央行连续三日暂停后重启公开市场操作

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金融网站消息:5月10日(周三)，在央行连续三天暂停公开市场操作后，今天央行进行了1100亿元人民币的反向回购操作。今天将有1900亿英镑的反向回购到期。一些分析师预测，央行将保持一定程度的流动性。总体而言，当前货币政策中性偏紧，总体流动性约束出现，并叠加了下半年末后续企业纳税、购汇分红、mpa考核的干扰。就时间和空.而言，流动性改善并不乐观

中国人民银行询问了7天、14天和28天的反向回购操作需求。

本月下半月有收紧压力

市场参与者指出，月初的资金通常是宽松的。尽管本月前两三个交易日的资金相对紧张，但在央行没有增加流动性甚至实现净回报的情况下，流动性从上周下半年开始。自我恢复表明，目前总的流动性问题仍然不大，资金应该在月初的一段时间内基本清白；然而，最近央行的流动性供应有限，纳税和外汇持有量的变化可能导致金融机构超额准备金率进一步下降。存在总量约束，后续资金仍受多种因素干扰，难以避免紧缩和波动加剧的局面。

据wind数据显示，4月1日至5月9日，央行通过常规omo实现净投资1900亿元，通过mlf操作实现净回报1860亿元。此外，4月份，中央银行通过了长期贷款机制和抵押补充贷款。净投资近1000亿元。考虑到近期外汇账户可能会继续小幅下降，央行对金融体系的流动性非常有限，难以预测

超额准备金率的下降导致流动性约束的增加和波动性的可能增加。然而，在未来一段时间内，首都仍将受到各种因素的干扰。首先，反向回购的数量增加了。5月10日至17日，将有3400亿元的反向回购到期，其中5月10日到期金额为1900亿元；第二，1795亿元人民币的贷款将于5月16日到期，本月3日到期的2300亿元人民币的贷款尚未由央行展期；第三，尽管外汇持有量的下降已经缩小，但很难恢复正增长，流动性继续收紧；第四，由于前一年企业所得税的结算，财政存款通常在5月份增加，纳税影响将在下周逐渐显现。

值得一提的是，在之前的几个月里，资金往往在上半年是宽松的，在下半年是紧张的。考虑到上述因素，5月下半月资金仍有可能再次吃紧。当然，面对反向回购和mlf到期，预计央行不会无动于衷。很有可能在10日重启反向回购操作，也很有可能在16日更新到期的mlf。总之，流动性波动应该是不可避免的，但极度紧张的风险仍然可以控制。