经济上行、钢价下跌 PPI来到了岔路口？

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《经济观察报》记者李进入2017年3月后，黑色产业链参与者在享受了一年奖金后，开始进入新一轮的紧张状态。

来自统计局的统计数据显示，自3月初以来，国内铁矿石和钢材价格已经开始了一轮下跌，跌幅也不小。无论是国际矿业企业、国内钢铁企业和贸易商，几乎所有产业链中的从业者都开始共同展望空黑色商品的未来。

在下跌背后，既有政策变化，也有下游需求。他们认为，去产能政策仍在继续，但国家层面已经开始关注去产能的速度、价格等因素。与此同时，下游的需求并没有带来明显的好处。

2017年3月，ppi环比增长0.3%，同比增长率从上月的0.2个百分点降至7.8%，结束了14个月的持续上升趋势。据西南证券称，工业产品价格同比高点已经过去，随着政策收紧推低需求，工业产品价格未来可能面临持续下跌的压力。

铁矿石和钢铁价格已经下跌

20天前，来自河北省迁安市的货物，经过两个月的犹豫，终于卖出了1000吨铁精矿。当时，铁矿石粉的价格是每吨860元。在20天内，价格降到了每吨600元。如果他不及时采取行动，他将直接损失26万元。

根据锡伯族新干线的数据，3月2日，国内铁矿石价格指数达到今年855点的峰值，然后在4月20日一路下跌至620点。此时，来自东海岸的消息称，中国港口的铁矿石库存为1.3亿吨。事实上，在3月初，中国的铁矿石港口库存已经达到这个数字，而中国的全国进口铁矿石为9556万吨。

几乎与铁矿石同时进入下跌节奏的是钢铁价格。自3月份以来，钢厂一直在发布降低钢材价格的消息。在一些钢铁交易商聚集的在线社交团体中，一些人开始后悔没有提前一整年接受订单。

过去几年，国内铁矿石价格一直跟随钢铁价格的走势。根据锡伯族新干线的数据，2017年2月28日，国内钢铁价格指数为3950点，经过半个月的震荡后，攀升至3980点的高点。从3月16日开始，该指数开始进入下行通道，并在4月20日跌至3470点。

目前，市场上的普遍看法是，供求关系的变化导致价格的逆转。根据国家统计局4月17日发布的数据，3月份全国粗钢、生铁和钢材产量分别为7200万吨、6200万吨和9676万吨，分别增长1.8%、增长1.3%和下降0.7%；其中，粗钢日均产量达到232.26万吨，同比增长6.42%，创历史新高。今年第一季度，中国粗钢产量为2.011亿吨，同比增长4.6%。

从另一个角度来看，社会钢库存见证了供应方持续积累的局面。数据显示，从2016年底开始，社会库存盘条迅速上升，2月中旬达到去年的峰值，是去年同期的两倍，与2016年的低谷相比，是后者的三倍。

根据我的钢铁网络监测，钢厂的产能在4月初继续加速增长。4月12日，139家建材钢厂的钢筋和线材产能利用率分别为67.9%和58.1%，连续10周持续上升；37家热轧板卷生产企业的产能利用率为84.27%，连续三周呈上升趋势。预计4月份钢铁产量将达到新高。

然而，消费并没有增加到同样的程度。2016年第一季度，中国粗钢表观消费量仅为1.66亿吨，处于近年来同期的较低水平。此后，第二、第三和第四季度粗钢消费量分别上升至1.82亿吨、1.78亿吨和1.81亿吨。2017年第一季度，中国粗钢表观消费量为1.83亿吨，略高于2016年第四季度。如果钢材库存(包括钢厂和社会库存)在2017年第一季度大幅增加，那么2017年第一季度粗钢的实际消费量将低于2016年第四季度。

光大证券首席钢铁分析师王兆华对《经济观察报》表示，在随后的钢铁价格涨跌中，应特别关注应对带钢产能过剩的政策。很难说它能否在六月份完成。

唐山的钢铁交易商告诉《经济观察报》，他们对钢铁价格的未来趋势并不乐观。原因是市场需求没有继续扩大的有利因素。同时，为了顺利推进产能削减，国家层面开始重视对钢材价格的调控。

此前，工业和信息化部原材料司官员向外界表示，为了防止市场恶意炒作，钢铁价格经历了跌宕起伏，工业和信息化部将指导地方政府科学把握产能削减的力度和节奏。

Ppi已经走到了岔路口？

根据国家统计局发布的数据，2017年第一季度，国内生产总值同比增长6.9%，创下近六个季度新高。然而，如果进一步细分，我们可以看到，消费对经济增长的贡献在第一季度达到77.2%，而去年同期为75%；净出口对经济增长的贡献为4.2%，而去年同期为负11.5%；投资对经济增长的贡献为18.6%，而去年同期为36.5%。

第一季度，中国经济记录的另一面是生产者价格指数(ppi)的高增长:代表工业产品价格的生产者价格指数(ppi)同比增长7.6%，而代表消费品价格的消费者价格指数(cpi)同比仅增长1.4%。平安证券首席经济学家张明认为，推动ppi上涨有两个主要原因。一是2016年全球大宗商品价格普遍上涨，二是供应方结构改革导致产能下降。

但是对于生产者价格指数来说，四月似乎已经到了一个岔路口。根据统计局发布的数据，3月份生产者价格指数环比上升0.3%，同比增长率从上月的7.8%下降0.2个百分点，结束了连续14个月的上升趋势。据西南证券称，工业产品价格同比高点已经过去，随着政策收紧推低需求，工业产品价格未来可能面临持续下跌的压力。

李自凯经济观察报记者

《经济观察报》新闻部记者

常驻北京，跟踪工业领域的产业政策和发展趋势，重点关注钢铁行业、能源行业、高科技行业、大宗商品市场等。

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