这家公司用什么守护了三亿中国人的钱？

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自公共基金诞生以来，在不同的时间点发生了一些具有里程碑意义的事件，如行业第100家基金公司的诞生，首次出现募集资金超过100亿元的基金产品，以及行业第一家管理规模超过1000亿元的基金公司。......

2017年第一季度也是公共基金发展史上一个值得记录的特殊时刻，因为第一家管理规模超过1万亿元的基金公司诞生于2017年第一季度。

一季度末，田弘基金的总管理规模首次突破1万亿元，用户总数突破3亿。特别值得注意的是，虽然管理的资产规模庞大，用户众多，但田弘基金的整体运营非常稳定，在投资者眼中留下了稳定的财务管理和值得信赖的形象。

说起来容易，但要顺利进行却不容易。我们必须知道，在过去，货币基金组织有过几次危机时刻，而如何顺利应对各种危机并不像净值看起来那么平静。那么，田弘基金是如何帮助投资者实现这种稳定的幸福感的呢？考虑到这个问题，作者采访了田弘基金的首席风险控制官邓强。

稳健的财务管理值得信赖

对于一些基金公司来说，货币基金往往扮演着缩放的角色，但田弘基金根本不需要考虑缩放。因为一旦规模扩大，流动性和收入将成为关注的焦点。例如，去年年底，一些公司的货币基金出现了流动性紧张的局面。

作为普惠金融的实践者，基金的明星产品余额宝目前没有大客户，99%以上的客户是小持股的个人投资者，这与机构基金有很大不同。然而，虽然余额宝的用户比较分散，但当面对双11等受各种因素影响的活动时，如何保持流动性，如何在保证流动性的同时兼顾利益，是不可忽视的。

对此，田弘基金首席风险控制官邓强表示，田弘基金不会刻意评估基金经理的收入，而是更加注重基金产品的流动性管理。以余额宝为例，从第一季度报告的投资组合可以看出，余额宝的协议存款占60%以上，国债和金融债占10%以上，公司债基本不存在。从杠杆和期限配置的角度来看，这表明田弘基金非常重视流动性。田弘基金没有盈利，但在市场剧烈波动的情况下取得了良好的业绩。

此外，在邓强看来，为了实现流动性和收入之间的最佳平衡，有必要从公司的理念出发。田弘“审慎理财、值得信赖”的理念深入人心，前台、中台、后台三个部门的思维是统一的。此外，公司整个风险控制体系有完整的风险报告体系，如每日报告、市场风险报告、信用风险报告和流动性风险报告等。换句话说，这些都是在公司制度的约束下运作的，而不是由基金经理单独完成的。

利用科学技术化解货运风险

当然，制度的建立是一个方面，要实现长期的健全的财务管理还有许多步骤要做。特别是在金融市场不断创新的今天，货币基金在新的环境下也面临着许多风险。

回顾过去，国际货币基金组织经历了几次危机，包括2006年、2013年和2016年。在这些危机之后，流动性风险和偏离风险日益成为货币基金组织的主要风险。此外，货币基金本身面临操作风险，而持有公司债券的货币基金将面临信用风险。

邓强承认，目前由于其严格的投资政策，信用风险和交易对手风险相对较小，主要是流动性风险和偏差风险。

“例如，流动性风险，机构实际上对利率变化非常敏感，这使得基于机构的货币基金对利率非常敏感。机构的一贯行为可能导致货币基金的流动性风险，尤其是投资者的流动性风险。在行为不可预测的情况下，很难实现更好的流动性风险管理。”

“田弘基金可以利用信息技术为资产方面的动态资金缺口建立一个模型。在负债方面，我们有一个大数据部门，可以利用大数据来分析投资者结构，并预测未来的购买和赎回。该模型具有很高的精度。基于资产侧和负债侧的预测，我们可以掌握资金缺口，包括静态资金缺口、半静态资金缺口和动态资金缺口，便于基金经理进行资产配置。这也是田弘基金的流动性管理风险。不同的地方。”

与此同时，邓强还指出，除了面临购买和赎回，我们还应该注意偏离的风险。事实上，去年货币基金出现危机的原因是，许多投资者在下跌过程中赎回债券，基金经理在出售债券时将面临冲击成本。此外，债券的大幅下跌造成了成本法和市场价格法之间的偏差。如果这种偏离太大，根据货币基金的管理措施，基金公司将不得不购买风险资产，这表明偏离风险和流动性风险也密切相关。

“田弘基金可以通过偏离度实时跟踪模型分解偏离度，指导基金经理如何管理偏离度。这不再是简单的响应，而是实时控制。”邓强补充道。

此外，“在信用风险方面，我们有一个电子商务大数据团队，该团队将根据电子商务平台的行为进行预测；我们在智能投资部门也有一个大数据团队，该团队基于投资研究应用，可以进行一些基本的定量研究。还有鹰眼系统，可以判断债券发行人的违约概率，所以余额宝可以应用在信用风险管理中，这方面的准确率也很高。"

人格风险控制不仅仅是纠错

值得一提的是，为了开发这些非常个性化的风险控制系统，田弘基金还特意去了国外知名的资产管理机构进行学习，如贝莱德、梅生、卢博美和凯雷，并借鉴了一些国外的风险管理经验，使其更加符合公司的现状和实践。

据笔者进一步了解，目前，在田弘的风险控制团队中，有几个团队分工明确。一是投资监管小组主要负责投资合规风险和投资运营风险的管理；还有市场风险团队、信用风险团队和流动性风险团队。此外，由于大量系统需要开发和维护，因此还有一个人负责系统维护，并与公司的it团队就系统开发进行沟通。

这个由12名成员组成的田弘个性化风险控制团队不会简单地找出问题，然后发表负面评论。

正如邓强所说:“我们不是盲目实施硬性约束，而是要牢固树立服务理念，与投资研究部分共同化解风险。例如，在田燕系统中，我们将为投资研究系统设置一些监控指标。然后将通过邮件发送给他们。”

“例如，货币基金和保本基金等产品的风险容忍度远低于其他基金。如果其基金经理购买信用评级较低的债券，或者在购买后被降级，则必须基于公司的信用管理政策。出售，这是公司的决定，不是基金经理的决定。”

“应该指出，这种情况发生在购买之后，并被评级公司降级。一般来说，如果它一开始不符合合同要求和我们的信贷管理政策，那么就不可能在早期购买它，因为它已经在系统中建立起来了。”邓强进一步说道。

“除了信贷管理的风险控制之外，还有一个提醒，我们会列出信用风险较高的债券，并交给基金经理参考。我们开发的天眼系统可以覆盖所有的指标，甚至我们需要使用一些辅助的方法，比如交易所发来的换股清单和一些提示信，来监控田弘基金是否购买了一个产品。我们还可以匹配，在系统建立后，我们可以每天提示监控。”

前瞻性预测带来稳定的快乐

从这些方面可以看出，田弘基金在风险控制方面的运作不仅是一个简单的应对，也是一个非常具有前瞻性的预测。田弘基金原有的“预测+反应”风险控制体系，不仅以应对的方式关注投资组合的风险指标，而且更紧密地与投资和研究相结合，观察和预测市场波动及波动引起的风险传导，力求在风险可控的前提下为投资者提供合理的收入水平。

得益于上述风险控制措施，基金在遇有余额宝提现、双十一活动等特殊情况时也非常冷静。

邓强继续分析说，“例如，前面提到的资产方和负债方之间的资金缺口，所谓的静态资金缺口是指当没有购买和赎回且没有业务发生时的当前资金缺口。它包括自然到期的协议存款、回购、反向回购、股息、管理费、清算准备金等。这是一个时间线概念。”

“半静态资金缺口指的是加入债务方并加入我们的大数据预测后的情况。此外，我们还必须考虑现货债券的交易和试算功能。这时，如果基金经理想分配资产，通过一些试算，我们可以看到资金是如何分配的，以及在购买资产后偏离情况如何，以便提前做好功课。”