外媒：比特币新高“不是泡沫” 市盈率仍低于平均水平

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6月12日，这篇文章由市场观察编辑。今年以来，比特币是全球主要金融市场最受欢迎的投资话题之一。比特币价格在2017年年中经历了一场波澜壮阔的牛市，累计涨幅超过三倍。尽管如此，似乎没有盈利的空新闻可以阻止比特币的上涨，比特币的价格也持续创下新高。

然而，如此不可阻挡的上涨不可避免地让人担心:比特币和其他加密数字现金的价格是否存在泡沫？本周初，每个数字密码货币市场的总市值已经超过1000亿美元。其中，比特币占了所有加密数字现金市值的近一半，成为推动整个加密数字现金市场普遍崛起的领头羊。

分析师认为，如果将股票市场常用的估值指标市盈率应用于比特币市场，可以发现空.方面仍在推高比特币的市值这种估值方法也是第一个应用于比特币市场的估值指数。

图例:比特币价格的历史趋势图

许多投资者认为，对比特币进行估值是非常巧妙的，因为比特币不同于其他传统的标准证券资产，它具有许多其他普通金融资产所不具备的特征。例如，与股票资产不同，比特币有收入和净利润等基本指标，因此市值销售比和税前市盈率等估值指标(通常用于股票市场)很难用于比特币估值。

此外，比特币不是政府发行或央行认可的资产，因此比特币不应按照传统的货币估值方法来衡量其内在价值。与此同时，原油和其他商品可以通过市场供求等经济原则进行评估，但比特币没有类似于商品的基本资产。

因此，比特币似乎很难被归类为特定的传统资产类别。美国国税局将比特币归类为财产类别，而非货币。比特币被美国商品期货交易委员会归类为一种商品。

尽管如此，一些分析师还是想出了一种更好的估值方法来衡量比特币的公允价值，其中之一就是一种类似于股市市盈率的估值指数。比特币市场的市盈率是这种数字密码货币的应用网络价值除以比特币的日交易量。其中，比特币的应用网络价值是比特币的市场价格乘以当前市场流通的比特币数量。目前，比特币的应用网络价值高达446.9亿美元。分析师认为，尽管比特币价格最近大幅上涨，但这并不意味着比特币市场存在泡沫。

方舟投资公司(ark Investment Company)的区块链行业分析师伯尼斯克(Burniske)认为，该指数被称为比特币市场的市盈率，因为它包含了与股票市场市盈率相同的含义。一般来说，市盈率衡量的是上市公司总市值与盈利能力之间的相对关系。其中，比特币的利润水平是比特币作为支付媒介的实际效用，与公司的现金流水平相对应。

在比特币市场的市盈率中，分析师用应用网络的价值取代股票的市场价值。然后，将比特币的应用网络价值除以比特币的实际效用，即比特币转移资金的能力。支付能力是比特币的核心效用，正如公司的核心竞争力是盈利能力一样。

利用这一市盈率，目前比特币的市盈率约为50倍，仍低于比特币的长期平均估值水平，也远低于前期比特币的高估值水平。从历史上看，比特币的市盈率一度接近450倍，而比特币的市盈率曾突破200倍。

传奇:比特币的历史市盈率图表

分析师表示，对于一只股票来说，50倍的市盈率可能太高了。然而，对比特币而言，这一估值水平并不太高，仍在合理范围内。目前，比特币似乎不会因为短期回报估值而下跌。

从长远来看，每个加密数字现金的市场价格将探索市盈率估值的底部。那时，投资者可以根据每种数字密码货币的日常效用水平，计算出一种数字密码货币的合理市场价格。

对于股市投资者来说，当一只股票的市盈率处于较高水平时，投资者通常希望卖出该股票。因此，分析师也提醒比特币投资者，如果比特币的市盈率在未来进一步上升到一个极端点，它也可能引发市场抛售比特币。当比特币价格上涨趋势结束时，比特币的市盈率可能开始下降，因为此时一些投资者已经开始平仓获利，或将资金转移到其他加密的数字现金市场，这将增加比特币的交易量，导致市盈率下降，但这一次表明比特币价格即将见顶。因此，比特币的价格收益率绝对高还是低并不重要。相对而言，投资者应该更加关注比特币的市盈率变化趋势。(张逸飞)