央行重启公开市场操作 周四净投放700亿

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经过13个交易日，央行终于重启了公开市场操作。周四(4月13日)，央行在公开市场推出了7天700亿元、14天200亿元、28天200亿元的反向回购操作。当日，400亿元人民币的反向回购和2170亿元人民币的mlf到期。市场参与者指出，2017年，通胀预期将保持温和，不会出现严重的通胀或通缩，国内外通胀预期均已降温。考虑到经济前景、去杠杆化情况和海外政策调整，目前并不迫切需要大幅收紧国内货币政策。短期内，央行不应采取重启回购或继续提高公开市场操作利率等措施。然而，由于mlf或延续不足，流动性难以进一步放松，但将保持相对稳定。

从基金的表现来看，近期流动性总体上保持宽松。12日，银行间市场短期流动性依然充裕，大量资金继续隔夜释放，回购利率继续下降。存款机构7天期承诺回购利率稳定在2.59%，比3月份的平均水平低近20个基点。

今天，银行间7天质押式回购利率开盘为2.45%，前一天的加权平均价格为2.5946%；一天期质押式回购利率为2.35%，前一天的加权平均价格为2.3446%。

新闻方面，国家统计局12日发布的数据显示，3月份cpi同比增长0.9%，环比下降0.3%；3月份，生产者价格指数同比上涨7.6%，环比上涨0.3%。根据海关总署4月13日发布的数据，以人民币计算，中国前三个月的贸易总额为4549.4亿元，进口同比增长31.1%，出口同比增长14.8%。

分析师认为，总体而言，鉴于经济运行稳定、通胀压力适度、通胀预期或出现回调，短期内货币政策不太可能进一步收紧。在短期流动性充裕的情况下，央行可能会以不足的金额更新到期的mlf，但不太可能重启回购操作或提高公开市场的操作利率。随着流动性趋同，央行仍将适时实施反向回购操作，流动性将保持基本稳定。

华创证券在最新的研究报告中评论说，13日，2170亿元的mlf在6个月内到期，央行是否会继续其工作和投资强度将成为市场判断后期流动性的一个重要指标。对此，人们认为:一是央行连续13天恢复流动性的情况非常罕见，并已明确表示今年将加大紧缩货币政策的实施力度；第二，如果mlf操作取代omo操作来投放流动性，将进一步抬高资本成本中心，限制债券收益率；第三，在后期，我们仍应关注市场资金的整体水平。央行在前期流动性相对宽松的情况下，一直在恢复流动性，后期应继续保持总量的紧张平衡。