本周共2100亿逆回购到期 央行货币政策保持不松不紧

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业内人士认为，在央行货币政策操作流动性“不松不紧”的背景下，本周市场资金将顺利通过。

本周开始进入6月中旬，公开市场面临2100亿元人民币的反向回购、2070亿元人民币的中期贷款和600亿元人民币的三个月期国债到期现金存款。业内人士认为，在央行货币政策操作流动性“不松不紧”的背景下，本周市场资金将顺利通过。

昨天，央行通过利率竞价的方式推出了400亿元人民币的反向回购操作，完全对冲了当天到期的金额。其中，7日和28日品种分别为100亿元和300亿元，中标利率与前期相同，14日反向回购操作暂停。

货币政策仍然“不宽松”

值得注意的是，从近期央行的资本投资结构来看，自上周重启28天反向回购以来，其投资额占了相对较大的比重。“现在基金主要面临跨季度的资金约束，央行已连续28天增加资金额度，以保持稳定的流动性。”中信证券(600030)(香港股票06030)固定收益首席研究员明明告诉《上海证券报》记者。

回顾上周，共有4700亿元人民币的反向回购在公开市场到期，央行推出了4600亿元人民币的反向回购。此外，央行在6月6日实施了为期一年的4980亿元人民币的mlf操作，比上周到期的金额多出2243亿元人民币。本周五，6月16日，另一笔2070亿元的多边基金将到期。

“上周的mlf过度延续已经考虑到了最近的到期日，所以估计本周到期日不会再延续。”说得很清楚。

在5月底的座谈会上，央行提前宣布，计划在6月初启动mlf操作，并适时启动28天反向回购操作，以匹配跨季度资本供应，保持流动性基本稳定。“央行上周如期兑现了承诺，为6月份稳定流动性预期注入了积极因素。同时，近期利率互换隐含的流动性预期相对稳定。预计央行本周的操作仍将保持‘不宽松’的准确传递。”工业证券(601377)研究员何金金告诉《上海证券报》。

中泰证券在《固定收益周报》中表示，由于跨季度资金上周明显上涨，且美联储本周召开了利率会议，加息的可能性很高，央行本周的成交量可能会继续维持过度投资。

上周六，《金融时报》发表金融评论称，在当前货币政策操作保持流动性“吃紧”的前提下，银行业整体流动性状况良好，各大商业银行债务资金来源稳定，不存在所谓的“储备战”。少数机构为自身业务发展进行价格调整，这不具有行业代表性和可持续性。

本文预测，今年6月底流动性风险和系统性金融风险较大的概率极低，类似2013年6月的“市场异常波动”不会重演。

一月份的资本利率急剧上升，引起了人们对美联储加息的关注

随着季末评估的临近，一月份资本价格走势呈现利率上升的特征。据业内人士称，这反映了金融机构在第二季度评估的压力。上周，上海银行同业拆借利率(601229)整体上升，上周1月份品种利率上升39.62个基点，在各期品种中排名第一。周一，一个月期shibor继续上涨4.19个基点，至4.6273%；隔夜利率上升0.27个基点至2.8302%。

中泰证券认为，从资本价格的角度来看，当一周进入月中时，14天期限的基金价格很有可能会随着跨季节功能的出现而上涨，而随着月末的临近，每个期限的基金价格将会全面上涨。然而，mlf和反向回购利率的稳定性使得银行间的回购利率相对稳定，流动性总体上是无忧的，而资本方面并不构成空对债券市场的重大利益。

对于本周的融资，很明显:“最大的不确定性是美联储利率会议的结果。尽管美联储加息的可能性很大，但更重要的是，本次会议是否会释放鹰派信号，结果仍需拭目以待。”