中国互联网金融发展的现状、挑战与方向

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近年来，在技术进步、金融深化和客户群体变化等一系列因素的综合影响下，中国互联网金融发展迅速，在促进普惠金融发展、提高金融服务质量和效率、满足多元化投融资需求等方面发挥了积极作用。，显示出巨大的市场和发展潜力。网络金融不仅为金融业的发展注入了活力，也给我国的金融管理带来了新的挑战，在快速发展的同时也暴露出一些问题和潜在的风险。党中央、国务院高度重视网络金融的发展和风险防范。党的十八届五中全会明确提出了“规范网络金融发展”的任务；去年4月以来，国务院部署了网络金融风险专项整治工作。按照以问题为导向、分类整改、综合政策的原则，加快清理行业“害群之马”，有效规范经营行为，为互联网金融提供健康有序的发展环境。

根据中国互联网金融协会的统计和调查，以及我个人的观察和思考，目前，中国互联网金融的发展呈现出以下特点:

首先，从快速发展阶段到标准化发展阶段。随着风险专项整治的继续实施，互联网金融风险整体水平不断下降，互联网金融风险案件高发态势得到初步遏制，行业监管规则和要求进一步明确，行业发展环境得到进一步净化。

第二，该行业在金融总量中所占比例较低，但该业务涉及广泛的利益相关者。以p2p网络借贷为例，据不完全统计，p2p点对点借贷行业整体贷款余额不到同期金融机构人民币贷款余额的1%。与此同时，p2p在线贷款的用户，无论是投资还是借款，都在稳步增长。

第三，商业模式有很多，但主要商业形式的发展呈现出分化的趋势。具体来说，网上支付发展迅速，商业银行占据主导地位，非银行支付的特点是交易量大，单笔交易量小。P2p网上贷款行业存在明显的整合和退出现象，运营平台数量有所下降，交易额和参与者数量仍在稳步增长。网络保险业务发展迅速，创新活跃，业务渗透率不断提高。互联网基金销售稳步增长，业务集中于互联网货币基金销售。互联网消费金融参与者多元化，发展迅速，重点是小额和短期贷款。互联网股权融资发展相对滞后，股权众筹监管规则尚未出台，互联网非公开股权融资平台很少能够真正开展业务。

第四，网络金融的“鲶鱼效应”明显。互联网金融在理念、技术和模式上的创新，促使中国传统金融机构不断改变业务模式和服务模式，为传统金融机构的改革和发展注入了新的动力。例如，据不完全统计，截至2016年底，中国有近60家直接网上银行。其中，工行“网上银行”网上银行平台的代表客户已达2.5亿，其中手机用户已达6000多万。

在当前经济金融环境复杂多变、风险专项整治进入清理整顿阶段的背景下，网络金融发展主要面临三大突出风险和四大制度性挑战。

就风险而言，主要包括以下三个方面:一是经济低迷时期的操作风险。在当前实体经济低迷、金融风险上升的趋势下，中小企业经营难度加大，债务违约的可能性增加，导致互联网金融平台对接的主要资产质量下降，逾期率和不良率上升。同时，总体投资者情绪和市场预期的波动加大，资本流动的不稳定性加大，使得平台运营压力不断加大。二是合规过渡期的转型风险。在合规转型过程中，一些从业者试图继续经营。但是，由于早期存在期限错配、资金池、目标金额大等不规范的经营行为，积累的风险敞口较大，转型困难，无法顺利退出，可能导致社会问题和金融风险。第三，风险处置期的次生风险。目前，互联网金融风险专项整治已进入清理整顿阶段。由于互联网金融风险的利益相关者强、交叉性和传染性，在风险处置过程中可能会出现跨机构、跨地区、跨市场的连锁反应。

就体制和体制挑战而言，它主要包括:

行业基础设施需要进一步巩固。首先，行业信用信息共享机制有待进一步加强，融资者的欺诈和违约成本相对较低。第二，许多从业者脱离了金融统计系统，特别是资本流动的基本空标准，这使得监督和监管难以实施。第三，不同的从业者在业务操作、系统操作和维护、产品定价、合同文本以及合格投资者的识别方面不太标准化。

监管体系需要进一步完善。一是分业监管难以适应互联网金融业跨境混业经营和多层次市场体系的业务特点，容易产生监管套利。二是互联网金融形式多样、模式各异、创新迅速，金融风险的复杂性和多样性明显，给现有监管资源和技术带来挑战。第三，监管部门之间以及中央和地方政府之间在互联网金融监管方面的职责分工需要进一步细化和明确。

法律体系需要进一步完善。首先，现行金融管理法律法规是以传统金融机构和金融服务为适用对象制定的，适用于互联网金融领域，在适用上不可避免地存在不匹配。第二，现行法律没有以互联网金融管理和互联网资产管理的名义明确界定各种互联网金融公司的属性。第三，网络金融需要反洗钱、反恐融资和个人信息保护方面的立法。

消费者保护需要进一步加强。首先，互联网金融基于虚拟网络平台，这使得个人信息保护更加困难。第二，在互联网环境下，法律主体多种多样，缺乏统一适用的关于互联网金融消费者基本权利和各方责任认定的法律法规。第三，多层次、有针对性的投资者教育、投诉处理、纠纷调解、损害赔偿等机制还不成熟。

面对上述风险和挑战，有必要将监管机构、自律组织、从业人员、公众(包括金融教育部门)聚集在一起，开展联合研究，并提出有针对性和系统性的解决方案。我对互联网金融业未来发展的主要方向和重点有如下看法。

首先，它是为实体经济服务的。在综合判断国际国内经济形势的基础上，党中央、国务院提出了“以供给侧结构改革为主线，扩大有效供给，满足有效需求”的战略任务。互联网金融业应牢牢把握中国经济转型升级和结构调整带来的有效金融需求，推进网络与金融深度融合、业务与情景广泛融合、技术与流程有机融合，有效提升金融服务供给的规模、效率和质量，提高互联网金融供给对实体经济需求变化的适应性和灵活性，避免资本链过度拉长和脱离实体经济。

第二，着力发展普惠金融。近年来，中国金融业在发展普惠金融方面做了大量尝试，取得的成绩是有目共睹的。根据世界银行关于包容性金融指标的最新数据，中国的大部分指标处于发展中国家前列，账户渗透率和储蓄渗透率等指标甚至明显好于20国集团国家的平均水平。与此同时，我们应该清醒地认识到，与世界上许多国家一样，中国在发展普惠金融方面仍面临一系列全球性的共同问题，如服务失衡、成本高、效率低、商业可持续性不足等。网络金融在降低金融交易成本、提高金融资源配置效率、扩大金融服务辐射半径等方面具有独特优势，为解决上述普遍问题提供了可行的路径。去年举行的20国集团杭州峰会通过了《20国集团数字普惠金融先进原则》，鼓励各国依靠先进的数字技术推动普惠金融发展。可以预见，数字普惠金融的新模式将在全球加速发展。网络金融应抓住数字普惠金融发展的良好机遇，赢得更广泛的发展。

第三，它基于合规和审慎经营。金融业是一个特殊的行业，具有高风险、强相关性和内在脆弱性的特点。因此，对该行业的外部监管一直比较严格。网络金融给金融体系的市场化和普遍化带来了新的元素，但这并不意味着网络金融的发展可以没有边界，创新可以没有规则，商业可以没有规则。从业人员应认识到“合规也是效益”、“合规也是生产力”，按照监管规则、整改要求和行业标准，加快建立客户身份识别、信息披露、资金存管、投资者适宜性管理、反洗钱和反恐融资等系统，有效提升网络和信息安全水平。

第四，关键是提高风险控制能力。网络金融的本质是金融，它没有改变金融的功能属性和风险属性。网络金融发展的关键在于风险控制。从业人员应了解信息化背景下金融业务风险和技术风险的叠加效应和扩散效应，遵循金融基本规律，形成正确的创新导向，建立有效的内部控制体系和风险管理体系等软硬件条件。在这方面，企业内部控制应与法律约束、行政监督、行业自律和社会监督有机结合，形成五位一体、多层次、全方位的风险管理体系，使互联网金融创新可能带来的风险得到管理、控制和承受。

第五，它是由先进的网络信息技术驱动的。随着信息和数字时代的深入发展，“没有网络，就没有金融”和“没有移动，就没有金融”已经成为现代金融体系的一个重要特征。从业人员应按照“提高服务实体的经济效率和包容性水平、降低金融风险、保护消费者合法权益”的三大效益原则，积极开展科技驱动的金融创新。我们高兴地看到，一些互联网公司依靠网络分流和情景化的优势，不断提高金融服务的包容性和便利性。例如，非银行支付机构为居民提供小规模、快速和有经验的支付服务，这加速了中国进入“无现金社会”。在互联网企业突飞猛进的同时，传统金融机构也加快了金融技术创新的步伐，将大数据、云计算、人工智能等技术探索和应用到支付结算、投融资、财富管理、零售金融等领域，重点为客户提供一站式、精准的综合金融服务。

第六，它基于开放和双赢的合作。在公平、开放、联动、共享的数字信息时代，封闭、分离的业务发展思路已经难以适应时代的要求。各类机构应注意结合自身特点，明确市场定位，充分发挥各自优势，构建具有包容性和竞争性的互联网金融生态系统和产业链。一方面，传统金融机构经过长期实践，拥有良好的风险控制体系和定价模式，掌握大量交易信用数据，拥有一支优秀的金融专业团队，能够为互联网公司提供专业支持，弥补风险控制和定价的不足；另一方面，互联网企业占据网络入口优势，掌握小微企业和个人消费者的海量行为数据，注重开放客户资源、技术能力、金融云服务等。，为合作伙伴创新金融服务提供技术支持。通过传统金融机构和互联网企业的优势互补，提高金融服务实体经济的效率和质量，实现“1+1>2”效应。

(作者是中国互联网金融协会主席。本文是作者在2017年5月20日首届中国金融教育发展论坛上的演讲