央行开展MLF操作4590亿元 利率保持不变

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12日，根据中央银行的公告，中央银行今天进行了为期6个月的665亿元人民币和为期一年的3925亿元人民币的多边融资业务，利率分别为3.05%和3.2%。5月份共有4095亿元人民币的多边基金到期，其中2300亿元人民币于5月3日到期，下周二(16日)还有1795亿元人民币的多边基金到期。

重信号:

银行利率将再次上升。建行支行大额存单利率将上调40%

执行4590亿美元的融资操作债券市场在周五继续稳定和反弹

监管当局从银行获悉，基金利率水平已释放出一个积极的信号+

专家分析:

中国证券报:保持稳定并不意味着放松mlf调查，也不意味着货币政策的转变

中信:这对维护市场稳定具有重要的信号意义‖郭俊:传销能让老乡们停止跑？

任泽平:当前的监管挑战是影子央行和影子银行被纳入监管范围

12日，根据央行公告，央行今天进行了为期6个月的665亿元人民币和为期1年的3925亿元人民币的mlf操作，利率分别为3.05%和3.2%。5月份共有4095亿元人民币的多边基金到期，其中2300亿元人民币于5月3日到期，下周二(16日)还有1795亿元人民币的多边基金到期。

中信证券明确分析，在资金紧张、债券收益率上升的情况下，央行重启多边基金具有重要的信号意义，将有效纠正市场过度去杠杆化的预期；目前，一年期多边基金利率可能是央行中长期收益率水平的基准“锚”。每当长期国债利率接近“锚”利率时，央行往往会适度收紧市场流动性；当10年期国债收益率高于“锚定”利率40个基点以上时，央行倾向于释放流动性以压低市场利率。

华创证券的曲青和季表示，目前还不清楚传销对市场是福是祸，因此我们不应过于乐观。即使短期金融监管放缓，给市场带来更乐观的预期，也只能将市场从快速熊市转变为缓慢熊市。尽管在利好消息的推动下，短期市场的乐观情绪有所恢复，但利好消息的真实性仍有待验证，能否在多大程度上支撑市场的乐观情绪值得怀疑。目前，可以肯定的是，即使短期金融监管真的被削弱，在顶层设计下，金融监管也不会从紧的大方向改变，而只是节奏的改变。对于市场来说，这只是快熊和慢熊之间的区别，没有本质的变化。事实上，与快刀斩乱麻、一步到位的调整相比，慢条斯理的调整带来的钝刀斩调整无疑对市场更具杀伤力。

招商局宏观分析师谢分析，5月份流动性可能依然吃紧。经济正在好转，监管越来越严格，央行保持资金紧张平衡的态度仍然看不出放松的原因。公开市场的到期资金数额相对较大，同时也存在纳税压力。然而，跨境资本外流仍然不是影响资本的关键因素。预计5月将延续上月机构间资金失衡的局面。

据天丰固汇孙彬彬团队分析，从历史情况来看，财政存款、现金流失和外汇占款等因素对5月份资本的影响相对温和，而央行5月份到期的资本约为4200亿元，资本仍主要依赖央行资本的延续。根据央行近期的运行特点，央行仍将保持资金的紧张平衡，并考虑与金融行政监管相协调。总的来说，不太可能出现资金极度短缺的情况，但资金利率仍可能保持在一个相对较高的水平。月度资本变动的时间规律仍然值得投资者关注。同时，在强有力的金融监管的影响下，机构的担忧可能会在某个时间点增加资本短缺。

中信证券(600030，BUY)明确分析，公开市场操作“收缩和缩短”，货币政策保持中性；反向回购增加了资金的稳定性，7天内的反向回购金额显著增加。在“收缩和缩短”下，基金的加权平均期限和利率都有所下降；在强有力的监管氛围下，货币政策保持稳定和中性。“收缩和缩短”有利于稳定资金和市场情绪，体现了央行收紧货币政策引导市场适度有序去杠杆化的政策取向；公开市场运行价格没有调整。伪造dr的较高开盘价与央行加息相对应，货币政策保持中性。

沈万红元(000166，BUY)分析，4月份，与3月份相比，资金中心有所下降，变得更加平坦。5月份，与4月份相比，短期资金中心反弹更多，曲线更加平缓，这可能也是央行倾向于投资短期资金的一个重要因素。但需要注意的是，4月和5月的资本中心整体仍低于3月，资本中心没有持续上升的趋势。央行将根据各时期的资金状况发放资金，保持资金的整体稳定，保持今年去杠杆化监管以资金为主的判断。

展望5月份的资本，深湾宏源债券研究团队预测，监管政策将在5月份逐步出台细则，随着监管细则的实施，市场情绪将会好转，资本价格上涨的可能性也将降低。预计5月份的资本成本将比4月份的下半年有所提高。在稳定和中性的立场下，央行将继续采取更加灵活的措施调整市场流动性水平，保持基金的基本稳定。货币政策操作缺乏进一步收紧的条件。预计5月份资金将保持紧张平衡。

长江证券(000783，BUY)固定收益分析师赵伟表示，在年中进行mpa评估之前，流动性仍将面临银行间存单、银行理财、mlf到期和美联储加息的影响。5月和6月，同业存单到期规模约为2.8万亿元，到期银行理财凭证近19000张，到期规模高于同业存单，每月到期mlf超过4000亿元。在年中进行mpa评估之前，流动性压力并不低。在海外，最新的联邦利率期货所暗示的美联储在6月份加息的可能性已经达到100%，美联储在6月份加息一次的可能性很大，这将加剧市场对收紧国内货币政策的担忧。

央行5月2日宣布，4月份已通过多边基金、补充基金和私人股本向金融机构投资5902.87亿元人民币；其中，slf操作总计108.87亿元(1000万元一夜，58.94亿元七天，49.83亿元一个月)，mlf操作总计4955亿元(1280亿元六个月，3675亿元一年)，psl对三家政策性银行的净增加总计839亿元。