原料药价格暴涨遭集体“控诉” 最严环保法是最大推手？

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最严格的环境保护法导致原料药的价格飙升

2015年1月，新的《环境保护法》正式实施。当时，原料药产品的市场开始整体上升。原料药行业也不负众望，进入了一轮又一轮的涨价通道。以维生素k3为例，与2015年相比，截至2016年底，我国维生素k3的增幅已超过160%。

原料药价格的飙升也引起了下游制药公司的集体抱怨。在今年的两会上，很多制药公司的代表都提到原料药价格飙升影响了正常生产，甚至导致产品因价格倒挂而停产。

图表1:2012-2016年维生素k3的价格趋势

资料来源:未来工业研究所

自最严格的环境保护法实施以来，原料药价格上涨的原因显而易见:生产能力下降，环保支出增加。

1.生产能力降低

生产能力的下降主要是由于一些企业由于环境保护的巨大压力而主动或被动地选择停产。新的《环境保护法》出台后不久，中国最大的原料药产地台州就进行了整顿，2000多家化工原料药企业中只有125家。

尽管产能过剩也是中国原料药行业整治前的一个主要问题，但随着环保标准的提高，产能利用效率并没有提高，导致部分产品价格上涨。

2.环保支出增加

面对最严格的环境保护法，企业要么停产退出，要么投入巨资进行环境治理。根据2014年和2015年原料药公司海正药业和成毅药业的环保支出，其环保支出在2015年大幅增加。对于选择增加环保支出的企业来说，增加的成本必须转移到下游市场，这也促进了原料药的价格上涨。

图表2:2014-2015年2期原料药企业环保支出

资料来源:未来工业研究所

除政策因素外，行业内一些贸易企业的垄断也推高了原料药的价格。据了解，目前中国的原料药有1500种，其中50种原料药只能由一家企业生产，44种原料药只能由两家企业生产，40种原料药只能由三家企业生产，10%的原料药只能由一位数的生产企业生产。一些贸易企业垄断市场，用较少的生产企业代理这些企业的产品。但是，目前有关机构已经加强了对这种情况的监督，预计今后会有所改善。

加强监管将有利于原料药行业的长期发展

虽然从目前情况来看，环境保护的收紧给原料药行业的企业和下游需求企业带来了一些负面影响，但根据前瞻性产业研究所发布的《2017-2022年中国医药行业市场前景和投资战略规划分析报告》，近两年来中国原料药生产增长率也呈现出下降趋势。

图表3:2010-2016年中国原料药行业产量规模(单位:万吨，%)

资料来源:未来工业研究所

但是，从长远来看，笔者认为监管政策的不断增加对中国原料药行业乃至整个医药行业都非常有利，主要体现在以下几个方面:

1.提高产能集中度，降低环保监管难度

作为高污染行业，原料药行业已经成为环境修复的重点之一。随着监管力度的不断提高，一些未通过环保治理的行业小企业将会退出，这将带来行业集中度的不断提高，从而降低环保监管的难度。

2.迫使企业转型升级(爱基、净值、信息)，提升企业综合竞争力

相反，在更严格的环保压力下，一些原料药企业加快了转型升级的步伐，主要延伸到下游产业链。最直观的影响是，上市原料药公司的毛利率呈现上升趋势，从以前的20%-25%上升到30%-35%。

图表4:2011-2016年原料药上市公司毛利率变化趋势(单位:%)

资料来源:未来工业研究所

作者:李培娟(准网络高级产业研究员、分析师)

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