次新暴跌真相:“VIP交易通道”受监管 有1句话太关键

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引领市场的次级新股连续几天呈现整体回落趋势，这实际上与沪深两大交易加强对vip交易渠道即独立营销单元的监管有关。监管政策发生了什么变化？让我们简单回顾一下:

一是3月17日，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国结算股份有限公司联合发布《关于证券交易基金前端风险控制相关规则的征求意见》，加强对证券公司、基金公司、保险公司等机构控股或租赁营销单位的日常交易管理。文章提到:

为加强风险控制，维护市场公平，经中国证券监督管理委员会批准，“沪深交易所”和中国结算有限责任公司拟引入资金前端控制系统，加强证券公司、基金公司、保险公司等持有或租赁营销单位的机构的日常交易管理。该系统不会影响普通投资者的正常交易。近日，上海、深圳证券交易所和中国结算股份有限公司联合发出通知，征求上述机构对相关规则的意见。在此期间，将在北京、上海和深圳举行座谈会，亲自听取有关机构的意见。

基金前端控制系统是指沪深交易所和中国结算在不影响市场正常交易的情况下，对相关营销单位当日申报金额实施总额控制的系统。相关制度的实施有利于更好地保护投资者特别是中小投资者的合法权益。下一步，上海、深圳证券交易所和中国结算将在充分听取相关机构意见的基础上，完善相关规则和安排，并适时发布实施。

▲上海证券交易所官方网站

▲深圳证券交易所官方网站

接下来，3月24日，新规定的背景被上交，所以媒体以问答的形式给予了肯定的回答。交易所表示，此举是为了防范交易参与人巨额非正常买入导致的市场异常波动风险，以及交易参与人资本控制失败导致的资本结算风险。一般来说，它是证券交易的“乌龙手指”。

3月26日，经纪公司中国发布了“除了中标，谁还在享受新股？《第一次全面揭秘“独立营销单位”的秘密》(点击蓝色文字阅读原文)一文涉及到这一“夺板神器”，自发表以来，吸引了众多投资者的关注和热烈讨论。

监管部门表示，有必要加强证券公司、基金公司、保险公司等持有或出租营销单位的机构的日常交易管理。这真的会像行业分析师分析的那样，是“特权阶层”获得资金封锁的另一种方式吗？

“vip频道”为更多人所熟知

3月17日，监管部门要加强对证券公司、基金公司、保险公司等机构控股或出租营销单位的日常交易管理的消息引起了广泛关注。有人认为，这一政策可能会限制"热钱"利用"抢板神器"和"贵宾通道"抢劫和关闭新股每日限额的行为。

事实上，大多数普通投资者以前都不知道营销部门是什么。随着监管的引入和报道的跟进，一些特殊的渠道，如“抢板神器”和“vip渠道”，已经进入普通投资者的视野。

什么是营销单元优先？

据有关文件规定，营销单位是指会员获得席位后向交易所申请设立、参与交易所证券交易并接受交易所监管和服务的基本业务单位。

一个交易所会员的每个席位可以获得一个营销单位的使用费。超过席位数的部分，交易所将收取每个营销单元每年5万元的营销单元使用费。

什么是独立营销部门？

“抢板神器”和“vip渠道”的笔名为“独立营销单元”，也属于营销单元，但该营销单元的客户数量将严格控制(一般不超过20人)，可以明显提高客户的交易速度和质量。

券商和几个证券营业部的中国记者证实，这种渠道确实存在。一家大型券商营业部的一名工作人员告诉记者，目前该业务由营业部开展，每个营销单元的使用费约为12万元/年，这就要求转让给营销单元的总资产不低于1000万元。适用人群包括高价值资产客户和愿意为交易质量付费的机构客户，主要策略为抢板、高频交易和短期交易。

新规定是针对“贵宾频道”的吗？

根据新闻稿，监管当局加强了证券公司、基金公司、保险公司和其他持有或出租营销单位的机构的日常交易管理。具体措施是当天控制上述相关营销单位的总金额。用白话文来说，每个营销单位每天申报的数量是有限制的。

因此，这一限制的对象是持有或出租营销单位的机构。但“独立营销部门”的机构是否在此范围内？

根据《上海证券交易所参与者交易业务单元实施细则》，这三个方面大致如下:

1、从事证券经纪、证券自营和证券资产管理业务的交易参与者，应使用不同的营销单位；

2.如果基金、保险和资产管理公司需要从经纪人那里租用营销单元来满足交易需求，它们将每年收取费用；

3.租赁必须向交易所和中国结算报告。一个营销单位只能租赁给一个机构，不能共享。

因此，营销单位可以分为三类:

第一类:证券经纪业务、证券自营和证券资产管理；

另外两种是基金和保险，它们需要从经纪人那里租用营销单位来满足交易需求。

因此，这两种类型的机构没有区别。

但是，“独立营销单位”这一机构应该属于证券经纪业务的营销单位，是否属于这一限制范围，在新闻稿中没有明确说明。这也是市场最初认为该政策将限制“热钱”筹集资金的行为，并封闭新股每日限额的原因。

如果这项政策是针对热钱实施的，会带来什么影响？

有来自行业的例子来分析可能的影响:如果热钱想拉高一只股票，它将密封每日限额3亿，最终交易金额可能只有1亿。3亿是申报金额，1亿是交易金额。如果申报金额的上限为2亿元，每日限额将被密封得更少，这将影响市场情绪，使每日限额更容易密封。因此，次级上市的盈利模式必须受到影响，估值必须大幅降低。然而，这种效应是否真实还不确定。

官员:防止异常波动和结算风险

3月24日，上海证券交易所以媒体问答的形式给予了积极回应。交易所表示，此举是为了防范交易参与人巨额非正常买入导致的市场异常波动风险，以及交易参与人资本控制失败导致的资本结算风险。一般来说，它是证券交易的“乌龙手指”。

一个著名的案例是，2013年8月16日11: 05: 08后2秒钟内，光大证券(601788，Buy)交易系统生成并向上海证券交易所提交了26082份市场订单，并宣布购买234亿元的市场重量级股票，实际成交额为72.7亿元。此后，光大证券将18.5亿元人民币的股票转换成ETF，并向空7130出售了大量股指期货合约以对冲风险。其操作导致上证综指当日发生剧烈变化，波动幅度较大，为6.6%。即“光大证券乌龙手指事件”。

上海证券交易所表示，根据中国证监会的部署，中国结算股份有限公司会同上海证券交易所、深圳证券交易所积极开展证券交易基金前端风险控制的研究和示范工作，并在此基础上起草了相关规则和细则，形成了基金前端控制的“一则、二则”体系。据记者称，该系统正处于征求意见阶段，尚未公开。因此，这项规则的具体影响需要在政策正式颁布后详细解释。

不过，监管机构强调，该系统不会影响普通投资者的正常交易。相关制度的实施有利于更好地保护投资者特别是中小投资者的合法权益。

(原标题:对“vip交易渠道”的监管被扼杀，新的监管急剧下降？短语“报告完全控制”太关键)