央行今日开展700亿元逆回购 Shibor短期利率继续下行

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中国证券报(记者金家杰)经过连续两天的网上取款，央行今天在公开市场保持了均衡运行。25日，央行通过利率竞价的方式推出了700亿元人民币的反向回购操作，完全抵消了今天到期的金额。7天和14天的品种分别为600亿元和100亿元，利率分别为2.45%和2.60%，与前期相同。

5月下旬，短期资金仍相对宽松。上海银行间同业拆借利率(shibor)的特点是短期利率较低，中长期利率较高。昨日，隔夜和7天利率分别下跌3.10个基点和1.45个基点，至2.6230%和2.8426%。其他期限的利率都上升了，但增长速度放缓了。14日和3月期利率分别上涨0.24个基点和2.21个基点，至3.4513%和4.5177%。

一年期shibor利率上升0.83个基点至4.3220%，Shibor与上海银行间同业拆借利率(lpr)的息差扩大至2.2个基点。

同时，存款机构的质押式回购利率大多较低。昨日收盘时，dr001和dr007的加权利率分别为2.5786%和2.7443%，均低于前一交易日。

最近，基金变得宽松或受政策影响。国信证券固定收益研究团队认为，5月下旬，从资本供给角度看，超额准备金率处于2011年以来的最低水平，资本供给相对不足。从资本需求来看，5月份需求有所下降，但幅度有限。这些都不能解释自5月下旬以来的宽松局面。

然而，值得注意的是，在银监会、证监会和保监会于4月份加强监管后，货币政策的收紧步伐自年初以来有所放缓。国信证券认为，这可能是近期资金松动的根本原因。

对于下一个趋势，华创证券债券研究小组认为，资金的宽松是不可持续的，它仍然面临收紧的压力。首先，在金融去杠杆化的背景下，资金的持续宽松将不可避免地使央行收紧流动性。

其次，在短期内，我们将面临付款准确性和跨月等因素。周四，7天，基金将开始面临跨月，同时，他们也将面临付款。到本月底，公开市场的到期资金将达到3500亿元，因此与这两天相比，资金很有可能收紧。

最后，从更长远的角度来看，即使月底前资金不会明显收紧，但预计进入6月后仍将逐步收紧。一方面，历史上的6月原本是一个资金相对紧张的月份，叠加了金融监管。可能会进一步收紧，月底将进行精神创伤和痛苦评估；另一方面，6月份，美联储很有可能加息，这将加大人民币贬值的压力，增加外汇外流。