OMO连续第六日净投放

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据悉，央行25日启动了800亿元的反向回购操作，其中7天400亿元，14天200亿元，28天200亿元。交易量较前一天的300亿元增加了500亿元。；由于400亿元的反向回购今天到期，这一举措已实现净投资400亿元，这是近几年连续第六天的净投资。

业内人士指出，尽管纳税的影响已经结束，但金融去杠杆化、债券供给增加和季节性因素仍制约着流动性的改善。回顾过去，资金的正常状态仍将是紧绌的余额伴随着时间的波动。

季度纳税后，货币市场的流动性没有迅速恢复。在24日，大部分时间里，资金仍然紧张，并且在接近一天结束时有所改善。短期和中期资本利率继续上升。

根据交易员的报告，24日上午资金继续吃紧，在隔夜、7天和14天时段开盘后，就出现了大量买入。银行机构的投资仍然有限。上午，一些资产管理公司、基金和其他机构以高价为少量隔夜和7天期基金融资。下午，资金继续紧张，15: 30后开始放松。大银行、中小银行一个接一个地为大量隔夜和跨月资金融资，金融家迅速平仓。

在货币市场利率方面，24日，在银行间市场，一个月内(含)每个期限的质押式回购利率继续上升。其中，隔夜回购利率加权值上升15个基点至2.97%，代表性的7天回购利率上升近6个基点至3.60%，14天品种上升48个基点，21天和1个月回购利率均上升约14个基点，2个月及以上回购利率略有下降。

分析师指出，尽管预计季度纳税后流动性将有所放松，但目前和未来仍有许多制约因素，因此很难预期流动性会有显著改善。

虽然季度纳税已经结束，短期流动性供求压力可能有所缓解，但银行超额准备金率的下降将对资本产生长期影响。从往年来看，受季度纳税影响，4月份财政存款大幅增加，2016年4月新增财政存款9318亿元，过去3年4月新增财政存款平均超过5300亿元。尽管央行自4月中旬以来增加了流动性，但流动性的净量可能与纳税规模不匹配，导致银行超额准备金率下降，这意味着银行体系的流动性总量已经下降。

此外，随着月底的临近，流动性仍受到季节性因素的干扰。自4月份以来，债券供应大幅增加，信用债券的净融资规模最近显示出复苏迹象。可转换债券供应的帷幕拉开后，发行频率增加，债券发行对短期流动性的影响不容忽视。

值得一提的是，自4月份以来，金融监管政策频繁出台，人们对金融去杠杆化的预期有所提高。从长期来看，金融去杠杆化有望降低金融体系的资本需求总量，而银行间链的收缩可以压缩资本传导环节，降低期限错配等潜在风险，提高流动性的稳定性。然而，在短期内，去杠杆化，尤其是快速去杠杆化过程，可能导致短期内流动性需求的集中增加，这也将带来一定的流动性影响。

根据wind的数据，本周共有2500亿元的反向回购到期，其中周四(4月27日)和周五(4月28日)到期的金额更大，分别为900亿元和800亿元。