4月10日早间机构研报精选 10股值得关注

本篇文章892字，读完约2分钟

证券时报网络。4月10日，

广东水电(002060):增加新能源布局，订单增长可预期

来源:天丰证券

订单储备充足，新能源有望成为新的增长点

2016年，公司的工程储备超过220亿元。报告期内，新增订单133.36亿元，增长25%。订单收入比为2.1，其中ppp项目81.47亿元，占61%，项目建设稳步推进；公司热力站废弃风电年利用量为3521.87万千瓦时，利用情况良好。截至2017年3月31日，公司已投产的清洁能源项目总装机容量为68.85万千瓦，未投产的新并网项目总装机容量为5万千瓦。未建项目中标总发电量为1725兆瓦。

该公司最近赢得了28亿美元的轨道交通ppp项目，占16年收入的44.3%。

公司计划2017年加大工程建设项目投资，争取ppp和epc优质项目，积极推进东部地区海上风电、光伏等新能源业务发展，优化西部地区新能源业务结构。

收入略有下降，毛利率上升

2016年，公司营业收入63.23亿元，同比下降5.43%。主要原因是营地改造后建设收入低于预期，经营收入下降，其中工程建设业务54.38亿元，下降2.45%，发电业务5.98亿元，增长15.42%。2017年，公司计划实现23.45%的收入增长。在公司订单稳步增长的情况下，ppp项目继续登陆，这一目标的实现值得期待。

我们用毛利率指标——营业税和附加/销售收入来消除营改增带来的会计口径的变化。利用该指数，我们计算出2016年的毛利率为12.22%，比去年同期上升了1.1个百分点，因为发电业务的增长提升了整体毛利率。从长远来看，公司在未来拓展新能源领域的布局时，毛利率仍将上升空空间。

经营活动产生的净现金流量减少，期间费用比率增加

本期费用率为7.61%，比去年高出0.52个百分点。行政费用增长16.13%，财务费用下降6.08%，与去年基本持平。归属于母亲的净利润为13.47亿元，增长25.83%。报告期内，公司经营现金流量同比下降65.82%，现金现金比下降8个百分点，现金现金比上升4个百分点，主要原因是经营活动收入减少，公司后续加快项目收款将改善这些指标。

(证券时报新闻中心)