国泰君安：CPI低于市场预期 不必过于担忧

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证券时报网络。4月12日，

国泰君安对3月份cpi数据发表评论称，cpi仍低于1%，略低于市场预期，主要受食品价格下跌影响。受今年天气提前转暖的影响，蔬菜供应充足，3月份蔬菜价格下降了7.9%。生猪价格处于下行周期，3月份环比下降3.5%。值得注意的是，食品和非食品价格出现了分化，在服装和医疗保健价格的推动下，非食品价格上涨了0.1%。

3月份生产者价格指数略有下降，这主要与新的价格上涨因素和高基数放缓有关。与上月相比，3月份生产者价格指数环比下降0.3%，连续三个月放缓。在主要行业中，煤炭开采、石油加工和油气开采价格比上个月有所下降，有色金属加工和化学制造价格比上个月有所下降，而黑色金属开采和加工价格上涨幅度有所扩大。

预计全年cpi将总体温和，而ppi将放缓。据估计，2016年底的产出缺口在四年多的时间里首次从负值变为正值。在历史上，产出缺口至少有七个季度是正的。新的cpi价格上涨因素可能会随着时间逐渐增加，高点可能会在年底出现。在总体需求稳定的情况下，生产者价格指数将从上个月开始逐渐稳定，这使得生产者价格指数全年保持在6%左右，因为基数效用比以前高，然后再低。

经济势头依然强劲。尽管cpi较低，但3月份核心cpi(不包括食品和能源)同比增长2%，保持稳定趋势，因此没有必要过于担心。目前，城镇化保持较高的增长速度，农民工加快了在城市的定居，这支持了中国房地产需求和消费的升级，是中国后续经济发展的驱动力。年初以来，由于购置税优惠减半，汽车销售增长率大幅下降，但自有品牌汽车销售仍保持较高的增长率，这可以作为证据。

(证券时报新闻中心)