱犹豫的时候，

请跟我来

我有梦幻般的期望

这是一种不可抗拒的感觉

当你不看的时候。

请跟我来

我们正站在新一轮债券牛市的前夕。

流动性改善，监管保持稳定，改革加快，股市风险偏好得到修复。

在悲观情绪中，长脑袋的旗帜升起了。"

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就在上周，“上交所50”指数首次收于今年以来的连续四个负值，主题和蓝筹股诠释了“乾坤大挪移”。本周第一个交易日，加权蓝筹股再次上涨，市场情绪明显回升。值得注意的是，这一次推动股市上涨的力量不再局限于像酿酒和白电这样的白马蓝筹股。保险、钢铁、煤炭等行业纷纷加入支持阵营，尤其是久违的券商板块也出现上涨，成为引领两市崛起的新力量。

北行资本攫取券商股票

6月19日，上证50指数表现强劲，收盘上涨1.28%，结束了上周连续四天的下跌。得益于蓝筹股，上证综指最终收涨0.68%，至3144.37点。然而，市场成交额仍然很低，两个城市之间的总成交额为3509亿元。大多数行业板块收盘，航空航天、军事、煤炭、保险和经纪行业领涨。

从昨天的市场来看，29只a股经纪股票没有一只下跌，10多家公司上涨超过2%。其中，华中证券(601375，诊断股)领涨券商板块，涨幅为4.10%；中信证券(600030，诊断股)上涨2.45%，收于16.71元；方正证券收盘报9.73元，上涨1.88%，其股价创下2017年以来的新高。

根据沪港通十大流通股的详细情况，北行资本已经成为重要力量之一。根据公开数据，这两只券商股票于19日被列入沪港通十大交易股票名单。其中，中信证券沪港通净买入金额超过3546万元；方正证券对沪港通的净买入金额达到1.06亿元。尽管公司面临着中国证监会行政处罚决定的压制和空的其他利益，但并没有改变资本持续流入的趋势。最近几个月，公司继续出现在沪港通交易名单上，单日净买入量也多次超过1亿元。

成为反弹风向标？

今年以来，虽然保险和银行纷纷走强，但绝大多数券商股票仍徘徊在低位。自去年以来，由于经纪业务和自营业务的压力，以及固定利率上升的下降趋势，大多数公司的营业收入和净利润表现不佳。

例如，西部证券的母公司(002673，诊断)5月份实现营业收入1.46亿元，净利润仅为2553万元，同比下降51.27%；华中证券的母公司在5月份上交了亏损记录，整个月实现营业收入-961.68万元；实现净利润4997万元。由此不难推断，大多数券商的业绩在中期报告乃至全年都明显承压。

然而，今年年中，券商类股的估值已触及近两年的低点，这被业内人士视为一种安全缓冲。广发证券(000776)行业分析师陈辅表示，作为一个周期性行业，证券公司的市场表现主要受中长期基本面和行业周期波动的影响。自2016年上半年以来，证券业监管环境从鼓励创新向加强监管转变，资产管理、并购、直接投资和替代投资等领域的风险控制和监管得到加强。2017年，监管环境趋于稳定，券商的各项业务风险得到充分释放。经过不断调整，证券公司的估值在最近两年达到了最低点，净资产有望保持6.93%的增长率。因此，陈辅认为，即使在严格监管的环境下估值仍然很低，他仍然可以赚取稳定增长的净资产。

经纪行业被视为“牛市的先锋”。在a股市场，自2014年底以来，在经纪行业每一次涨势之后，在经纪行业9次涨势之后的一个月内，该市场多次上涨超过10%。因此，目前券商类股的飙升被许多市场参与者视为市场反弹的先兆。

英达证券首席经济学家李大霄表示，券商类股的强势意味着市场的突破。“没有券商股票参与牛市。牛市有两个角落，其中之一就是金融。”海通证券的荀玉根(600837)也建议“重新开启长期思维”，指出金融监管政策正在发生微妙变化，市场情绪正在回升。中期报告将确认利润保持高增长，改革正在推进。从未来来看，我们应该保持长远的思路，“九五”有望向“三七”蔓延，把握一线蓝筹价值，看好二线价值增长和国家改革的主题。

然而，许多机构更加谨慎。巨峰投资顾认为，两市的股票型基金博弈仍是一样的，且上行势头不足，尤其是因为担心月底流动性可能不会有大的改善。值得注意的是，上证50曾一度企稳，昨日大幅上涨。应该说，空.仍有反弹但是，在msci中包含a股的节点，建议优先考虑批量高卖出。毕竟，不管它是否包括在摩根士丹利资本国际中，此类目标的装运可能性都会增加。(证券时报)

蓝筹股的增长正在逐渐产生共鸣，大规模市场正在酝酿

就指数波动节奏而言，a股中期走势日益明朗。市场支撑力来自白马蓝筹集团的持续扩张，从传统产业向新兴产业转移。与此同时，并购活动再度活跃，这使得蓝筹股和成长股逐渐产生共鸣。

首先，上证综指大右交易平台的上行突破趋势正在形成。去年10月，该指数突破了长期移动平均线的压制，经历了两次高点和两次下跌，右边的交易平台趋于完整。目前，60 -250日移动平均线开始聚集(3110 -3160)，这将有利于中长期趋势的建立。如果该指数在不久的将来有效地站在3170点以上，移动平均线排列将向中长期正模式演变。同时，也是大盒形中轴线位置的向上突破，突破顶部阻力(3300点)的概率将大大增加。

跳出上证综指，观察大盘股和小盘股之间的协同效应，也会有类似的趋势。大盘股的代表指数上交所50指数和小盘股的代表指数创业板综合指数经历了两年多的剧烈结构调整。目前，上证50指数和创业板综合指数正从不同方向向2010年的高点靠拢。此前曾大幅上涨的创业板综合指数从高位回落至收益率，而此前一直处于滞胀状态的上证50指数则继续向上逼近。目前，这两个指数正在向2010年高水平的中轴线靠拢。隐含的市场含义是，白马蓝筹股和中小成长股并不和谐，并在逐渐磨合，并趋于产生共鸣。众所周知，当内部经营结构产生共鸣时，这是一个大规模上升市场的前提。在此基础上，决定市场逆转的是经济增长的宏观拐点。目前，制约宏观经济增长拐点形成的短期干扰因素是金融去杠杆化，但这并不妨碍总体复苏趋势。目前，房地产的去库存化正在加快，产能过剩的消化也在加快，因此宏观经济增长的大拐点将在年内形成。换句话说，8月份之后，a股有望进入大盘和中盘的时间窗口。

进一步观察表明，白马1.0和白马2.0之间也是逐渐共振的时期。所谓的“白马1.0”是以传统行业的蓝筹股为基础，以消费服务为核心，以消费升级、体制改革和产业转型升级为支撑背景。白酒、白色家电、医药、食品、汽车等传统行业的龙头企业。的股票价格已经连续创下新高，现在已经变成了大牛市。随着a股市场化和国际化的深入，这些传统蓝筹股的估值方向将逐渐从长期估值折扣转向估值溢价。

“白马2.0”是新产业中的新蓝筹股，背景是新产业中的龙头企业，它是由新技术产业化而诞生的。目前，工业化或产业拐点已经出现，即新能源汽车(锂电池-电动汽车-智能驾驶)、物联网(目前为物联网基站)、人工智能(金融、智能驾驶、新零售)，代表性品种有天骐锂业(002466，诊断股票)、中兴通讯(00063，诊断股票)、恒生电子(恒生电子)。换句话说，在过去的一年多时间里，白马蓝筹已经完成了从传统蓝筹向新兴产业蓝筹的延伸。至此，白马1.0和白马2.0开始形成共鸣，这将支撑市场的整体逐步启动。

目前，工业发展中最明显的是新能源汽车。今年年初以来，特斯拉的股价达到新高，市值超过600亿美元，开始超越传统汽车制造商。特斯拉仍在亏损，但这并不影响其市场价值，这是市场对行业趋势的认可。在新能源产业链中，目前a股最具竞争力的环节是上游资源和材料领域，如天骐锂业、奇峰锂业(002460，诊断股)和华友钴业(603799，诊断股)等。、以及党生科技(300073，诊断股票)和杉杉股份(6000)，掌握三元正负物质技术并实现产业化。此外，物联网正处于工业化的关键阶段。最近，工业和信息化部也明确了NB-IoT基站的目标，这将直接惠及中兴通讯等领先企业。人工智能的应用也开始在金融和智能驾驶领域取得突破。其中，恒生电子在财富管理和投资管理领域推出了四个人工智能平台，发展潜力巨大。

在下一轮市场交易策略中，我们应该进一步强调利润第一和估值第一，这是不可逆转的趋势。并购重组不同于以往单纯的主题炒作，其实质是孕育新蓝筹股的重要手段或途径。(上海证券报)