恒大两轮回购近3亿股 盈利能力提升打开估值上涨空间

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在上周回购约2亿股后，4月18日，中国恒大以约8.16亿港元回购约9536.4万股，占已发行股份的0.693%。数据显示，自恒大28日公布年度业绩以来，其股价在12个交易日内上涨逾35%。复活节后的第一个交易日，地产股全线下跌，恒大地产收盘报8.62港元，涨幅4.11%。19日市场开盘后，股价继续上涨。业内人士表示，恒大的表现得到了机构的广泛认可，支撑了近期强劲的股价走势。这一次，恒大连续回购巨额资金，再次凸显了其对未来的信心。随着多元化布局的完成，未来增长潜力将进一步释放。恒大的信心得到了市场的认可。今年以来，房地产调控不断升级，房地产市场不断巩固，给房地产企业的销售带来了不确定性。有人甚至认为，对于恒大来说，今年将是极具挑战性的一年，恒大有望高速发展。自4月份以来，恒大已经完成了两次回购，共计近3亿股，涉及金额约25.52亿元，占总股本的2.17%。恒大无疑以最直接的行动表达了对公司未来发展的信心。仅从恒大今年的销售业绩来看，也是引人注目的。数据显示，前三个月，恒大的签约销售额为1069.3亿元，同比增长60%以上，这一时期也是传统的淡季销售。分析师指出，随着后续销售节奏和以往销售业绩的全面展开，恒大有望在年内突破5000亿大关。年报显示，恒大近几年业绩增长迅速，近三年销售额复合增长率达到54.9%。其中，2016年合同销售额达到3733.7亿元，同比增长85.4%。在刷新行业纪录的同时，恒大也超越万科成为最大的房企。恒大信心的另一个支撑来自其庞大的土地储备。据年报显示，截至2016年底，恒大的土地储备达到2.29亿平方米，据世邦魏理仕评估，土地估价达到7005亿元。此外，在现有的582个项目中，有109个项目即将开业，其中大部分项目已经具备了年内开业的条件，这无疑将极大地推动恒大的业绩增长。此外，恒大董事局主席许家印在最近的业绩发布会上也指出，需要的产品定位、高品质和高性价比是恒大在过去的趋势下实现高增长的三大因素，也是未来业绩持续增长的信心所在。“恒大有足够的现金。在产业集中度加快的背景下，通过产业整合，有望进一步增强发展潜力，实现持续高增长。”上面提到的人说。数据显示，截至2016年底，恒大的现金余额达到3043.3亿元，同比增长85.5%，达到上市以来的最高水平。显然，恒大的信心也得到了市场的认可，投资者对恒大业绩增长的乐观预期也充分体现在股价上。最近，港股反复波动，但恒大的股价依然强劲。特别是在3月28日公布业绩后，股价累计涨幅超过35%，在此期间一度达到8.78港元的历史高点，成为内地股市的龙头股。盈利能力和估值利润的提高是投资者对恒大有信心的另一个关键。众所周知，与业绩相比，公司的盈利能力非常重要，这关系到公司是否具有可持续发展能力。就恒大而言，过去的利润增长跟不上销售业绩的快速增长。据年报显示，恒大2016年净利润为176.2亿元，仅比上年增长1.6个百分点。然而，从今年年初开始，这种情况预计将大大改善。年初，许家印指出，今年恒大地产的主营业务将开始从“规模”向“规模+效益”转变，利润率每年将提高2-3个百分点。据估计，2017年净利润将达到243亿英镑。根据恒大早前披露的业绩预测，未来两年净利润将分别达到308亿元和337亿元。同时，恒大还宣布完成房地产、金融、文化旅游、健康四大产业布局，完成了从“房地产业”到“房地产+服务业”的转型。恒大更加具体，不再试图投资新的业务领域。“过去，恒大投入大量精力和资金，探索多元化经营。虽然这是一个不可避免的过程，但不可否认的是，它也“吃掉”了很大一部分利润。现在恒大专注于四大产业的发展，这不仅可以大大降低未来业绩的不确定性，也有助于提高利润的稳定水平。”一位经纪分析师告诉记者。目前，恒大布局的四大产业都有很大的空发展空间。许家印曾解释说，恒大的“房地产+服务业”是围绕中国13亿人口的巨大需求而发展的。值得注意的是，除了房地产行业，许家印要求其他三大行业今年都要实现盈利。此外，恒大也开始大幅降低永久债务比例。恒大管理层在业绩发布会上明确表示，将在一年内偿还三分之二的永久债务。数据显示，2016年永久债券持有人应占利润为106亿元，换言之，恒大今年偿还永久债券后，股东应占利润将大幅增加。据分析，恒大近期改“规模+效益”和偿还永久债务的计划，将有助于大幅提振利润，进一步提振市场信心，提升估值。值得一提的是，目前恒大的估值仍处于较低水平，总市值只有1000亿港元左右，远低于中海(2241亿)、万科(1987亿)和碧桂园(1449亿)。在公司发布2016年度业绩后，花旗集团、中银国际、国泰君安等券商陆续发布研究报告，表明恒大的股价仍被空大幅推高，给了其“买入”评级，并提高了其目标价。