IPO审核从严态势进一步确认 质量把控贯穿全流程

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【监管力度】首次公开发行审核严格防止“病入膏肓”| |今年结论通过率只有70%

《中国证券报》记者16日从接近证监会的人士处获悉，今年以来，证监会认定的首批企业失败率已接近30%。自2016年6月以来，已有106家企业申请退出并终止了审查，部分企业迫于现场检查的压力和初审会议提出的问题自愿退出。考试机制产生的实际拒考率远远高于初次考试会议。

据业内人士透露，公众舆论此前关注的是ipo的通过率。事实上，审计机制产生的实际拒绝率能够更好地反映当前IPO审计情况。在依法、严格、全面监管的理念指导下，中国证监会坚持新股发行规范化，同时发行审核和控制不放松:为提高上市公司整体质量，防止“病从口入”，中国证监会对拟上市企业质量的控制贯穿于整个审核过程，体现在ipo审核的各个环节。

实际拒绝率远远高于审计委员会的拒绝率

去年第四季度ipo正常化后，严格的IPO审核得到进一步确认。

数据显示，截至5月12日，中国证监会今年已完成244家初始企业，批准178家，拒绝22家，自愿退出44家。其中，11份申请在现场检查时被撤回；初审会议指出企业存在的问题后，申请撤销6家企业。

据接近中国证监会的消息人士称，基于今年审结的244起案件，审结通过率约为72.95%，未结率(包括终止审查和驳回)为27.05%。同时，自2016年6月以来，已有106家企业申请退出并终止评审，部分企业迫于现场考察的压力和初步评审会议提出的问题自愿退出。审查机制产生的实际拒绝率远远高于开发和审查会议。

“我们发现，在重审过程中，发行人和市场中介机构开始增强谨慎意识，不再急于推进ipo进程。”上述人士强调，第一，要更加注重核实申请材料的基本信息和申请质量的真实性。“过去，4月份的年报是申请的高峰期，今年与往年不同，它没有在这里蜂拥而至，也没有出现以往挂号先排队的现象。”

第二，证监会加大问责和处罚力度后，相关中介机构更加关注自身品牌和声誉。毕竟，合格人员一旦受到处罚，将对其业务发展和可持续发展产生巨大影响。

第三，绿色扶贫渠道的审计标准不会降低。贫困地区的任何一家ipo企业，只要实行“立即申报、立即审查”的政策，都应该进行现场检查。绿色通道只是优先审计，而不是降低标准。到目前为止，许多贫困地区的企业已经退出并撤回了申请。

关注虚假披露和业绩操纵

据接近中国证监会的消息人士透露，在ipo审核过程中，企业申请退市存在的主要问题如下:一是经营状况发生重大变化，业绩大幅下滑，占多数；二是会计规范化存在问题，如粉饰业绩，通过关联交易或调整利润，导致业绩不能真实反映企业经营状况。第三，企业自身面临案件诉讼等风险，包括战略调整、股权调整等潜在风险。

上述人士强调，中国证监会在ipo审计过程中关注两个方面。一方面，它严格防范企业的欺诈性发行和虚假披露，同时，它通过报道和媒体提问的方式防止此类企业上市。第二，严格调查绩效操纵行为。一些企业通过关联交易、放松信贷政策、调整折旧、计提坏账准备、人为降低员工工资、广告费和其他必要费用等手段来调整利润、粉饰业绩。这一行为将是证监会审计的重点。

此前，中国证监会发言人张笑君3月10日表示，今年上半年，在介绍ipo现场检查工作安排时，中国证监会将在未来对ipo企业进行规范的现场检查，督促发行人提高信息披露质量，督促中介机构尽职尽责。检查对象主要来自三个方面:一是第一家企业信息披露质量抽查中通过抽签选定的企业；二是贫困地区企业在不降低标准、不降低条件的前提下，享受即时申报、即时审核的优惠政策；第三，在日常审计中要对企业进行现场检查。

据了解，去年第四季度，中国证监会对12家ipo企业进行了现场检查，其中信息披露质量检查企业4家，重大可疑企业6家，贫困地区企业2家；今年3月，中国证监会启动了今年第一次现场检查，对34家首批企业进行了现场核查，其中包括14家信息披露质量抽查企业、11家日常审计发现存在重大疑点的企业和9家贫困地区企业。

新上市公司的业绩普遍好于平均水平

此前，一些新上市企业第一季度业绩数据波动较大，引起市场关注。事实上，今年第一季度，182家新上市公司的业绩普遍好于所有a股公司的平均水平。

《中国证券报》记者从接近中国证监会的人士处获悉，2017年1月1日至5月5日，共有182家新上市公司。根据2017年最新季度报告，2017年新上市公司业绩(归属于母公司股东的净利润)普遍好于整体a股公司水平，第一季度业绩增长比例高于整体a股公司水平，而业绩下降比例明显低于整体a股公司水平。

具体来说，今年以来，新上市公司业绩增长的公司有134家，占73.63%；24家公司业绩平平，占13.19%；业绩下滑的公司有24家，占13.19%。同期3214家a股上市公司的情况是，一季度公司业绩增长的公司有2085家，占64.87%；业绩平平的公司有238家，占7.41%；业绩下滑的公司有891家，占27.72%。

“一些企业第一季度的业绩下降或大幅波动，主要是由于季节性因素和行业周期或整体下降趋势的影响。他们大多在招股说明书或公告中披露了季节性波动对业绩的影响。”接近证监会的人士强调，去年以来部分新上市公司2017年第一季度亏损的主要原因是行业或地区因素造成的季节性亏损，发行人已在招股说明书中充分披露了风险。例如，第一季度亏损较大的尚品上门服务公司Siterqi(300616，购买)和培根能源公司(002828，购买)，主要是由于第四季度客户对应用软件的集中接受、第一季度家具行业的淡季销售以及第一季度新疆的低温。

上述人士进一步补充称，不过，如果第一季度报告的业绩与行业相比大幅下滑，将重点进行检查和监督，并根据情节轻重采取相应措施。

此外，业内人士指出，根据现行制度，上市审计主要基于非现场合规性审计，侧重于信息披露，而不是侧重于判断公司对投资者的投资价值。监管机构对首次公开发行的审查侧重于合规性审查，包括主体资格、规范运作以及遵守财务和会计准则。同时，要求发行人按照规定充分披露信息和揭示风险，而不是判断企业的价值。考虑到企业绩效受多种因素影响，绩效波动的企业在审计中不会被“棍子打死”，但会综合考虑季节、行业周期等影响因素，并对具体情况进行详细分析。